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這是一篇系列文章，每個月的月初我會從CCC List清單中，從800家左右的公司篩選出高品質的10檔股息成長股票。

3月份的同系列文章 : 2020美股推薦 10檔存股資優生排行榜，讓你年年股息成長！
4月份的同系列文章 : 存股推薦2020/04》 10檔美股績優股排行榜，讓你年年股息成長！大反彈後還有便宜的股票嗎?
5月份的同系列文章 : 存股推薦2020/05》 10檔美股績優股排行榜，讓你年年股息成長！大反彈後還有便宜的股票嗎?

文章大綱:

• 前言
• 篩選條件
• 公司品質評鑑方式
• 合理價計算方式
• 美股資優生排名方式
• 10檔美股資優生排行榜
• 關鍵數據與合理價
• 我的其他評論
• 結語
• 最後提醒

前言

CCC List包含在美國交易所交易的774隻股息成長的股票，這些股票至少連續五年支付了成長的股息。連結中可下載Excel或PDF兩種檔案格式，提供了非常有價值的數據，目前由Seeking Alpha作者Justin Law每月進行更新。

而我採用的評鑑方法屬於量化篩選的方式，這樣的方式其侷限是無論考慮了多少因子、設計多少嚴謹的公式，都難以完美。因此，我不會只是看著這份清單，就隨意的下單。我也不會改變我一貫以了解企業本質為出發的主觀評估方式。

我認為採用什麼樣投資方式我覺得都無所謂，但同時擁有耐心、系統、信仰才是關鍵的共同之處。

至於你要如何看待這份清單，我認為有兩種面向:
從當中的企業，再往下展開質化分析與財務分析，有時可能會有意外收穫。或者從中得到量化投資的啟發，也許因此而發展出適合於你的量化系統也說不定。
總之，不要單純的輸入這份清單，然後不加思索的輸出下單。
尋求合適的投資系統時，務必同時將自我能力與心理素質列入考量，並且取得身心與家庭的平衡。

篩選條件

有別於2017年的系列文 : 2017年12月號Top 10股息成長，當時採用的是價值投資獵人全自動計算機。

這個系列文我將改變做法，以股息連續成長企業之視覺化篩選器為主(每月月初更新數據)，然後搭配其他評鑑方式輔助，來幫助大家更方便地找到安全性與財務強度最高的公司。
如果不喜歡我的篩選方式，可以自己下載Dave Fish’s CCC Excel慢慢篩選，乃至於寫公式…等等，或是用我做的股息連續成長篩選器。

首先我先用比較寬鬆的條件，來找出一籃子公司，條件如下，第一階段先選出43家公司。

• 市值 > 100億美金
• 股息連續成長超過11年以上 : 只取股息競爭者(股息成長10年以上)與股息冠軍(股息成長25年以上)
• 本益比 < 40倍
• 殖利率 > 0.5% & 殖利率 < 6%
• Chowder Rule 喬德規則(殖利率+5年年化股息成長率) > 8%
• EPS配發率 < 60% : 配發率過高，雖然殖利率可能較高，但對股息成長率或EPS成長率較不利。投資更該注重股價成長的力道。
• DGR 1yr / 3yr / 5yr / 10yr : 股息年化成長率大於2% / 3% / 5% / 5%
• DGR 5/10 A/D* : 5年股息年化成長率 VS 10年股息年化成長率 > 0.8，當這個值等於1時，即表示近5年的股息年化成長率沒有比近10年的股息年化成長率來的低，表示短期的股息成長率沒有趨緩。取0.8即表示希望盡可能不要選擇近期成長率趨緩的公司。

公司品質評鑑方式

我採用的是David Van Knapp’s(DVK)的品質快照分級系統，整合了4個資料來源，共5項指標。而每個指標最多給予5分，因此滿分為25分，5項指標對應分數表下如下:

• Value Line價值線是主動投資或價值投資者必看的訂閱之一，品質擁有一定的公信力。
• 標普信用評等是指公司債的評等，這邊我主要取用的是長期債務評等。
• Simply Safety Dividend (SSD) : 股息安全指數，從0-100，考慮企業的成長與財務狀況，協助投資人評估企業股息配發的安全姓，用以方便的識別出哪些公司是配發股息的高品質公司。
• 晨星護城河 : 是廣為人知的護城河系統，保有五年以上的競爭力會給予寬廣，5年以下給予狹窄。

