2023-09-06

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⟪顛覆直覺❯當波動率越「高」,美股選擇權的風險反而「越小」獲利還更多!

By 追日Gucci

2023-09-06

21 DTE Rule, 50% Profit Target, 投資策略, 投資組合管理, 提高勝率, 提高獲利, 獲利管理, 短天期合約, 財務規劃, 降低風險

☕️我的文章對你有所幫助嗎?那麼考慮請我喝杯咖啡吧!☕️

今天我要揭露一個大部分人不知道的秘密:

當市場波動上升,你不僅可以賺更多錢,

還能降低風險!聽起來違反直覺吧?

我將用真實的數據證明這一切,

教你如何在Strangle(跨式)和 Iron Condor(鐵兀鷹)

兩個美股選擇權策略中選擇最適合你的風險層級。

你準備好賺錢和降低風險了嗎?不要錯過這篇文章!

前言

投資世界充滿不確定性,尤其是在選擇權交易中。大多數投資者會選擇Strangle (跨式)或Iron Condor (鐵兀鷹),但卻往往忽略了波動性對這些策略的影響。問題是,你知道波動性如何影響你的獲利和風險嗎?

許多人在投資選擇權時僅依賴直覺或經驗,往往造成了不良的決策,更別提過度的情緒干擾。沒有明確的數據和策略,你可能會走向投資的失敗。

在這篇文章中,我將運用從2006年到2023年4月的數據,針對Strangle (跨式)和Iron Condor (鐵兀鷹)在不同波動狀況下的表現做了全面的分析。我觀察到一個非常有趣的現象:在波動度高的情況下,這些策略不僅獲利更多,反而風險還更低。

我也深入探討了IV和IVR(IV Rank)與這些策略之間的關聯,為你提供一套科學化、系統化的投資準則。結果可能會顛覆你過去的認知,但這就是用數據說話的力量。

這不只是一篇文章,更是一個讓你重新思考選擇權策略的契機。記得「訂閱電子報」,不錯過任何值得你深入了解的投資知識!

測試數據說明

👉 我們一般會直覺認為 IV上升,風險更高,但以數據來說反而是相反。

測試數據:

🔹 標的:SPY

🔹 區間:2006 - 2023 4月

🔹 進出場:45 DTE + 21 DTE 出場。

🔹 Delta: Strangle : 0.16 , Iron Condor : 0.16 + 0.10

🔹 計算結果:

  • 平均每日損益與最終獲利

  • 風險 (CVaR) : 平均損失值

  • IVR:IV Rank (可理解為 IV 百分位)

Strangle 回測結果

觀察重點:

  • IVR與IV有直接相關性,但 IVR 上升的幅度是IV變化的2倍。我平常交易都是看IVR,因為這是比 IV 更好作為判斷當前波動高或低的指標。

  • 當 IV小於15時,P/L Per day 是負的

  • IV越高,每日獲利與最終獲利越高,且風險都較 IV < 15來的低

Strangle PL Risk

Iron Condor 回測結果

觀察重點:

  • P/L Per day 與 Final_pl 都較 Strangle 低。這很正常,因為是 Defined Risk 的策略,但是風險(CVnR)也低了50%左右。

Iron Condor PL Risk.png

兩策略對比:Change%表示 波動最低(<15) 以及波動最高 (>25)相比。

  • 獲利部分(包含 P/L Per day , final_Pl) : Strangle 增幅732.35%&722.01%。
  • 風險部分 (CVar): Strangle 降幅最多達17.4%。
  • 小結: Strangle 受惠於高波動帶來的好處「多過」Iron Condor。這個現象很可以理解,畢竟 Strangle 的權利金較多,自然有較多的獲利增幅空間與風險降幅。但別忘了 Strangle 是 Undefined Risk 的策略,風險比 Iron Condor 的絕對值高出許多。因此,與其追逐單次高獲利,倒不如選擇自己能承受範圍內的策略重要的多
Strangle VS Iron Condor PL Risk Comparison.png

總結

當波動上升時,賣方策略無論是 Undefined Risk 的 Strangle 或是 Defined Risk的 Iron Condor,相較低波動時,都有更高的獲利、卻更低的風險。

這個結果違反我們的直覺,但偏偏好的投資決策往往是違反直覺的。

因此,透過科學化&系統化投資,可以消除許多人性造成的不當決策。如能多藉由數據,能幫助我們建構一套值得信賴的投資準則。

資料來源:IV Intervals PL and Risk Across Strategies - Market Measures | tastylive

👉 還覺得似懂非懂嗎?

沒關係,如果想更深入理解文章內容,還可觀看影片版本


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後話

想透過文字好好傳遞選擇權經驗真的不容易,不過我盡量詳細一點解說。但仍不太可能過於鉅細靡遺,因為要顧及所有人的程度是不太可能,所以透過影片輔助效果會好得多。
Gucci 近期在考慮 YT 影片的主題(快一年沒更新),想順道跟大家收集一下,你對什麼主題感興趣?
歡迎來信告訴我。


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關於作者

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業,
並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。
現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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