3 4 月

4   則留言

美股存股》7檔報酬雙位數醫療照護股,其中1檔年化報酬高達19%!

By 追日Gucci

3 4 月, 2020

DGI, 存股, 翻譯文章, 股息成長, 股息貴族

假如文章對你有幫助,請幫我按讚或分享喔~

 6,485 total views,  3 views today

醫療照護行業是尋找高質量股息成長股票的好地方。從“ 股息貴族 ”列表就能證明這一點。貴族股息是從標準普爾500指數中精選出來的64隻股票,其連續至少25年連續股息成長。

文章大綱:

前言

這是篇授權自Sure Dividend 文章的翻譯,原文在此,再加上我的一些補充與心得。

目前有6位股息貴族來自醫療照護行業。您可以點擊The 2020 Dividend Aristocrats List | See All 64 Now當中的下載連結來取得64家公司的Excel表格(附有多項指標,如殖利率和本益比..等等)

Gucci : 關於股息貴族的公司介紹,可參考另一篇我寫的文章 :美股存股》2020高品質的股息貴族評鑑,居然出現這檔殖利率9.13%! 在該文中,我將股息貴族做了品質評鑑,並提供合理價等相關指標供參考。

或此影片有介紹什麼是股息貴族:

顯而易見,為什麼醫療照護股票能帶來出色的長期投資。美國醫療照護產業廣泛享有高利潤與強大現金流。畢竟,即使在艱難的經濟環境中,人們仍離不開醫療照護。
而且,隨著人口老齡化,人們很可能對於相關醫療產品和服務產生更強勁的需求。最後,由於新型冠狀病毒危機的蔓延,醫療照護行業的需求將更大。

本文中的排名主要來自我們對Sure Analysis 研究數據庫中發現的每種醫療照護股息股票的預期總回報估計。我們縮小了範圍,僅選擇股息風險得分為C或更高的美國公司。
對於對高質量股息成長股票感興趣的投資者,本文將討論目前值得購買的7大股息成長醫療照護股票。

下面列出了7家最好的醫療照護股票,按照未來5年(從最低到最高)的總預期報酬率來排序。

#7 : 嬌生(JNJ)

嬌生(Johnson&Johnson)顯然是該榜單的候選人,因為它保持著醫療照護股股息成長年數的最長紀錄。它也是Dividend Kings(股息君王)名單上唯一的醫療照護公司,股息君王只有30隻股票,至少連續50年增加了股息。您可以在此處查看股息君王的完整列表與評鑑。

Gucci : 關於股息君王,可參考另一篇我寫的文章 :美股存股》2020高品質的股息君王評鑑,這9檔股息連續成長超過60年! 在該文中,我將股息君王做了品質評鑑,並提供合理價等相關指標供參考。

嬌生是一家多元化的醫療照護公司,銷售各種藥品,醫療設備和非處方消費醫療產品。
該公司成立於1886年,目前在全球擁有超過125,000名員工。今年的總收入約為850億美元,目前的市值為3140億美元,使其成為全球最大的醫療照護公司之一。

嬌生_10億營收的產品

資料來源:投資者簡報,第21頁

強生公司擁有26個銷售超過10億美元的產品。此外,在這26個產品中,將近一半每年能產生至少20億美元的營收,這是少數公司可以與之匹敵的。
這種規模為強生在品牌,消費者忠誠度和再投資資本,以開發下一代能產生十億美元產品上,提供了許多優勢。

強生公司在1月22日公佈了第四季度和全年的獲利,結果顯示收入較同期相比略有成長,達到821億美元。但是,除去收購和出售的影響,收入成長為令人印象深刻的4.5%。調整後的EPS為8.68美元,比去年同期成長6.1%,這是因為公司除了更高的收入外,加上在外流通股票也減少。

嬌生預測,到2020年,銷售額將成長4%至5%,約850億美元。此外,調整後的EPS應在8.95美元至9.10美元之間。我們目前估計,2020年的EPS為$ 9.03,然而由於潛在的經濟衰退,這一預測仍存有風險。