合理價計算方式

我用的合理價來源是finbox，finbox提供高達18種的合理價參考，而finbox會先以適合該公司的幾種估價方式來分別計算合理價。接著我會去除多種計算結果當中的最高與最低價後，算出平均合理價。然後再與晨星的合理價平均。

美股資優生排名方式

首先因為公司品質最為重要，因此上述DVK的品質快照分級系統的總分會作為主要排列的依據，接者當總分平手時，次要的排序欄位依序為如下:

• 折價 / 溢價 : 如果是打折價當然必須優先花寶貴的時間研究
• Simply Safety Dividend (SSD)
• CDN : Chowder Rule的縮寫，計算方式為殖利率加5年年化股息成長率後去掉百分比，可用以表示你希望的年化報酬率，原因在於投資總報酬 = EPS成長率%+殖利率%，而EPS成長率，以5年年化股息成長率來預估。
  CDN的好處是同時注重股息成長率(EPS成長)與殖利率，而不偏頗於哪一邊。也就是你不需要為了高報酬而盲目的追求高殖利率，因為未來成長率才是重點!
  附上影片解說CDN。

10檔存股資優生排行榜

首先回顧一下上個月的排行:

以下為本月精選高品質的前10名清單:
*黃色則是我持有的公司。

這三家公司沒有寫過分析文章，PFE跟MDF都屬於健康照護產業，跟其相關的公司有以下兩家我寫過的分析文可參考。
艾柏維藥廠 : 明星藥品專利到期風險誇大了！現在投資艾伯維年化報酬22%？
嬌生 : 存股推薦》嬌生 股息連續成長58年!! 毫無懸念的口袋名單首選!

本月前10名的公司簡短介紹:

耐吉（NIKE，NYSE：NKE）

是一家美國體育用品生產商，前身為成立於1964年1月25日的Blue Ribbon Sports，1971年5月30正式成為Nike Inc.。主要生產運動鞋、運動服裝、體育用品，以自己的品牌銷售，包括Nike 、Air Jordan、Nike Golf 、Team Starter等，亦包括全資擁有的品牌Converse等。品牌最為人熟悉的商標包括Just Do It及Swoosh標誌。
Nike 為世界多個足球俱樂部及國家地區足球隊提供球衣套件，包括車路士，巴黎聖日耳曼、巴塞隆納、國際米蘭、巴西、中國、法國、英格蘭、荷蘭、葡萄牙、香港和美國等。
Nike 的總部於俄勒岡州波特蘭市近郊的比弗頓（Beaverton），韓國、台灣等設分部。Nike 的名稱源自希臘神話中的勝利女神尼刻。

資料來源:維基百科

通用動力公司（General Dynamics，NYSE：GD）

是一家美國的國防企業集團。2008年時通用動力是世界第五大國防工業承包商。由於近年來不斷的擴充和併購其他公司，通用動力現今的組成與面貌已與冷戰時期時大不相同。現今通用動力包含三大業務集團：海洋、作戰系統和資訊科技集團。

資料來源:維基百科

輝瑞大藥廠（Pfizer，NYSE : PFE）

是一家總部位於美國紐約的跨國製藥公司，研發總部位於康乃狄克州的格羅頓市。根據收入排名，輝瑞是全球最大的製藥公司。輝瑞公司的股票於2004年4月8日成為道瓊工業指數的成份股。

資料來源:維基百科

家得寶（Home Depot，NYSE：HD）

是美國一家家庭裝飾品與建材的零售商，總部設於喬治亞州科布縣維寧斯市。家得寶僱用超過355,000名員工，經營2,164家大型五金商場，分店遍及美國（包括50個州份、哥倫比亞特區、波多黎各、維京群島和關島）、加拿大（10個省份）、墨西哥及中國。

2006年，家得寶的銷售額達908億美元。儘管錄得10%的收入增長，家得寶在2007年《財富》雜誌財富500大企業名錄中下跌了三位（第17位），2005年與2006年的排名分別是第13位和第14位。

資料來源:維基百科

好市多（Costco Wholesale Corp.，NASDAQ：COST）

是美國第二大零售商、全球第七大零售商以及美國第一大連鎖會員制倉儲式量販店，也是美國《財富》雜誌2017年評選的2017年財富世界500強排行榜的第36名。1983年成立於美國華盛頓州西雅圖市，最早起源於1976年的Price Club公司。好市多在全球九個國家設有超過500家的分店，其中大部分都位於美國境內，加拿大則是最大國外市場。全球企業總部設於華盛頓州的伊薩誇，並在鄰近的西雅圖設有旗艦店。

