想要在選擇權交易中稱霸市場嗎？

來了解 Gamma 的奧秘，讓你的交易策略瞬間升級！

在接下來的時間裡，

我將告訴你如何利用 Gamma 精準預測市場波動，

並掌握交易的致勝秘訣。

在這篇文章中，我們將深入探討 Gamma 的基本原理，

它是如何成為選擇權交易中不可或缺的工具。

你將學會如何警惕市場波動、理解正負 Gamma 的雙重角色，

以及如何選擇最適合你的選擇權交易策略。

為你的選擇權交易之旅加上強大的動力，

讓每一次交易都靠近成功的機會！

前言

在選擇權交易的精妙世界中，了解和運用 Gamma 不僅是一門科學，更是一種藝術。Gamma 的影響遠遠超出數學模型和理論計算的範疇。在實際交易中，Gamma 揭示了選擇權價格對市場波動的反應，並為交易者提供了一個強有力的工具，用於預測和管理潛在的市場變動。

Gamma 的基礎：理解 Delta 的影響

Gamma 是衡量選擇權 Delta 值變動的指標。Delta 衡量的是選擇權價格對於標的資產價格變動的反應程度，而 Gamma 則進一步衡量，當標的資產價格變動時，Delta 值將如何變動。這種對 Delta 變化的敏感度，使得 Gamma 成為選擇權價值變動的重要預測工具。

以下圖為例：當Gamma為0.05時，當股價上漲1塊，Delta會增加0.05，自0.5上升至0.55。

保持對市場波動的警覺

在選擇權交易中，對市場波動保持敏銳的警覺性是至關重要的。

特別是當選擇權接近到期日時，市場的微小波動可能會對選擇權價值產生顯著影響。Gamma 值在這些情況下可能會飆升，使得短天期合約尤其敏感。因此，交易者必須時刻關注市場動態，以妥善管理由 Gamma 引起的風險。

正 Gamma 與負 Gamma：交易者的雙刃劍

Gamma 可以是正或負，這對交易者來說既是機會也是挑戰。正 Gamma 意味著當標的資產價格上漲時，選擇權 Delta 值會增加，而負 Gamma 則相反。交易者需要理解自己持有選擇權的 Gamma 屬性，並根據市場條件和交易策略進行相應的風險管理和調整。

正確選擇選擇權策略

不同的選擇權交易策略表現出不同的 Gamma 值。選擇合適的策略並對策略的風險有充分的了解，是選擇權交易成功的重要因素。無論是採用鐵鷹策略（Iron Condor）還是蝴蝶策略（Iron Butterfly），了解並管理這些策略的 Gamma 值對於達到交易目標至關重要。

Gamma 與選擇權狀態（Moneyness）的關聯

• 價內合約（In-the-money options）：當為價內合約時，其 Gamma 值通常較低。這是因為合約價值已經高度反映了標的資產的價格變動，進一步的價格變動對 Delta 的影響相對較小。
• 價平合約（At-the-money options）：價平合約 Gamma 值最高。這意味著對於接近行使價的合約，即使是微小的標的資產價格變動，也可能導致 Delta 和權利金的顯著變動。
• 價外選擇權（Out-of-the-money options）：當為價外合約時，其 Gamma 值接近於零。在這種情況下，標的資產的價格變動對合約價值的影響極小。

Gamma 隨到期日的變化

對於即將到期的選擇權，Gamma 值可以飆升至極高。在這種情況下，選擇權價值對標的資產價格的微小變動非常敏感，這對交易者來說既是機會也是挑戰。

對於有較長到期時間的合約，Gamma 值相對較低，這意味著選擇權價值對標的資產的價格變動不那麼敏感，為交易者提供了更多的時間來調整和策略部署。

以下案例展示了 Gamma 在長天期合約（例如 45 天）和短天期合約（例如 2 天）中的不同影響，以及高 Gamma 如何導致短天期合約風險的增加。

長天期合約（45 天）

對於 45 天的長天期合約，由於時間較長，Gamma 值相對較低。這意味著標的資產價格的變動對選擇權 Delta 的影響較小。

• 假設標的資產價格上漲 $1：
  • 原 Delta 值 = 0.5
  • Gamma 值 = 0.1
  • 新的 Delta 值 = 原 Delta 值 + Gamma = 0.5 + 0.1 = 0.6
  • 權利金上漲約 0.6 * $1 = $0.6

