2025-08-18

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禁售秒變分紅？美國對Nvidia、AMD對華晶片開徵15%營收稅，國安還是現實讓步？

By 追日Gucci

2025-08-18

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2025年8月美國商務部宣布針對Nvidia H20與AMD MI308晶片出口中國收取15%營收分成，此舉在出口管制史上前所未見，引發政策、國安與產業三方熱烈討論。本文將從背景脈絡、技術定位、國安顧慮、供應鏈影響與法律風險等面向，深入剖析此政策運作機制並提出後續策略建議，協助讀者快速掌握核心重點並預判未來趨勢。

事件背景與管制演進

美國對中國出口管制歷經多年發展，尤其在2025年呈現出顯著轉折。此年4月，美國政府基於國家安全與科技戰略考量，正式暫停Nvidia的H20晶片與AMD的MI308晶片對華出口，嚴格限制兩大AI晶片巨頭的重要產品流入全球最大的半導體市場。此舉對兩家公司在中國的營運產生直接衝擊，同時引發產業鏈上下游深刻變動，促使相關企業必須在困境中調整策略。

隨著中美關係微妙調整及雙方貿易談判的推進，美國在管制政策上展開一定程度的鬆動。到了7月14日，Nvidia宣布恢復向中國供應H20晶片，AMD也相繼表示MI308晶片將重啟出口。8月初，更關鍵的是兩天後，Nvidia高層赴白宮與前總統川普會面後，雙方達成出口許可協議，並讓AMD獲得類似的出口許可。這項批准的條件極具突破：兩家公司必須將在中國市場由這兩款晶片產生的銷售收入的15%上繳給美國聯邦政府。

這套15%的營收分成模式在國際貿易史上尚屬首創。前所未有的是，美方透過直接抽取企業銷售收入，將貿易管制由單純限制產品流通，轉變為參與經濟利益分享。川普在新聞發佈會透露，最初提出20%比例要求，但經過談判後，以15%定案。據行業估計，Nvidia在2025年中國市場的H20晶片銷量約1.5萬顆，營收大約230億美元，這使美國政府可望從中取得約34.5億美元收入，成為一種嶄新的財政收入形式。

這道政策轉向在國際貿易領域帶來多重影響。首先，它創新了美中貿易管控的模式，從以往單一的禁令或關稅措施，走向更複雜且具彈性的經濟參與機制。其次，對供應鏈和產業策略的調整提出高要求，企業不僅需要適應銷售限制，還得整合新的財務分成成本，重新調整產品定價與市場拓展策略。此外，該政策間接促使Nvidia和AMD將部分先進晶片限縮銷售，並引入削減效能的降規產品，這無疑將影響中國半導體產業的競爭格局和技術發展進程。

財政層面上，這種營收分成新政打破過去政府所得主要由關稅、稅收和罰款構成的常規，為美國開辟了一條直接依附於國際貿易活動的收入管道。若類似規則被其他國家參考，全球貿易成本結構及政府收入模式將出現顯著變化，企業的經營風險與成本也將進一步上升。

綜觀此管制政策的演進，從2025年4月的嚴格出口禁令，到8月以15%營收分成換取出口許可，美國在保障國家安全同時，透過財政措施創新介入國際科技貿易，形成具劃時代意味的政策範例，深刻影響了全球半導體產業的未來佈局及中美經濟關係的演變。

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H20與MI308晶片技術定位與市場規模分析

H20與MI308晶片技術定位與市場規模分析

Nvidia的H20晶片與AMD的MI308晶片，兩者均是面對美國出口管制政策調整下，專為中國市場設計的AI晶片產品。這些晶片在技術層面上被「減配」以符合管制要求，代表著在性能與功能上做了相當程度的限制，但同時仍保有一定的計算能力，支持中國市場對AI推論（Inference）及部分訓練需求的應用。

具體來說，Nvidia的H20晶片是對旗下旗艦H100晶片的大幅降階版本。H20的計算能力及記憶體容量均低於H100，約降低至限制出口的標準。H20支援900GB/s的NVLink高速互連，以及7路MIG（多實例GPU）功能，方便多任務並行運算，但其主要適用於AI推論，訓練能力有限。其定價約介於12,000至15,000美元之間，相較之下接近中國本土競爭者如華為昇騰910B的價格(約16,900美元)具有一定競爭力。