資料來源:維基百科

伊利諾工具（Illinois Tool Works Inc.，NYSE：ITW）

成立於1912年，總部位於美國伊利諾州，主要經營生產緊固件、電子零件、工業設備、耗材等業務，為全球螺絲製造龍頭之一，產品應用於汽車OEM、工程機械、電子量測儀器及耗材、食品設備、建築扣件及產品、焊接設備及耗材、汽車售後維修化學品、飲料包裝設備及家電緊固件等。

汽車OEM：生產及提供汽車零件、緊固件等；電子量測儀器及耗材：提供設備相關軟件及耗材、零件；食品設備：提供商用食品設備及服務；高分子材料及化學產品：提供汽車售後維修服務用之化學品，包括黏合劑、密封劑、潤滑液、清潔用品等；焊接設備：電弧焊接設備及焊材、配件等；建築產品：提供建築用緊固件及架構產品；包裝設備產品：生產飲料包裝設備及耗材，還有提供家電零件及緊固件。銷售方面，公司直接將產品銷往全球各地之工業製造商及獨立分銷商，擁有的品牌包括ACCU-LUBE、ORCOL、Daraclean、CedarLubricants、Rustlick、SafeTap等。

資料來源:MoneyDJ

旅行家集團（The Travelers Companies，NYSE：TRV）

是美國一家財產保險公司，以及兼營投資銀行、商業信貸、融資服務。它曾經是花旗集團的子公司。

資料來源:維基百科

美國家庭人壽保險公司（Aflac Inc.，AFL）

是一家美國保險公司，是美國最大的補充保險提供商。該公司成立於1955年，總部位於佐治亞州哥倫布市。在美國，Aflac承保的保險單種類繁多，但也許因其減薪保險而更為人所知，該保險在投保人發生意外事故或疾病時支付現金利益。該公司稱其“為全球超過5000萬人提供財務保護”。

2009年，Aflac以1億美元收購了美國大陸保險公司；這使Aflac可以在個人和團體平台上出售補充保險。截至2012年6月30日，Aflac在日本約有19,300個銷售代理機構，在美國則有76,900個許可銷售代理機構代表。

資料來源:維基百科

開拓重工（Caterpillar Inc.，NYSE：CAT）

總部位於美國伊利諾州迪爾菲爾德的重型工業設備製造公司，主要產品包括農業、建築及採礦等工程機械和柴油發動機、天然氣發動機及燃氣渦輪發動機。根據其公司網站，開拓重工是「世界上最大的建築、採礦設備、柴油、天然氣引擎和工業汽輪機生產商。」

他們的一些早期創新產品創新包括履帶和一個獨特的黃色外觀。開拓重工也生產各種工程作業車輛，包括開拓重工推土機。

開拓重工是道瓊工業平均指數的三十家公司之一。

資料來源:維基百科

芝商所集團（CME Group，NASDAQ：CME）

芝商所集團公司（芝加哥商品交易所，芝加哥商業交易所，紐約商品交易所，大宗商品交易所）是一家全球市場公司。它是世界上最大的金融衍生品交易所，和資產類別的交易，包括農產品，貨幣，能源，利率，金屬和股票指數。該公司提供的期貨合約和期權使用其CME的Globex期貨的交易平台，通過BrokerTec進行固定收益交易，以及在EBS平台上進行外匯交易。此外，它還運營中央交易對手清算提供商CME Clearing。憑藉一系列支持整個交易生命週期的交易前和交易後產品和服務，芝商所集團還通過TriOptima提供優化和對賬服務，並通過Traiana提供貿易加工服務。

《經濟學人》曾將該公司描述為“您從未聽說過的最大的金融交易”。在2019年，芝商所被Brand Finance連續第六年評為全球增長最快，最有價值的交易所品牌，同時其品牌實力排名第五。

資料來源:維基百科

關鍵數據與合理價

下表集合了5個組成DVK品質快照系統的數據，以及其餘數個關鍵數據，包含殖利率，5年年化股息成長率，CDN…等等，當然還有相當重要的折價與溢價。

那麼，我會如何用這一張表來幫助我呢?
既然做了分級，我自然會先把時間投注於排名在前，且目前打折中的公司，並同時關注CDN的高低。總結如下:

