如果你也追求在美股選擇權中取得最高的獲利和最低的風險，你絕對不能錯過這篇文章。

今天我會用真實的數據來告訴你，Iron Condor 鐵兀鷹和 Strangle 跨式之間，哪一個是最佳的投資策略！以及如何科學地決定 Iron Condor 的價差寬度，來達到你的投資目標。 

前言

在美股選擇權交易中，你是否經常因為不知道如何設定 Iron Condor 鐵兀鷹 或 Strangle 跨式 的價差而感到困惑？這種不確定性可能讓你錯過了很多賺錢的機會。

但是，隨便地設定價差可能會使你承受不必要的高風險。不論是選擇拉高口數或是降低價差，這些決策都可能讓你面對更大的損失。許多人因此變得過度保守或過度冒險，最終都可能導致資金的流失。

在這篇文章中，我將運用科學和數據來分析 Iron Condor 鐵兀鷹和 Strangle 跨式。我們會探討哪一種策略在哪些情況下表現最好，以及如何根據你的資金量和風險承受能力來設定最佳的價差。最重要的是，我會告訴你如何避免常見的陷阱，讓你在選擇權交易中達到最高的獲利和最低的風險。

如果你也想要用科學與系統化的方式來提高你的獲利和降低風險，記得「訂閱電子報」，不錯過任何值得你深入了解的投資知識！

你將學到什麼？

👉 Iron Condor 作為最好用的中立策略，其特性是風險有限、所需資金少以及資金周轉率高。

因此，該策略是資金量小的帳戶最好的選擇之一，也是 Strangle 最好的替代策略。

不過雖然 Iron Condor 的「風險」降低了，但隨之而來的是「獲利」也跟著縮水。

假如想要增加獲利，應該是拉高口數呢？還是降低價差呢？

這篇文章將用數據告訴你：

1️⃣ Iron Condor 相較於 Strangle 的風險少了多少？

2️⃣ 如果拉高口數是更好提升獲利的選擇嗎？

3️⃣ 如果降低價差對獲利提升會有幫助嗎？

鐵兀鷹 VS Strangle 測試數據 Profile

🔹 標的：SPY

🔹 區間：2005-Present

🔹 進出場：45 DTE + 21 DTE Rule 出場

🔹 Delta： Sell Strike : 20 , Buy Strike : 10 , 16

🔹 計算結果：

• Credit：權利金
• CVaR : 可能最大風險
• BPR：耗用資金 Buying Power Reduction (計算公式：最大損失-收到的權利金)
• Avg. P/L：平均獲利
• Win Rate：勝率％
• Probability of reaching CVaR : 觸及最大風險的機率

數據 Insight1：Iron Condor VS Strangle 風險少了多少？

• 相較於 Delta 20 的 Strangle ， Delta 20 + Delta 10 的 Iron Condor。

  • 風險：減少 63％

  • 資金耗用：減少 83％

  • 但權利金：僅減少了 46％

  • 💡 相較於使用 Strangle，Iron Condor 反而可以用更少的資金、更小的風險，來換取相對更高的報酬。

數據 Insight2：「拉高口數」就能取得比 Strangle 更多的報酬呢？

👉 延伸問題1.：既然 Iron Condor 可以用更少的資金、更小的風險取得「相對更好」的獲利，那麼是否該直接「拉高口數」就能取得比 Strangle 更多的報酬呢？

• 事情沒有這麼單純，原出在於 Iron Condor 發生 CVaR(最大虧損)的機率大約是 Stranlge 的3倍之多。如下圖顯示發生的機率是 16％ 對上5％。

• 因此，如果想要把口數拉高成2倍，以達到獲利上升至 $34($17*2)。雖然這麼做的最高獲利會高於 Strangle 的 $26。但是如上述提到發生最大虧損的機率比較高，故增加的口數，只會徒增最大「總虧損」，所以增加口數不是解決辦法。

• 💡 PS.補充一下，Iron Condor 發生最大虧損機率較高的主因，是因為收到的 Credit(Premium) 較少所致，因為當 Credit 收的較少時，損益兩平點 (Break Even Point，BEP) 也會比較窄。

數據 Insight3：降低 Iron Condor 的價差是好辦法嗎？

👉 延伸問題2. 既然拉高口數不是提升獲利的解決之道，那麼降低 Iron Condor 的價差是好辦法嗎？

• 從下圖數據可看出，當 IC 的組合從 Delta 20 + Delta 10 變成 Delta 20 + Delta 16 時，價差變小了，雖然風險(CVaR)與所需資金(BPR)的確都降低了68％，但是獲利(Credit)其實也少了60％，儘管仍比68％低，但也相差無幾。

總結

• 相較於 Stangle，使用 Iron Condor 可以用更少的資金、更小的風險，來換取相對更高的報酬。

• 當口數與 Strangle 相同時，身為 「Defined Risk 策略」的 Iron Condor 的獲利一定會較低以換取較低的風險。此時，你如果想說那直接把口數拉高成數倍就能取得更高的利潤，這當中其實暗藏著陷阱，別忘了上述數據顯示，Iron Condor 的 CVaR 是 Strangle 的3倍。
  因此，如果只是一昧的拉高口數，只是讓自己的風險被快速拉升。
• 降低 Iron Condor 的價差，對於提升獲利的幫助也很有限。因為獲利減少的幅度幾乎和風險減少的幅度相等。與其這樣還不如維持適中的寬度就好，如常見的 10~15 delta 價差。

資料來源：Optimizing Risk Definition in Small Accounts - tasty BITES | tastylive