另一方面，AMD的MI308則是該公司為了適應相同出口管制環境所推出的可替代方案，雖具體技術規格公開較少，仍同樣定位為受限制的AI加速卡，並符合美國當局所要求的出口條件與營收分享機制。這兩款晶片在設計上均明顯低於其在全球市場上的同類高端產品，意在取得中國市場的合法銷售許可。

在市場規模方面，根據Hindustan Times及多個行業研究報告顯示，因中國市場對於AI計算資源的龐大需求，這類合規晶片的年銷售額可能達數億乃至十億美元等級。Nvidia的中國市場營收占比達13%，相當於2024財政年度約170億美元的收入，雖然H20不及H100強大，但對中國企業尤其是在AI推論領域仍有相當的吸引力。

在出口管制嚴格限制高性能AI訓練晶片的情境下，H20與MI308代表一種「妥協」策略，它們讓中國市場維持對尖端AI技術的部分接觸點，尤其是在推論領域。此外，Nvidia正在為中國市場準備更便宜的Blackwell架構新品，價格約6,500至8,000美元，預計搭載GDDR7記憶體技術，記憶體頻寬約1.7TB/s，將成為另一種在出口限制範圍內的技術方案。

整體來看，儘管技術減配意味着對AI訓練的支援有所減弱，但這些晶片仍在中國加速AI應用商業化、特別是在推論應用中扮演關鍵角色，具有顯著市場潛力。此外，這樣的技術策略使得晶片廠商能在國際政治與貿易緊張的框架下，保持中國市場的持續參與與營收機會。

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15%分成模式運作機制與財政影響

美國政府與Nvidia、AMD簽訂了一項極具創新的收成分成協議，雙方約定從這兩家半導體巨頭銷售至中國的先進AI晶片營收中抽取15%作為政府收益，以換取出口許可證，使得先前受限於出口管制的H20與MI308晶片可合法進入中國市場。這種分成模式突破了傳統出口禁令的策略，轉而採取“收費換准入”的方式，帶來顯著的財政效益和企業營運挑戰。

在財政層面，根據現行估算，15%的分成比例將直接影響Nvidia與AMD的利潤規模。Nvidia預計因而減少約34.5億美元的年度中國市場利潤，而AMD則可能損耗4.5億至7.5億美元之間的收益。這對兩家公司而言，等同於將部分市場收入轉化為「使用費」，增加了企業營運成本，但也確保了他們在中國龐大且急速成長的AI晶片需求中仍具備競爭力。換句話說，這成了企業為維持中國市場占有率所需支付的新型費用。

除了財務壓力，該模式對於企業的出口管制遵循成本產生明顯影響。公司必須加強法規遵從的監控與管理，確保按合約正確上繳15%的營收份額，避免違規風險。此外，這令企業面臨合規流程複雜化的挑戰，必須投入更多資源於風險評估和報告作業，進一步侵蝕利潤空間。儘管如此，這樣的安排有助於降低全面禁售中國所帶來的商機流失，維持技術銷售管道的暢通。

這次的定價分成模式，從國家安全角度來看，具備穩定管理出口風險的潛力。政府藉由直接參與收益分配，不僅獲取數億至十億美元的額外稅收收入，還在市場准入條件中內嵌控管手段，加強對高階晶片出口的監督力度。對企業而言，則需權衡利潤下降與市場持續營運的利弊，促使業界更精確掌控銷售策略及法律風險。整體而言，這種政策介入改變了過去「禁售或不禁售」的二元思維，發展出一條政府與企業共贏但亦伴隨財務挑戰的全新路徑。

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國安視角與業界反應交鋒

近期美國政府在晶片出口政策上出現重要轉折，允許Nvidia及AMD向中國銷售先進AI晶片，並要求兩家公司將部分銷售收入以15%比例分成給美國政府。此舉立刻引起國安鷹派強烈批評，質疑此政策是否削弱國家安全防護與出口管制的一致性。