以當前119美元的股價計算,該股票的未來本益比是13倍多,而我們預估合理價是在15.8倍本益比。因此,隨著本益比倍數提高,能貢獻年化報率增3%至4%。目前殖利率為3.2%,我們預計年度EPS成長率為6%。

綜合以上因素,我們認為嬌生在未來五年的年化報酬率為12.3%,使其成為我們預測的總回報中的第七名。

Gucci : 附上FASTgraphs顯示目前JNJ在合理價附近

#6 : 聯合健康集團(UNH)

聯合健康是一家醫療照護服務提供商,通過各種各樣的產品為數以千萬計的人提供全球醫療照護服務。
該公司有兩個主要報告部門:UnitedHealth和Optum。前者為個人,雇主和美國醫療保險 / 聯邦醫療輔助保險受益人提供全球醫療照護福利。
Optum部門是一家提供服務,以降低客戶的醫療照護成本。UnitedHealth的市值為2090億美元,年收入超過260億美元。

聯合健康在1月15日報告了第四季度和全年獲利,業績再次顯示出顯著的成長。

聯合健康_2019財報

資料來源:2019年報,第2頁

營收成長了7.1%,達到2420億美元,UnitedHealth和Optum幾乎貢獻相等的營收。然而Optum的業務,其成長率與利潤率仍快速成長中。
該公司的營業利潤成長了近14%,其中收益最大的是Optum。總體而言,2019年淨營業利潤率成長0.4%,佔收入的5.7%。
該公司預計今年EPS在16.25美元至16.55美元之間,但鑑於UnitedHealth習慣先提供保守的預測,再達到超乎市場預期,我們估計實際收益將座落在最高範圍$16.50美元。

使用最近的234美元股價,UnitedHealth的本益比稍稍超過14倍,低於我們以本益比16倍預估的合理價,因此該股票在未來五年內,隨著本益比倍數擴張,能貢獻年化報率為2%左右。聯合健康公司近年來經歷了快速的股息成長,但股息成長速度未能跟上股價的成長,因此目前的殖利率僅為1.8%。

綜合以上,我們預測每年的年EPS成長9%,加上1.8%的殖利率,與本益比擴張,將產生有吸引力的13.2%的年化報酬率。

Gucci : 附上FASTgraphs顯示目前UNH低於合理價

#5 : 麥卡遜 (MCK)

麥卡遜是美國“三大”醫療照護分銷公司之一。McKesson 的歷史可追溯到1833年,其創始人開始在紐約市提供化學藥品和藥品的批發業務。
此後的近200年中,麥卡遜成長為一家實力雄厚的企業,如今,其年收入達到228億美元,公司市值約為220億美元。

麥卡遜_2020Q3財報

資料來源:投資者簡報,第3頁

麥卡遜於2月4日發布了第三季度財報,其獲利優於預期。營收較同期成長5%,達到590億美元,並且如按照外匯換算進行調整後,收入成長6%。由於定價和銷售量的增加,一般用藥和特殊藥品兩大事業群共同推動了營收成長。

由於收入增加和在外股數減少,本季度調整後的EPS為3.81美元,較同期成長12%。麥卡遜在本財政年度的前九個月向股東返還了22億美元的現金,其中19億美元用於股票回購,其餘為支付股息。

該公司在第三季度財報發布後將EPS的預測範圍從14.60美元提高至14.80美元。當然,基於新型冠狀病毒造成的不穩定經濟形勢,投資者應注意預測下修。我們目前的估算接近公司的預測上限,為$14.75,但這可能會發生變化。

如以當前股價121美元計算,麥卡遜的本益比僅為8.2倍。低於與我們以本益比率12倍預估的合理價,這非常有利,僅憑估值,預計每年就能獲得約8%的收益。我們還預計麥卡遜的年度EPS將成長6%,搭配1.4%殖利率。將這些因素加在一起,可以產生超過15%的總回報,這使麥卡遜對價值和股息成長的投資者非常有吸引力。

