2023-02-03

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美股選擇權教學新手指南,全面解鎖你的投資財富

By 追日Gucci

2023-02-03

選擇權教學, 選擇權策略

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這篇美股選擇權教學將告訴你美股選擇權是怎樣的金融工具,它賦予投資人以預定價格購買或出售股票的權利。它們被用作一種投資形式,並提供了一種靈活的方式來投資股票市場。在本文中,我們將深入探討美股選擇權的基礎知識以及選擇權入門所需的一切知識。


選擇權的兩種大分類

第一種是指數選擇權,如果你交易過台股選擇權便會知道,你交易的選擇權標的是台灣加權指數。

而另一種為「股票」選擇權,其交易標的為股票或是ETF。

既然是股票或是ETF,那麼跟指數選擇權最大的差別就是,股票選擇權其交割對象會是股票或是ETF,而指數選擇權事無法交割的,所以能結算選擇權權利金的價差。

因此,美股的股票選擇權,因為以股票或ETF作為交割(買進或賣出),因此在投資上更為彈性。至於平倉方式,兩者沒有任何差別,都是隨時可以平倉出場。


什麼是選擇權?

選擇權是選擇權買方和選擇權賣方之間的合約,選擇權買方被賦予了在指定時間段內以指定價格買賣股票的權利,但沒有義務,但選擇權買方為此權利向賣方支付權利金。反過來,賣方則收到權利金作為出售選擇權合約的利潤。


美股選擇權的運作方式

美股選擇權通過賦予你以預定價格來買進或賣出股票的權利。你可以買入或賣出股票的價格稱為“履約價”。

如果你擁有一個買權(Call),當股票的市場價格高於履約價,選擇權賦予你以較低的價格(履約價)購買股票的權利進而獲利。

反之如果你擁有一個賣權(Put),那麼當市場價格低於履約價,選擇權則賦予你以較高的價格出售股票的權利,這有助於你限制損失。


美式選擇權與歐式選擇權的差異

兩者的差別主要在是否能提前履約

美股選擇權屬於美式選擇權,因此,選擇權買方能在合約到期之前的任何時間,都提前執行權利。

相反的,作為賣方就會被券商告知被指定履行其義務。因此,賣方就有可能被買方「提前」執行其權利,而在合約到期日之前接到股票現股(如果持有 Sell Put),或被迫賣出股票現股(如果持有 Sell Call)。

至於賣方位什麼不長遇到買方提前執行其權利的機制,可以參考我的影片:

美股選擇權的類型

美股選擇權有兩種主要類型:看漲買權(Call,速記:可樂)和看跌賣權(Put,速記:葡萄)。


Call 買權

看漲買權賦予選擇權買方以履約價購買股票的權利。如果股票的市場價格上漲至履約價以上,則可以行使選擇權並以較低的履約價購買股票。


Put 賣權

看跌賣權賦予選擇權買方以履約價出售股票的權利。如果股票的市場價格跌破履約價,則可以行使選擇權並以較高的履約價出售股票。


總結文章開頭我們談到,「股票」選擇權是與股票交割相關。

因此,買方持有合約,都有權利用履約價買進或賣出股票,無論股價漲到(或跌到)哪。

StockOption BC&BP squashed

以上都還只是談論你是作為「買方」時的情境。

接下來我要把買權 Call 結合買方與賣方,雙方的權利義務如下:

StockOption Call With BuySell squashed

接著是賣權 Put 結合買方與賣方,雙方的權利義務如下:

StockOption Put With BuySell squashed

選擇權權利金與履約價

選擇權的成本被稱為權利金。權利金是由幾個因素決定,包括標的(股票或ETF)的價格、履約價和距離選擇權到期日的剩餘時間。履約價是買方持有人有權利買賣標的資產的價格,反之,就是賣方投資人必須接股票或賣股票的價格。