批評者指出，先前禁令是基於Nvidia的H20晶片可能被用於中國超級電腦的國安風險，不過如今美國官方卻稱該產品已「過時」，放寬限制並接受收入分成，顯得政策前後矛盾，讓整體國安考量遭到質疑。有評析認為，此政策更像是把「國安變成可交易的籌碼」，而非一貫的安全保障措施，甚至擔憂未來將衍生更多複雜的合規與法律風險。

對此，半導體產業和相關專家反應也極為關注。IDC的Mario Morales就表示，這次交易透露出美國出口管制底下「國安真相從來未是核心議題」，警示業界可能會重新評估與美國政策的關係，甚至考慮尋找其他供應鏈或市場策略。官方方面，Nvidia及AMD則強調在嚴格遵循規範的基礎上，盼繼續維持與中國市場的業務往來，並調整策略以配合新政，確保合規同時維持競爭力。

這種政策與市場間的「對話」，同時反映出美中科技競爭激烈的現實。中國政府亦針對內部企業採購美晶片展開調查，使中國企業如Tencent、ByteDance面臨評估風險。此外，鑒於中國半導體自給自足計畫的加速，這種短期開放與長期風險的權衡，成為業界內外熱議焦點。

從國際視角來看，此一銷售及分成模式也對美國與其盟友間的科技出口協作造成挑戰。過去拜登政府積極說服盟國齊力限制先進晶片流入中國，如今美國國內卻對Nvidia及AMD開放某些出口渠道，引發盟友質疑政策一致性與合作忠誠度。國際關係專家Jennifer Lind提醒，這也反映出口管制的集體行動難題，因單一國家或企業的利益考量可能破壞整體合作成效。

官方代表則試圖解釋此政策，強調「維持中國使用美國技術生態系統的重要性」，認為這對美國持續保持技術領導權具有戰略意義，但此論點與早前支持嚴格黑名單措施的態度顯得矛盾。未來如何平衡經濟利益、產業競爭與國家安全，仍是政策制定者與業界需持續交鋒的關鍵命題。

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國際供應鏈與法律風險評估

針對Nvidia與AMD新訂的銷售收費模式—即兩家公司需向美國政府支付中國市場銷售晶片收入15%的分成，以換取出口許可，此舉首創現代美國市場中企業與政府授權間的「營收分享」模式，並引發國際供應鏈及法律合規層面一連串的連鎖反應。

歐洲、日本、韓國等主要晶片供應鏈國家，長期與美國形成密不可分的半導體產業生態系；然而，這套營收分享模式可能成為對這些國家供應鏈的示範效應。首先，因應此一收費模式，Nvidia與AMD可能必須調漲AI晶片售價來分攤向美政府繳納的15%成本，導致全球價格結構受到影響，供應鏈上下游企業將面臨成本轉嫁及議價空間壓縮的壓力。此價格波動可能進一步促使歐、日、韓晶片製造商及終端應用商調整採購策略，尋求替代供應來源或促進國內技術自給自足，從而促成全球晶片供應鏈的結構性變動。此外，企業必須重新評估與中國市場間的長期合作關係，因為這種分成機制將利潤連結於政策調整風險，增加財務與營運上的不確定性。

在法律層面，這種新型態的營收分享安排與現行美國《出口管理法規》（EAR）存有複雜對接問題。EAR原有審批架構定義清晰的出口許可與合規義務，但將政府直接參與企業海外銷售收益分配，勢必挑戰既有法規精神與操作模式，甚至可能引發合規執行上的灰色地帶。法律學者認為，此類分成模式帶來的主要風險包含：

  1. 合規複雜度大增：公司必須同時遵守EAR與營收分成協議，面對多層次監管要求，對跨國合規系統與內控機制提出更高要求，特別是在數據透明度和審計追蹤方面，可能涉及敏感商業資訊外洩風險。
  2. 司法審查風險：由於此安排屬於突破傳統出口控制的創新手法，恐引發美國國內或國際仲裁中的合憲性及合法性質疑，未來可能成為法律爭議焦點，影響企業的營運穩定性。
  3. 跨國法律衝突：歐盟、日本及韓國可能基於自身貿易與反壟斷法律，質疑此舉是否造成市場扭曲或違反公平競爭條例，使企業在多重法域中面臨政策矛盾，增加法律風險。