Gucci : 附上FASTgraphs顯示目前MCK低於合理價

#4 : 必治妥施貴寶 (BMY)

必治妥施貴寶(Bristol-Myers Squibb)是1989年必治妥施貴寶與Squibb合併而成的產品。但是,該公司的起源可以追溯到1887年。
今天,該公司是一家專注於心血管和癌症療法的製藥商。必治妥施貴寶的市值為1110億美元,今年應產生約420億美元的收入。

必治妥施貴寶公司於2月6日發布了第四季度和全年業績,其業績顯示出營收和獲利高速成長。調整後的全年EPS成長了18%,達到4.69美元,而營收成長了16%,達到了260億美元。

該季度美國的銷售額暴增了42%,而國際市場則成長了21%。該收益主要來自該公司於11月完成的2019年對Celgene 的收購。此外,血液凝塊藥物Eliquis的銷售額成長了19%,而治療癌症的Opdivo則下跌了2%,但仍產生了18億美元的收入。

銷售管理費用成本成長了30%,而因在於更高的研發支出以及Celgene的合併相關成本,毛利率下降340個基點至68.6%。
此外,該公司還向其現有的10億美元股票回購計劃中增加了50億美元,佔當前在外流通股數的5%。

必治妥施貴寶_2019Q3季報

資料來源:投資者簡報,第15頁

該公司將2020年調整後的EPS預測為6.00美元至6.20美元,我們的估計是該範圍的中位數為6.10美元。以今天的49美元股價計算,必治妥施貴寶的本益比略高於8倍。這遠低於我們以本益比率13.5倍預估的合理價,因此,僅估值這一項,每年本益比擴張就能產生年化11%的收益。

在過去十年中的任何時候,必治妥施貴寶都不比今天便宜。

目前的殖利率為3.6%,我們預計年度EPS將成長4%。綜合以上這些因素,加上本益比擴張,在未來幾年可能會產生17.5%的年化報酬。

Gucci : 附上FASTgraphs顯示目前MCK低於合理價

#3 : 史賽克 (SYK)

史賽克公司(Stryker Corporation)是蓬勃發展的醫療器械行業的全球領導者。該公司生產各種手術設備,神經血管產品和整形外科植入物。
它成立於1941年,如今在全球擁有33,000多名員工。

該公司於1月28日公佈了第四季度和全年業績,獲利和營收均超乎預期。營收成長9.4%,達到149億美元,這標誌著該公司達成了連續40年同期相比成長的里程碑。EPS為8.26美元,較2018年成長13.5%。

受各部門廣泛基礎力量的推動,2019年的內生性成長率(非透過併購,指企業經由產出和營收帶來的成長)總計​​8.1%。調整後的毛利率下降0.2%至65.9%,但調整後的營業利潤率成長0.4%至26.3%。

該公司預測2020年的內生性成長約7%,並將EPS調整為9.00美元至9.20美元。我們的估算值是該範圍的中點,為$ 9.10。同樣地,一旦考慮到與新型冠狀病毒相關的經濟衰退影響,這些預測很可能會改變。

史賽克_併購紀錄

資料來源:投資者簡報,第6頁

如上所示,Stryker在收購方面擁有長期成功的記錄。最近的目標是懷特醫療(WMGI),後者是某些肢體和生物製劑市場的領導者。此次收購符合Stryker的戰略,即收購要解決的各個細分市場的領導者。這一直是公司長期成長的關鍵,並且鑑於公司強大的盈利能力和現金產生能力,我們認為這一趨勢將繼續下去。