在這種情況下，選擇權價值的變動相對穩定，且由於 Gamma 值較低，價格的變動不會太劇烈。

短天期合約（2 天）

對於即將到期的 2 天短天期合約，Gamma 值會顯著上升。這是因為在合約即將到期時，標的資產的每一點價格變動對選擇權價值的影響變得極為重要。

• 假設標的資產價格同樣上漲 $1：
  • 原 Delta 值 = 0.5
  • Gamma 值 = 0.7（注意，此 Gamma 值比長天期合約高得多）
  • 新的 Delta 值 = 原 Delta 值 + Gamma = 0.5 + 0.7 = 1.2
  • 權利金上漲約 1.2 * $1 = $1.2

盟顯看到，權利金變化大增，因此，在選擇權交易的精細世界裡，理解 Gamma 在不同天期合約中的影響尤為重要。

從上看出，短天期合約和長天期合約的 Gamma 值變動，對交易策略和風險管理有著根本性的影響。

實際案例更加清楚

接著實際結合 Netfilx 在一個月內的股價變化，搭配 Gamma 一起看，可以看到明顯 delta 變動的巨大差異。

• 先看左半邊：
  • 股價從 110 上漲至 130
  • delta變化：+0.5
  • 變動速度(delta除以股價)：0.025
• 再看左半邊：
  • 股價從 124 下跌至 117
  • delta變化：-0.75
  • 變動速度(delta除以股價)：0.107，是左半邊的4.28倍之多。

小結長短天期合約

短天期合約：高風險的代價

短天期選擇權合約，尤其是接近到期日的合約，通常會展現出高 Gamma 值的特性。這是因為當合約接近到期時，標的資產的價格變動對權利金的影響越來越大。這種高 Gamma 值意味著，即使是微小的標的資產價格變動，也可能導致選擇權 Delta 值和價格的巨大變動。

正因為如此，短天期合約的交易者可能會面臨更加劇烈的市場波動和風險。當市場突然大幅波動時，短天期合約的價格可能會因高 Gamma 值而出現急劇變化。這對於那些未能妥善管理或預測市場變化的交易者來說，可能導致重大的損失。

長天期合約：更平穩的航行

相對於短天期合約，長天期合約通常展示出較低的 Gamma 值。這是因為長天期合約在標的資產價格變動時，其 Delta 值的變動幅度較小。這意味著長天期合約的價格對市場的波動不那麼敏感，價格變動相對平穩。

這種低 Gamma 特性使得長天期合約成為那些偏好穩定交易和願意接受較小市場反應的交易者的選擇。然而，交易者依然需要留意其他因素，如 Theta（時間價值衰減）和 Vega（波動性風險），這些都會隨著時間的推移影響選擇權的價值。

通過上述案例，我們可以看到 Gamma 在長天期和短天期合約中的不同表現，以及它對選擇權價值波動的影響。

對於短天期合約，高 Gamma 可能會帶來巨大的獲利機會，但同時也伴隨著高風險。交易者需要在追求獲利的同時，有效管理風險，確保交易策略的穩健性。

總結：結合理論與實踐，把握 Gamma 的精髓

理解 Gamma 的不同面向，並將這些知識應用於實際交易中，是每位選擇權交易者成功之路上的必經之路。無論是在選擇合適的交易策略、管理風險還是尋找獲利機會時，深入了解 Gamma 都將為您提供不可或缺的支持和洞察。

在這個充滿挑戰和機會的市場中，讓 Gamma 成為您的指南針，引領您在選擇權交易的海洋中乘風破浪，尋找屬於自己的成功之路。

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關於不要交易短天期合約的內容，我曾拍過影片，相較文字多了一些解說，也能多分享我下單時的想法。鼓勵你看完文章後，能再看影片，我相信這能幫助你學得更快。