因此，對政策制定者而言，必須透過多邊溝通與協調，以確保這類新模式在國際貿易規範下能達成相互理解與合作；企業則應及早布局跨國合規體系，整合法規與市場風險評估，同時積極參與產業政策討論，以降低司法及管制不確定性。未來隨著這種分成模式若被其他國家參考或擴散，預計相關法律爭端會增加，必須謹慎評估其對全球半導體供應鏈穩定性與國際貿易環境的長遠影響。

綜合來說，Nvidia與AMD對華銷售的收費新政，已不僅僅是單一政策框架下的出口控制調整，更是牽動全球半導體供應鏈配置、涉法風險管理及國際貿易規則演進的指標事件，值得政府、企業與法律界持續關注與因應。

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後續策略建議與未來趨勢展望

近年來，Nvidia與AMD對華銷售AI晶片時採取的15%營收返美的新收費模式，不僅改寫了傳統出口管制的規則，也揭示了國安、產業與供應鏈多重交錯的挑戰。面對這種前所未有的財政化出口管制形態，政策制定者、企業與研究者須攜手，在制度設計與實務操作上尋求協同，以確保國家利益與產業發展的平衡。

首先，政策制定者應著重於完善審批機制。由於新政策涉及收益分成與較複雜的合約監管，政府部門必須建立透明且高效的審核流程，確保出口許可的合法合規，同時嚴防技術流失及負面國安後果。建立跨部門聯合審核小組，包含國安、產業、財政等領域專家，能加強風險評估與決策品質。此外，應訂立明確的法源依據，填補目前法律上的不確定性，避免激起國內外政治爭議或法律挑戰。

對企業而言，定價談判是新收費模式下的關鍵環節。Nvidia、AMD以及其它晶片廠商需要在營收分成比例、合約條件、技術授權範圍等方面與政府展開更精準的協商，爭取穩定市場的同時降低法律風險。企業應加強內部合規培訓與制度建設，積極配合政府實施資訊揭露與交易監控，尤其針對出口管制清單、交易對象限制等做準確把關，避免觸法。同時，對於供應鏈上游與下游廠商，也需建立緊密的合作機制，以因應日趨複雜的監管環境。

強化數據透明度則是推動整體政策成效的關鍵推手。政府與企業在晶片銷售數據、收益分成狀況、產品使用情景等方面保持適度開放，有助於多方監督，更能為未來政策調整提供實證基礎。建立一套科學可靠的追蹤系統，並定期公布審核結果與風險評估報告，能提升公信力並促進國際間的政策協調。

展望未來，出口管制的財政化趨勢可能持續深化，代表政府將更積極介入技術轉移過程中的經濟維度。不僅是AI晶片，其他尖端科技領域亦可能出現類似的「收益分成」或「經濟激勵」機制，引導企業在國安與市場利益間取得動態平衡。此外，隨著AI技術快速發展，針對AI晶片的治理架構也將邁入下一階段。這包括建立更完善的跨國監管合作機制、人工智慧倫理與風險控管標準，以及促進可兼顧創新與安全的國際規範制定。

總結來看，政策制定者需主動打造透明、高效且法制完備的審批平台；企業則需打造穩健合規與談判策略；而研究者則應持續追蹤新模式帶來的法律與產業風險，供各方參考。唯有結合政府、產業與學術力量，方能穩健應對出口管制財政化下的挑戰，並掌握全球AI晶片治理的發展先機，維護長遠國家利益與科技競爭力。

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Conclusions

綜合以上分析，美國以15%營收分成方式調整晶片出口管制，雖能兼顧財政與國安需求，卻帶來供應鏈和法律風險。未來各方需協同完善合規機制、優化產業對策並密切觀察動態，以因應半導體治理與全球技術競爭的新局面。

👉 本篇文章由n8n AI Agent 整理撰寫。

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關於作者

我投資美股，主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業，
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