史賽克的本益比為16.9倍。這比醫療照護領域的許多其他股票要高,但對於史賽克來說卻是相當低的。

實際上,自2012年以來,史賽克就沒出現如此低的本益比。我們認為合理價是本益比23倍,這意味著本益比擴張能為年化報率挹注6%以上。
結合公司10%的EPS成長率和1.5%的殖利率,史賽克在未來五年內可產生18%的年化報酬率。

Gucci : 附上FASTgraphs顯示目前SYK在合理價附近

#2 : 輝瑞大藥廠 (PFE)

輝瑞公司是一家生產處方藥和疫苗的全球製藥公司。該公司的年收入約為460億美元,市值為1650億美元。

輝瑞公司於1月28日公佈了第四季度和全年收益,但表現不如預期。與2018年同期相比,該季度收入下降了8%,而調整後的EPS下降了13%,為0.55美元。

在Eliquis銷售額成長22%,Ibrance成長15%,Xtandi成長29%等推動下,生物製藥部門的收入成長了7%。
Lyrica的專利喪失導致Upjohn部門的收入下降了15%。全年,公司的收入下降了4%,至518億美元。

輝瑞公司正在分拆其Upjohn部門,與Mylan合併,從而創建了世界上最大的仿製藥公司。新公司將命名為Viatris,輝瑞公司的股東將擁有合併後公司的57%的股份。因此,以下預測將適用於不含Upjohn部門的部分,公司將其稱為“新輝瑞”。

輝瑞_2020_Financial Guidance

資料來源:投資者簡報,第14頁

到2020年,營收應在410至420億美元之間,新公司的調整後EPS約為2.30美元。Upjohn的業務今年應為EPS貢獻約0.40美元,因此我們對輝瑞公司的全年EPS預期為2.69美元。以今天的價格計算,股票的本益比為11.1倍,我們認為合理價是本益比17倍,這意味著本益比擴張會帶來年化9%的報酬。

我們預計輝瑞在未來幾年中將以每年6%的速度成長,目前的殖利率約5%。總體而言,我們預計輝瑞在未來五年內將產生18.3%的年化報酬率。

Gucci : 附上FASTgraphs顯示目前PFE低於合理價

#1 : 艾柏維 (ABBV)

排名第一的是製藥巨頭艾伯維(AbbVie)。AbbVie是一家專注於免疫學,腫瘤學和病毒學的製藥公司,於2013年從Abbott Laboratories(亞培大藥廠)分拆出去。如今,AbbVie的年收入超過350億美元。

到目前為止,AbbVie最重要的產品是Humira,它本身占公司年收入的一半以上。Humira是一種多功能藥品,並且是世界上最暢銷的藥物。
Humira現在正面臨歐洲的生物仿製藥競爭,這對該公司產生了顯著影響。隨著未來幾年全球專利保護期滿,競爭將繼續加劇,Humira的收入最終會降至微不足道的水平。

艾伯維在2月7日發布了第四季度和全年財報,業績同樣強勁。該季度收入為87億美元,同期成長4.7%。Imbruvica繼續是成長的驅動力,其收入較同期成長29%,達到13億美元。Humira本季度的銷售額與第三季度持平,為49億美元,但正如我們所提到的,我們預計在未來幾年中,這一數字將急劇下降。

艾伯維第四季度EPS為2.21美元,同期成長16%。今年的EPS預測在$ 9.61至$ 9.71之間,我們的估計是公司預測範圍的中點在$ 9.66。該預測不包括對Allergan收購的未來貢獻,該交易將於2020年第二季完成。

艾柏維_R&D投資50億美元

資料來源:投資者簡報,第4頁

艾伯維在過去的長時間中,出色地透過持續研發而獲得豐厚的回報。該公司的年度研發支出已達到50億美元,自2013年以來,它還獲得了14項主要批准藥品,其中大部分屬於免疫學和腫瘤學的核心藥物。我們認為,強大的研發渠道將在未來幾年內為AbbVie帶來強勁的成長。

