2021)

By 追日Gucci

2021-12-21

O, WSM

這篇文章原為 3/23/2021 發表於 Pressplay 付費訂閱《美股雙引擎被動現金流》該訂閱專案已於2021年11月30日下架。因下架後，原有訂戶再也無法從Pressplay看到過去”付費”的文章了，導致讀者想回頭複習先前文章也沒辦法。因此我已事前告知付費用戶，我會將文章放上部落格成為公開文章。但顧及到用戶的感受，搬上部落格的文章相較Pressplay會有”3個月“以上的延遲發佈。例如 : 2022年2月時，才會在我的部落格公開，2021年11月在Pressplay發佈的付費文章。

閱讀時間 : 2分鐘；字數 : 1,300

前言

如我在專案中描述，每週都會整理一次股息成長訊息，我統一擺在同一份google表單中，並以週為頁籤。清單我放置在文章下方。

目前CCC List清單中，股息成長5年以上的公司共735家。去年因為新冠肺炎的緣故，大約因此少了30家，其中又以挑戰者(股息成長5年~9年)減少最多。冠軍(25年以上)數量反而是越來越多，已達142家，畢竟成長年數越高的公司，其品質與競爭力通常也會越好。

每週整理股息成長資訊，除了想幫助大家，透過股息成長訊息，來側面了解公司營運裝況外。同時也可以注意一下除息日，如果有你感興趣的公司剛好快要除息了，那麼就可以考慮在除息日之前買進。例如除息是3/18，那麼你最晚必須在3/17買進，才會領到股息。

如上提到CCC目前有735家公司，並非每家公司我都聽過。假如有我比較熟悉的公司，我就會寫一些我的想法。

如下，這次成長股息的公司當中我較熟悉的公司O與WSM。

Realty Income Corporation(O)

O是一檔月配息的股票。
Reits的優點就是股息成成長速度穩定以及始殖利率較高。但缺點就是股息成長率緩慢，頂多3-4%之間。

假如你的年紀還輕(40歲以下)，不那麼需要即時的股息作為每月花月的話。建議比例不要配置過多，應該多以”股息成長率”高一點的公司為主。因為EPS成長較快，隨之股價漲幅也會較大。
PS.同樣道理如電信與公用事業也不需要配置過多比例。

最近剛好正在寫O的分析文章尚未完成，如果想先了解O是什麼公司的話，可參考我在2015年寫的O分析文章。
PS.舊文章是從Google Blogger移轉到我自架的Blog所以會有點跑版。

雖然這篇文章是多年前寫的，但股息成長公司的特色之一就是營運穩定，公司的競爭優勢與營運模式也不會有太大變化。即使是舊文，依然能夠幫助你了解該家公司。

同時我也為O重新估值，
首先參考過去5年DGR為4%，未來只要利率變化不要太大，那麼O的獲利受到的影響就不大。
因此我預估股息成長率可達到與過去差不多水準。

計算DDM:
折現率為 : 9%，
股息成長率: 4.5%，
DDM合理價: 65.49，對照目前(3/22)股價62.46。

另外附上FASTgraphs的估價供大家參考，其顯示O目前位於合理價。
按造其兩種算法:
美股長期市場本益比15倍(橘線)，或是O自己的長期本益比(藍線)。合理價分別為 : 50.85與62.17，目前股價為$62.46(3/22/2021)。

O Fastgraps 20210323

Williams-Sonoma, Inc.(WSM)

上週3/18，WSM剛公布財報，收盤上漲19.8%，近一週漲幅30%。
我當初買進的時間分別為3/21/2017,8/23/2017,11/18/2017，平均成本是$45.86。
2017年曾寫過WSM的分析文章，如果你不認識WSM話，請參閱：WSM分析文章

2020 Q4財報摘要:

營收YoY成長 24.5%，
EPS 3.92，高於預期達0.56，
同店銷售成長 25.7%，
毛利增加 4.5%，達42.1%，
同時宣布股息成長11.3%，以及10億美元股票回購。
此外，公司也給出2021年的業績指引，營收預期成長區間在5%~9%之間。且給出五年蠻積極的目標，包括營收達100億美元以及營業利益率達15%。

對照目前的，
營收為67.8億，
營業利益率為13.4%。

同時我也為WSM重新估值，
首先參考過去5年DGR為8.7%。
再來，我認為WSM的未來能保持與過去差不多水準，甚至假如能達到WSM給出的五年目標的話，那麼成長可能會更高。整題而言，我認為未來展望是正向的。
再考慮到目前僅22%的股息配發率，還有非常充足的股息成長空間。我保守預期其股息成長率為8.5%應該是合理的。

計算DDM:
折現率 : 10%，
股息成長率: 8.5%，
DDM合理價為 170.71，對照目前(3/22)股價180。

額外補充:
Morgan Stanley隨即將目標，從130上調至170。
CFRA則將12個月目標價，從125上調至170。
晨星則將合理價從104調升至140。

另外附上FASTgraphs的估價供大家參考，其顯示WSM以高出自身長期平均本益比(藍線)不少。
按造其兩種算法:
美股長期市場本益比15倍(橘線)，或是WSM自己的長期本益比(藍線)。合理價分別為 : 184.32與128.92，目前股價為$180(3/22/2021)。

WSM Fastgraps 20210323