2021-12-25

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最簡單的美股選擇權教學,股價不漲也賺錢,下跌還能開心打折買股票

By 追日Gucci

2021-12-25

Sell Put

這篇文章原為 3/29/2021 發表於 Pressplay 付費訂閱《美股雙引擎被動現金流該訂閱專案已於2021年11月30日下架。因下架後,原有訂戶再也無法從Pressplay看到過去”付費”的文章了,導致讀者想回頭複習先前文章也沒辦法。因此我已事前告知付費用戶,我會將文章放上部落格成為公開文章。但顧及到用戶的感受,搬上部落格的文章相較Pressplay會有”3個月“以上的延遲發佈。例如 : 2022年2月時,才會在我的部落格公開,2021年11月在Pressplay發佈的付費文章。

上一篇文章,
別有洞天的美股選擇權》新手須知
當時談到選擇權的基礎原理。
接下來要介紹一個非常好用的選擇權策略 : 打折買股票送現金
它可以幫你安全的產生長期穩定現金流。
當年時巴菲特也運用這招來低價買進可口可樂,因而賺了大筆鈔票。

Gucci自己當初會踏進美股,也是跟美股收租中兩大策略息息相關。
當時認識了這個商品時,我感到異常興奮,因為我預期它可以與我想執行的長期投資完美結合。
我實際運作這兩個策略7年時間了,至今我仍然非常仰賴這兩大策略。

從先前文章就能看到我至今仍頻繁使用這兩個策略 : 

老婆投資帳戶 買入這4隻股 債券熊市到來?我清倉這檔債券了!!
美股收租與選擇權實倉紀錄(2月~3月18日), 超划算的GME操作,獲利風險比高達15.7比1~

美股收租讓我體會到什麼叫善用”時間“,創造現金流。

真正做到Time is Money!!

 

文章大綱:

美股選擇權基礎原理複習

在選擇權中,跟其他金融商品一樣,你可以當買方也可以當賣方。

首先來複習一下,買進賣權是看空股票,那麼作為賣方,
與買方相反就是看漲股票或著精確的說是看股票不跌。
回到之前提到保險的範例:
買進賣權(Buy Put)有”權利“用保險的履約價賣出股票,
賣出賣權(Sell Put)就是當到期日後股價跌超過履約價時,有”義務“用履約價買進股票。

為什麼有人會想用Buy Put來買保險呢?

這是因為機構與法人手上擁有很大的看多股票部位。
因此為了避免損失,都會幫作多的股票買一個保險。
而這份保險,就是買進選擇權的賣權。
擁有這份保險的權利就是,當股價跌超過保險的履約價時,法人仍可用履約價來賣出股票。
這個概念就跟保險一樣,法人保的像是一份意外險,
而我們賣出賣權,就是賣這份保險給法人的投資人,先收取一筆保險金馬上入帳戶。
當股價在合約到期日後,跌超過履約價,我們就有義務履行合約內容。
而履行的方式就是用約定好的履約價,買進一張(100股)的股票。

特別提醒
如果接100股的股票進來後,會破壞你原本的持股比例計畫,那麼表示這檔股票股價太高並不適合用這個策略喔~

打折買股票送現金策略(Naked Put Selling)

解釋完策略原理後,我們來回想一下平常投資時,常遇到的情境:
你可能跟巴菲特一樣是長期的價值投資者。
很多時候你想要低接股票,那麼只能等待股價下跌到你滿意或股價低估的位置,別無他法。
如果股價都不下跌,不只沒賺到錢,也浪費了等的時間。

這時,前述提到的打折買股票送現金,
就可以派上用場來低接股票啦,這個策略稱之為 Naked Put Selling

那麼,具體該怎麼做呢?
其實很簡單,如前面介紹的選擇權基礎概念 就是賣出賣權。
賣出賣權在你想要低接股票的位置,這個位置就是履約價。
下完單成交後,會收到一筆現金稱之為權利金,馬上入帳戶。

補充小知識:
履約價越靠近目前股價,權利金也越大。
股價越高權利金通常也越大。

美股選擇權合約結算的兩種情況

那在上一篇,選擇權基礎原理的文章中提到的到期日,有什麼作用呢?
還記不記得選擇權類似保險的概念?
我們賣出的這一份合約,就像是賣出一份保單給機構法人。
所以在到期日結算的那一天,股價只有兩種狀況:
第一種情況是,你賣出的合約,股價結算在履約價之上。
除了你一開始收的權利金不需歸還之外,
你也沒有履行這份合約的義務,因為保險的內容講的是,當股價跌超過履約價的時候,你才需要履約。
那履約義務是什麼呢?