• NKE、HD、ITW還在溢價範圍，我會先跳過。
• TRV、AFL都是本月新增的股票，而且湊巧的這兩家公司都是保險公司，只是專注的險種不同。這兩家公司我其實都研究過。然而我認為保險公司彼此之間的差異化不大，很難有顯著的護城河，即使這兩家公司都有很強的現金流製造能力且不太需要做資本支出，近5年的股息成長率(DGR)也很不錯。但我就是遲遲沒有把保險公司納入投資組合。可能我還沒看透這個產業，有機會再研究看看~
• CAT低於合理價1.2%，且未達我事前計畫要買足的比例，因此，會再找機會加碼。
• 其餘剩下COST、CME都在合理價附近，CDN也分別有14跟12都還不錯，因此我會列入觀察名單。

我的其他評論

本月的前10名股票如以加權平均股數，計算過去5年中的報酬為68.14％，對照標準普爾500指數同期為51.65％。在這10隻股票中，GD是過去1個月表現最好的股票，報酬為24.4%，其次為NKE的21.4%。

過去報酬不等於未來，就當作是個有趣的統計數據吧!

如果過去幾個月有看我的文章的話，你應該對GD不陌生，因為在過去幾個月的文章中都會看到它的身影!
GD最早出現於3/8的文章中 :2020美股怎麼選? 10檔存股資優生排行榜，讓你年年股息成長！然後到股息貴族文章，再到4月的Top10與5月的Top10都曾出現過。

如下我用過去一個月報酬最好的排序方式，看到GD為24.4%、其次為NKE的21.4%，表現都很不錯!

結語

美股經過兩個月的回升後，低估的股票相較於三月時除了少了一大半之外，品質分數也從以25分與24分為主要組成，演變為平均分布於22~25分之間，顯示有許多品質更好的公司已從清單中消失。

這個月我從整份CCC List中的774家公司挑選出前10名，其質量分數介於22-25分，而我擁有其中3檔股票，希望能幫助到你找到適合往下研究的公司。

最後容我再倡導一下觀念，如果你有注意到我對於殖利率的篩選條件僅要求大於0.5%，並非選擇大家喜歡追逐的高殖利率。

原因就在於未來的成長遠比當下更重要的多。正如起薪高一點，對上每年調薪7%，多數人會選擇前者吃下眼前棉花糖，即使知道幾年後，後者就會超越前者，且只會超越的更多。

如同我在2020美股推薦 10檔存股資優生排行榜，讓你年年股息成長！ 當中提及

股息成長投資同時注重企業的品質與獲利成長的力道。只要企業持續成長，就會收到更多的股息。儘管當下這些殖利率低的公司，收到的股息不多，但隨著股息一年一年的成長，複利雪球滾動的效應之下，數年後收到的股息就會超越那些當年殖利率更高的公司。
我認為股息成長如此重要的原因在於，當股息成長主要來自公司獲利成長（而非單純配發更多股息），那麼股價上升只是隨之而來，最終你的總回報率才會更高。

最後提醒

請不要冒然的用這份清單來做為買賣依據，整理表的目的是希望可以節省你時間，幫助你快速找出”可能”適合研究的好公司。如果不喜歡我的篩選方式，你可以先用我做的股息連續成長篩選器，做完粗篩後，再套入你自己的品質評鑑系統。
如果你覺得這篇文章有對你有幫助，請幫我分享給你的朋友，支持我繼續寫出更多好文章！

如果不想花時間研究個股，可以參考相關ETF：2020存股推薦，3檔美股ETF，讓你年年股息成長！

如果對股息成長公司有興趣，你還可以參考：

• 股票清單:
  2020美股怎麼選? 10檔存股資優生排行榜，讓你年年股息成長！
  美股存股》2020高品質的股息貴族評鑑，居然出現這檔殖利率9.13%!
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• 個股分析:
  存股推薦》嬌生 股息連續成長58年!! 毫無懸念的口袋名單首選!
  股息君王》3M 股息連續成長62年!!現在買年化報酬13%?

文首橫幅圖片來源:pixabay

[免責聲明]
我持有GD、PFE、CAT。
這篇文章僅供自己紀錄使用，純為個人看法。
本人沒有收受任何組織或個人的驅使，更沒有對價關係。
此外與文章所提及的企業亦沒有商業往來與擔任任何該企業職務。