2,240 total views,  1 views today

最近聽到一個說法，假如沒有做足夠深入的質化分析，那倒不如選擇量化投資方式就好。
Well，我部份認同，畢竟如果質化都沒啥做，只看財務數據，還是強過什麼都沒看。

篩選條件

市值大於10億美金
股息連續成長超過7年以上
殖利率>1.35% & 殖利率<8%
喬德規則(殖利率+5年年化股息成長率)>10%
本益比<24倍
淨值比<5.5倍
負債率<3倍
5年自由現金流年數>=3
5年平均ROE>8%
折扣<=100%

選出口袋名單共22家

排名方式

主要以DDM算出合理價後，再根據評價分數，算出綜合買進加權係數(後述)。
因為無法自動抓取晨星的合理價，否則我實際上是做完質化分析時，會多參考晨星以及Fast Graph的資料，作一併考量。
不過既然是要測試有趣的完全”量化”，那麼先不管這個部分。

以下為本月Top 10

進榜:LAZ、CHS、DIS
出榜:OHI、UNH、LEA

以下為上月Top 10

橘色是我已持有。

評價分數與GICS產業

由於本月新進榜三家企業，如上個月提到一項規則:每月挑選2~3家企業，按照打折率順序(以缺少的產業或企業優先選擇)。
因此，本月只採購原本沒有的三家LAZ、CHS、DIS。

評價加權係數是將”折扣“與”評價分數“一起列入考慮。
折扣=合理價/現價，
評價分數=通過較嚴格的財務條件篩選，通過則為綠色，1個綠色為1分。至於條件式什麼，請看計算機先前的版本說明。

價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機1.0版

價值投資獵人股息連續成長:之全自動計算機2.0版

價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機2.1版

價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機2.2版

價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機3.0版

折扣較多的會得到額外加權比重，例如折扣60%，會比折扣70%，多出10%的比重，也就是係數多0.1。
評價分數超過10以上，每多一個評價分數就加1%(+0.01)，反之扣1%(-0.01)。因此評價分數16會比8多出8%比重，也就是係數多0.8。
因此公式如下:
=((1-折扣)+0.9)*(100-(10-評價分數))/100

以上都是希望既考慮折扣多寡，也同時考慮評價分數(基本面)。
此外，加權係數還有一個作用，就是決定買進更多股數的依據。

如下圖顯示算出係數結果，在不考慮係數之前，每一家企業都佔有1000元的購入額度，但考慮係數之後，則調整如下(評價加權係數):

當然也可以不要這麼麻煩，決定出排名後，就按預設比例(或金額)購買也行。
不過我就是希望讓係數較高者，得到更多的股數。或者也能用其他更單純的算法替代，總之我目前是想到這個方式。

關鍵數據

完整數據可自行上股息成長投資獵人計算機查看。
以下我擷取其中較重要的部分，另外在尾端加入計算機沒有的部分，分別是晨星合理價、晨星護城河、與標普信評。

如果不喜歡我的篩選方式，可以自己下載Dave Fish’s CCC Excel慢慢篩選，乃至於寫公式…等等，或是用我做的股息連續成長篩選器。

接著放上幾家從Fast Graph擷取的評價資料，藍色為10年平均本益比，橘色為依據EPS成長預估合理的價格。

從零開始建構投資組合:

假設30歲年輕人，初入美國市場，初始金額5萬美金。
1.初次購買10家企業，預期24~30個月完成30家企業的資產組合。
2.初次花費總資金4成，保留6成現金，做後續月份加碼使用。
3.每月挑選2~3家企業，按照打折率順序(以缺少的產業或企業優先選擇)。
4.每月新增資金1000美金。
5.每年倒楣產業不盡相同，不過因為還在職，不斷會有新資金，可以再平衡每個產業，慢慢調整至計畫GICS比例。

暫時想到這些大架構，反正投資策略本來就是會邊做邊調整，不會一次到位。

報酬比較

這完全是出於好玩而做的，假設用5/31的收盤價購買這個月的Top 10，待7月初再更新6月報酬。
至於上個月的4月號，標題寫錯，應該是5月號才對。
以下是用4/30的收盤價購當時的Top 10所結算的5月份報酬。

結語
我不會直接拿這份計算機做為購買依據，當初只是為了節省自己時間，找出”可能”適合研究的企業。
隨者中期投資組合越趨成熟，慢慢找出自己的風格之後，多半是看國外部過格的分享，獲得一些有趣的想法。
之後，回過頭靠自己去瞭解企業的本質後，再手動計算合理價與其他評價手法，做出綜合價值評估。
至於計算機中的DDM合理價，也是我按照其中幾項數字，寫了些公式得出，完全無法替代我的主觀判別。
總之，我不相信任何單純量化的方式，即使看起來好像合理，但這也是該特別小心任何過於簡化的地方。
完整的股息成長投資獵人計算機連結

文首橫幅圖片來源:https://pixabay.com

[免責聲明]
我持有GPS，WSM，DIS。
這篇文章僅供自己紀錄使用，純為個人看法。
本人沒有收受任何組織或個人的驅使，更沒有對價關係。
此外與文章所提及的企業亦沒有商業往來與擔任任何該企業職務。