而履約正是第二種情況
就是,太棒了! 股價終於來到你想要低接股票的位置了。
那麼這時候你就必須用履約價來買進一張股票(券商會在結算後自動處理)。
同樣的,當初收的權利金也不需要退還。
這樣的好處是,你不需被迫買在高股價的地方,
你可以在等的過程中,有機會用屬意的更低價買到。
而且股票買進的成本再扣除權利金後,又進一步的降低。

Naked Put Selling 實際案例

以蘋果為例:
如果你覺得現在的股價120.53塊太貴,
但你想長期投資,無論你用本益比或者是任何其他方式,
計算出你覺得合理價應該在115塊。
那麼這時候,你可以用這個策略,來賣出一個賣權。
假設使用29天後到期的合約,履約價是115,這時候你先收了255美元權利金馬上入帳。
*PS.選擇權一口合約等於100股股票的價值,因此報價2.55 x 100 等於255美元。

AAPL SP

附帶一提,選擇權交易時,必須先押保證金在券商。
那麼保證金需要多少呢?答案是履約價乘以100。
以這個範例就是11,500美元,換算報酬為255除以11,500,等於2.2%。

如果覺得11,500的保證金太高,那麼你可以用在股價較低的標的上。

這個策略等於就像是”有人付錢,讓你等股價下跌“,然後被你低價買到。
所以為什麼它會是一個幾乎不會賠錢的策略,因為你已經認定打折價是115塊了。
這跟你以前你想低價買股票時,用時間等待股價跌到115塊買,道理是相同的,
只是現在換成賣出賣權來達到一樣的目的。

因此當一個月後,無論合約結算在履約價之上或之下,都會是你滿意的狀況
所以這個方式就非常適合用在你想要低接的一些好公司上面,
如蘋果、台積電、星巴克、麥當勞、可口可樂…等等。
因為你相信這些公司在長期的時間當中會不斷的上漲。
即使合約到期時接到股票,你也不怕,可以安心睡好覺。
因為你相信股價終究會不斷的往上漲。

風險提醒(重要!!!)

  1. 有些券商等級較高如 TD(TD Ameritrade) 的Level 4 Margin帳戶或是IB的Margin帳戶,只需要20~25%的保證金。
    但不管是需要20%或是100%的保證金,當你要用這個策略來低接股票時,都要預留接股票全額的資金,不要將多出來的80%資金,又挪為它用,或者一次賣5口選擇權,這會數倍拉高你的風險。
    記住,要接幾張股票就只買對應口數的合約,且預留可能接股的資金。
  2. 雖然大致上,會不會接到股票是以合約結算時股價是否低於履約價而定。但美式選擇權,當股價低於履約價時,買方是可以提前執行權利的。此時,券商會抽籤決定該履約的賣方,儘管機率不高,還是要特別注意一下。
    為什麼買方不一定會提前旅行權利呢?

這是因為市場上會做買方的理由分為兩類 :

  1. 機構法人避險
  2. 純做權利金價差

假設1跟2加起來賣某履約價,交易口數1000口(俗稱OI,Open Interest)。
雖很難知道1跟2的比例是多少,假設500口是玩權利金價差,剩餘500口才是避險的人,
當股價進到價內時,持有這500口的交易者也不會全部提前執行權利來賣掉股票,可能其盤算覺得後市沒那麼差。
因此,最後可能只剩下100口的買方會執行權利,來以履約價來賣出現股。

針對這個機制我也錄了一集Youtube影片 : 選擇權必懂基礎-2點原因為什麼”買方”很少提前執行權利呢? 有興趣請點擊觀看

Naked Put Selling 優勢總結

最後總結一下 Naked Put Selling 這個策略的優勢:
你不需要管股價上漲多少,也不用管何時上漲。
因為你一開始的報酬率就已經確定了,報酬率就是權利金除以履約價。
那只要股價在履約價之上,你就會賺到權利金。
如果跌到履約價之下,你一樣收到權利金,而且你可以低價接股票。
如上,無論結算在履約價之上還是之下都能獲利。
對你而言,都是一個 Win-Win 的策略。

這次我們談到如何應用Naked Sell Put在長期投資,低價買股票。
下一篇,我們會再談到,如何不接股票,也可以運用這個策略來週週創造現金流??

看完文章仍一知半解嗎?

針對這個策略我也錄了一集Youtube影片,有興趣請點擊觀看

Gucci 最近錄了一段教學影片跟大家分享我每個月都會做上好幾回的策略。
它簡單好上手,也不需猜測走勢,幾乎任何時候都可以使用。

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