權利金與履約價之間的差額是選擇權的最大潛在利潤或損失。


選擇權到期日

選擇權的到期日是持有合約的投資人擁有權利與履行義務的最終日期,通常在這一天或是到期前幾天,投資人都必須決定要將手上合約平倉、轉倉、或是放其結算。

在進行選擇權交易時考慮選擇權到期日很重要,因為它會影響交易結果。如果買方投資人認為標的資產價格會上漲,但需要一些時間,你可以選擇更長的到期日,讓資產有更多的時間上漲或下跌。相反,如果你認為標的資產價格會在很短期發生大漲或大跌,才考慮選擇較短的到期日。但相對的權利金與時間價值流失的速度也更快。

反之,賣方投資人相對較為被動與輕鬆,因為事前收了權利金入袋。並沒有時間壓力,也不需要標的明顯上漲或下跌。

綜觀來說,選擇權與股票、期貨等其他金融商品作大不同,就是它是一個同時有到期日與履約價的商品。再往下延伸出買權與賣權,其中又能作買方與賣方。

🔹買買權(Buy Call):看大漲權利金$,有權利用履約價買進股票。

🔹買賣權(Buy Put):看大跌權利金$,有權利用履約價賣進股票。

🔹賣買權(Sell Call):看不漲權利金$。有義務賣出100股股票(券商會處理),假如股價結算高於履約價。

🔹賣賣權(Sell Put):看不跌權利金$。有義務買進100股股票(券商會處理),假如股價結算低於履約價。

PS.1口合約等於100股票價值,因此賣方交割的股票股數為100股。
PS.上述雖然提到是以結算時的股價,來決定是否會買進(或賣出)股票,但是美股選擇權的買方式可以提前執行他的權利。

因此,當選擇權合約進入深入價內 (deep iin the money)時,就有可能回券商抽到必須提前履行義務。所以下單前務必確認資金充裕,把風險控制在下單的那一刻,而不是等事情發生後才想補救措施。

Option overview squashed

選擇權策略

可以使用多種選擇權交易策略來最大化回報和最小化風險。其中一些選擇權策略包括:

  • 購買看漲買權 (Buy Call、Long Call ) 以推測股價短期大幅上漲
  • 購買看跌賣權 (Buy Put、Long Put) 以推測短期大幅股價下跌
  • 出售掩護性買權 ( Covered Call ) 以產生收入,同時仍擁有標的資產。
  • 賣出裸買權或稱賣出買權 (Naked Call Selling , Sell Call ) 以產生額外收入,但風險較高。
  • 賣出裸賣權或稱賣出賣權 (Naked Put Selling , Sell Put ) 以產生額外收入,且有低價接股票的機會,但風險較高。
  • 購買保護性賣權 (Protective Put) 以對沖其他投資標的的潛在損失。

在股票市場交易這些選擇權策略之前,徹底研究和理解這些策略非常重要。


美股選擇權的好處

與傳統股票投資相比,美股選擇權具有多項優勢。

彈性

美股選擇權使你能夠在不實際買賣股票的情況下投資股票市場。這使你可以從市場波動中獲益,而無需冒著全部投資的風險。

這指的是,一口選擇權合約等於100股股票的同等價值。但是當走勢對投資人不利時,其虧損金額會小於持有100股現股,直到進到深度價內(delta > 0.85)。

潛在獲利高

如果市場走勢對你有利,選擇權有可能獲得高回報。如果你投資於看漲買權,並且股票的市場價格高於執行價格,你可以通過以較低的執行價格購買股票並以較高的市場價格出售來獲利。

選擇權本身變帶有槓桿,這並非是你使用了槓桿,而是因為你只需要付出一點點權利金(作為買方)或是一點點保證金(作為賣方),就能操控同等100股股票的價值。

風險有限

美股選擇權也提供有限的風險。如果你投資看跌的賣權並且股票的市場價格低於執行價格,你可以通過以更高的執行價格出售股票來限制你的損失。

至於作為賣方,理論上風險無限,因此下單口數與事前風險控制至關重要。投資人會栽跟斗,大多都是因為過於樂觀與貪婪,下了大筆口數,而導致災難性虧損。

此外,你也能多選擇一些風險有限的賣方策略,像是 Iron Condor、Iron Butterfly、Credit Spread、Diagonal Spread…都是投資報酬率極高,適於創造現金流的好策略。


如何投資美股選擇權?

