3 月 28

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美股存股》2020高品質的股息君王評鑑,這9檔股息連續成長超過60年!

By 追日Gucci

3 月 28, 2020

DGI, 存股, 股息成長, 股息貴族

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上篇文章2020高品質的股息貴族評鑑,居然出現這檔殖利率9.13%,我用了全新引進的DVK品質評鑑系統來為股息貴族做品質分類。同樣的,這回我將用同一套系統用在股息君王上,目前股息君王共有30家公司。

文章大綱:

什麼是股息君王?

既然稱之為君王,則表示是股息成長年數當中最長的一些公司。相較於股息貴族條件之一股息連續成長超過25年,君王則是多出1倍,長達50年
股息君王的成分股是由一群高品質的藍籌股所組成。這些公司挾帶著強健的財務體質與足夠的競爭優勢得以挺過多次景氣衰退、市場崩跌、科技更迭與消費者喜好變遷仍存在,就很可能證明其是地表上最強的30家公司。
同時,這些公司也證明了,企業不須在”成長”與”價值”間選邊站,兩者其實可以同時兼顧;同時也可看出這些公司能夠在資本支出取得成長與股息發放嘉惠股東中,取得絕妙平衡。

自1991年統計至2017年,同樣10萬美元的投資,比較股息君王與S&P 500如下,
長期報酬率:
股息君王 : 年化報酬率13.8%,最終價值320萬美元。
S&P 500 : 年化報酬率10.2%,最終價值140萬美元。
2008年報酬率:
股息君王 : -14%。
S&P500 : -37%。
年化波動率:
股息君王 : 12.5%。
S&P500 : 173.%。

資料來源:Dividend Kings
當然,上面的報酬都是事後論。畢竟在當時誰能預測當前的哪些股息君王在未來25年中能夠繼續增加股息呢?
然而,從這些數據確實說明了,能夠持續提高股息的公司與為股東(投資人)創造價值之間的關聯性。

另外引用與君王類似的股息貴族,其長期數據證明如下,在30年期間 :
平均報酬 : 股息貴族相較於S&P500高出53.16%,在下跌的月份時,更高出70.59%。
年化報酬 : 股息貴族 : 11.6%,S&P500 : 9.3%,年化報酬高出S&P 500 2.3%
報酬風險比 : 股息貴族 : 0.9,S&P500 : 0.7。
信用評等 : 股息貴族 : A以上為57%,相較S&P500僅有33%。

想了解更多股息貴族勝過S&P 500的數據,可參考這份研究

關於股息貴族的公司介紹,可參考The 2020 Dividend Aristocrats List | See All 64 Now
或此影片:

公司品質評鑑方式

上周的文章中曾介紹DVK評鑑系統,能夠有效率的綜合評估一家企業的品質。
尤其用在股息連續成長的公司上更為適當,因為這類公司能夠連續多年成長股息,其品質本身就夠讓人信任。詳細欄位內容請參考該篇文章:2020美股推薦 10檔存股資優生排行榜,讓你年年股息成長!

如還記得在先前文章中,5個項目的總分最高為25分。DVK Quality Snapshot System

而這篇文章,我又再將總分區分為多個等級如下:

  • 極品:25分
  • 優秀:22~24分
  • 良好:19~21分
  • 尚可:15~18分
  • 不佳:10~14分
  • 極差:0~9分

合理價計算方式

我用的合理價來源是finbox與晨星,finbox提供高達18種的合理價參考,而finbox會先以適合該公司的幾種估價方式來分別計算合理價。接著我會去除多種計算結果當中的最高與最低價後,算出平均合理價。然後再與晨星的合理價平均。

評鑑排名方式

首先因為公司品質最為重要,因此上述DVK的品質快照分級系統的總分會是作為主要排列的依據,接者當總分平手時,次要的排序欄位依序為如下:

  • 折價 / 溢價 : 如果是打折價當然必須優先花寶貴的時間研究
  • Simply Safety Dividend (SSD) : 該網站提供的綜合股息安全度。
  • CDN : Chowder Rule的縮寫,計算方式為殖利率加5年年化股息成長率後去掉百分比,可用以表示你希望的年化報酬率,原因在於投資總報酬 = EPS成長率%+殖利率%,而EPS成長率,以5年年化股息成長率來預估。
    CDN的好處是同時注重股息成長率(EPS成長)與殖利率,而不偏頗於哪一邊。也就是你不需要為了高報酬而盲目的追求高殖利率,因為未來成長率才是重點!

以下開始看看股息君王之中,都是哪些績優公司吧!