此外,艾伯維的成長也將通過對Allergan的重磅收購而得到顯著推動,Allergan擁有大量的產品組合,包括最著名的產品肉毒桿菌Botox。

Allergan產品線

資料來源 : Creating a New Diversified
Biopharmaceutical Company

此次收購實現了AbbVie的許多戰略目標,例如通過增加對新細分市場的覆蓋範圍來擴大和多樣化其產品系列。它還提高了AbbVie在多個現有類別中的地位。這項交易立即使AbbVie成為全球巨頭。根據2020年的估計,合併後的公司年收入將超過500億美元。

利潤成長也將隨之而來,因為艾伯維預估,在交易完成後的第一年,將使調整後的EPS成長10%,甚至最高可達20%。
合併後每年應產生約190億美元的淨收入,因此,在交易結束後,AbbVie的新股數達到18億股,年度EPS約為10.55美元。
由於這遠高於AbbVie原先對2020年EPS 9.66美元的預測,並且這還不考慮兩家公司合併後額外效益,因此我們認為合併確實對AbbVie有利,特別是如果該公司能夠實現其20億美元的目標合併後的協同效應。

在宣布收購之前,AbbVie已經是被低估的股票,現在我們仍然相信是如此。基於2020年約9.66美元的預期每股獲利,AbbVie股票的本益比僅為7。我們認為合理價至少是本益比10.5倍。
假如未來本益比如預期般擴張至10.5倍,那麼將在未來五年,提供年化8.4%的報酬。
最近,我們將合理價從13倍至10.5倍本益比,以應對Humira收入下降的問題,但是即使降低了合理價目標,現今的AbbVie的價格仍然非常便宜。

最後,該股票當前的殖利率為7.0%,這是由於股價下跌和公司較高的股息成長率所導致。艾伯維是一名股息貴族,在股息成長方面擁有傲人的業績。
鑑於較低的股息配發率和未來的成長的催化劑,我們認為艾伯維的股息發放是安全的,也有足夠的股息成長空間。Allergan交易將改善股息的安全性和成長前景,因此我們認為該投資機會非常具有吸引力。

我們預期到2025年,EPS成長率有望達到5.5%,未來五年,艾伯維的總年化報酬為19%,使其成為我們認為未來報酬最好的醫療照護股票。
艾伯維具有很高的殖利率,多樣化的產品組合,強勁的成長前景,股息安全性以及非常低估的價格,因此我們認為它的值得強力買進。

感謝您閱讀本文。請將任何回饋,更正或問題發送至support@suredividend.com。

Gucci : 附上FASTgraphs顯示目前ABBV低於合理價。
如依照分析師預估的EPS成長率8%-9%,並回到藍線(ABBV 10年平均本益比13.8)時,年化報酬率為34%,投入1萬美元將成長至20506美元。
當然前提是,成長率如預估般發生且本益比回升至平均值13.8。

結語

近期恰好碰上市場修正,已讓一些超高品質的公司連帶滑落。希望藉由這樣的整理,能讓股息成長投資者與存股投資者有一個好的起始點,藉此從中展開進一步的研究。

ABBV我去年寫過分析文章 : 明星藥品專利到期風險誇大了!現在投資艾伯維年化報酬22%?
如果對股息成長公司有興趣還可以參考:2020美股怎麼選? 10檔存股資優生排行榜,讓你年年股息成長!
如果不想花時間或沒有能力研究個股,可以參考相關ETF:2020存股推薦,3檔美股ETF,讓你年年股息成長!

[免責聲明]
我持有JNJ、ABBV。
這篇文章僅供自己紀錄使用,純為個人看法。
本人沒有收受任何組織或個人的驅使,更沒有對價關係。
此外與文章所提及的企業亦沒有商業往來與擔任任何該企業職務。


假如文章對你有幫助,請幫我按讚或分享喔~

追日Gucci

About the author

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業, 並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。 現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

延伸閱讀:

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。

{"email":"Email address invalid","url":"Website address invalid","required":"Required field missing"}