首先,你需要開設一個美國券商帳戶(透過複委託不行),美國券商開戶很方便都能在線上完成。

如果你想交易美股選擇權,不要忘記在申請券商賬戶時要求選擇權交易權限。

IB 盈透證券 (Interactive Brokers)交易選擇權的權限取得最為容易,只要選擇開 Margin 帳戶,就能直接取得所有選擇權策略的交易權限。

至於其他券商,包括 Firstrade、TD Amertirade、Charles Schwab的選擇權權限取得較為麻煩,因分成4個等級,經常導致投資人搞不清楚是否能用保證金交易,以及到底什麼等級對應可以交易的策略是什麼,因此我推薦直接開 IB 比較省心。

💡 我用了10年的 IB (Interactive Brokers 盈透證券),它是我主要的投資帳戶。
近幾年 IB 相繼取消了1萬美元的開戶門檻以及10美元帳戶維持費,最近又大幅提升利率至4.83%
雖然這幾點也不曾是阻礙(或誘使)我使用 IB的原因,不過我知道仍有相當多投資人對於把錢放海外會感到怯步。


👉 IB盈透證券的幾大特色

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🔹高活存利率4.83%不需要作任何設定,只要超過1萬美元以上的閒置資金,就能拿到利息。當超過11萬美閒置資金時,可拿到最高4.83%的利息。
➔ 閱讀我的介紹文章:盈透證券如何利用將近 5% IB活存利息,讓你的閒置資金增值!

🔹零碎股可買最低 0.001 股或最低只要 1 美元的股票,不再擔心無法買進任何高價股,如Nvidia、微軟,你將不再錯過這些飆漲的標的。
➔ 閱讀我的介紹文章:揭秘如何用盈透證券零碎股,只需 1 美元,即可擁有 Nvidia 和微軟!

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➔ 閱讀我的介紹文章:戰勝市場心魔:盈透證券定期定額的終極攻略解鎖財富自由

🔹直接交易虛擬貨幣可交易比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、萊特幣(LTC)和比特幣現金(BCH),且手續費不貴0.12%~0.18%,相當便宜。

🔹選擇權交易介面好用這點很主觀,但以我在IB大量交易選擇權的經驗,相較於TD、嘉信、FT,我認為 IB的功能用起來最順手。

🔹可購買債券債券是最安全的固定收益商品,因為持有到期可拿回本金。IB的債券超過百萬檔,可購買包括美國公債、非美國公債、美國市政債、公司債。

🔹Margin 戶 的 Option 最高權限取得容易:不像其他券商很複查,區分一堆權限 Tier 1,2,3,4,常讓人搞不清楚到底該申請哪個 Level。只要開戶完成就可交易所有選擇權策略。

🔹有 Paper Trading (紙上交易、虛擬交易) 功能。
➔ 閱讀我的介紹文章:IB盈透證券模擬交易(Paper Trading)功能:您需要知道的一切!

結論

本文提供了美股選擇權的初學者指南,包括看漲買權和看跌賣權的基礎知識、權利金和履約價、到期日以及幾種美股選擇權的交易策略。

美股選擇權是一種靈活且可能獲利的投資商品。如果市場對您有利,它們將提供高回報的潛力,如果市場對您不利,則風險有限。投資美股選擇權很容易,可以通過美國線上券商來達成。憑藉正確的知識和策略,美股選擇權可以成為您投資組合的左膀右臂。

PS.特別註明:本文部分內容由 AI 協助完成。


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關於作者

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業,
並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。
現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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