股息君王:極品等級(評分25分)

極品表示這些是極為罕見的公司,因此要等到這些公司處於折價的機會也非常罕見。我在2015年的課堂中就曾提及嬌生作為範例,但在當時嬌生就已經是溢價10%的狀態。很高興的在苦等5年後,終於在3/12/2020、3/16/2020兩次購入嬌生。
至於P&G是2018年2月28購入的,相對是很晚期才納入我投資組合的公司,原因也是在於其高品質,所以特別需要耐心等待合理價格,而目前處於13.9%的溢價價格當然不需加碼。
Dividend Kings 2020 March Rank Exceptional
這邊正好可以清楚看到如何應用CDN,PG目前的CDN為6,那表示長期的年化報酬可能只有6%。如果覺得太低,那就得考慮把眼光望向其他更好的投資機會。
因此,挑選要將資金投注在哪家公司時,除了品質是不可妥協外,接下來在考慮折溢價的同時,CDN也是你需要考慮的點。

恰好這兩家公司在2020高品質的股息貴族評鑑,居然出現這檔殖利率9.13%當中也是位居第1、2名的公司,但並非是意外。畢竟要得到滿分,必須同時在財務安全、股息安全度與護城河都拿到最高分數,而這樣的公司一隻手就數的完。
相比之下,在貴族中排名第2的公司ADP,因為股息成長只有44年,自然無法榮登股息君王之榜。

股息君王:優秀等級(評分22~24分)

優秀等級有5家公司,我擁有其中的3家。這個等級與25分的極品公司,差異其實不大。頂多就是1-2項沒拿到滿分。
MMM也因為其高品質,所以如同JNJ都是我在等了5年後,才終於在3/12/2020納入投資組合。Dividend Kings 2020 March Rank Excellent

EMR目前折價最多,達33%,但CDN過低,主要是因為股息成長率太低。
ITW則是合理價附近,但CDN最多,因為股息成長率很高。
MMM則是兩者兼具,折價23.5%、CDN也高達15,因此這三者讓我來選,我會選擇MMM。

股息君王:良好等級(評分19~21分)

良好等級有12家公司,我擁有其中的3家,LOW、PH、HRL。Dividend Kings 2020 March Rank Fine
綜合看折價與CDN,我認為LOW、PH看起來都蠻有吸引力的。不過在這一輪下跌過程,我選擇先納入我原本沒有的公司,如BEN、GD、JNJ、MMM、ADP、WBA…等,來達到我要的多元性。

股息君王:尚可等級(評分15~18分)

尚可等級有6家公司,可能是巧合,但很明顯的我並沒有擁良好等級以下的公司。而這等級也是我最低會購買的等級。
Dividend Kings 2020 March Rank Decent
同樣綜合來看,MO折價28.8%加上CDN為20,可能會引起我研究的興趣。然而,因為我的投資組合中已經有同樣是煙草公司,從MO分拆出去的菲利普莫里斯菸草(PM)了,因此暫時不會考慮MO。

股息君王:不佳等級(評分10~14分)

不佳等級有5家公司。但我不考慮這等級的公司。Dividend Kings 2020 March Rank Poor
即使其中NDSN的CDN為15,或者ABM折價高達36.2%,都不會是我考慮的公司。以目前市況,選擇多的是,不需要為了一點報酬犧牲品質。謹記,永遠先想風險再想利潤!

統整上述公司當中,我之前寫過的分析文章,如有興趣請參考:
價值投資獵人之股息成長低於合理價的P&G
價值投資獵人低於合理價的可口可樂(KO)加碼巴菲特賣葡萄買可樂教學
價值投資獵人之股息成長低於合理價的勞氏家居(LOW)
價值投資獵人之股息成長處於合理價的荷美爾食品(HRL)
價值投資獵人高估的菲利普莫里斯菸草(PM)

結語

近期恰好碰上市場修正,已讓一些超高品質的公司連帶滑落。透過DVK評鑑系統能夠快速而有效的鑑識出高品質的股票。希望藉由這樣的整理,能讓股息成長投資者與存股投資者有一個好的起始點,藉此從股息君王中展開進一步的研究。
如果不想花時間或沒有能力研究個股,可以參考相關ETF:2020存股推薦,3檔美股ETF,讓你年年股息成長!

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[免責聲明]
我持有JNJ、PG、EMR、KO、MMM、LOW、PH、HRL、PM。
這篇文章僅供自己紀錄使用,純為個人看法。
本人沒有收受任何組織或個人的驅使,更沒有對價關係。
此外與文章所提及的企業亦沒有商業往來與擔任任何該企業職務。

追日Gucci

About the author

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業, 並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。 現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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