Costco (COST.US) 2024 年的股價表現亮眼，上漲約 39%，令投資人驚艷。究竟是什麼因素推動這家零售巨頭在通膨時代逆勢上揚？本文將深入探討 Costco 股價飆漲的背後原因，並分析其未來走勢。

Costco：倉儲式賣場的王者

Costco Wholesale Corporation 成立於 1976 年，是全球知名的倉儲式量販店，以其低廉的價格、高品質的商品和獨特的會員制模式聞名。Costco 主要銷售食品、家電、服飾、家居用品等。 1 Costco 也提供多元的服務，包含汽車維修、眼科診所、加油站等，滿足會員一站式購物需求。 1 截至目前，Costco 在全球 11 個國家擁有 782 家分店。 1

Costco 股價為何狂飆？

Costco 2024 年股價上漲約 39%，主要受以下因素推動：

1. 穩健的財務表現：

• 儘管確切的營收成長率數據目前無法取得，但根據公開資訊，Costco 2024 年的營收達 2,422.9 億美元，利潤為 62.92 億美元，分別年增 6.8% 和 7.7%。 2 3
• Costco 2024 財年第四季的電商銷售額增長了 18.9%。 4
• Costco 2025 財年第一季的電商銷售額年增 13%，表現優於同期實體店面 5.2% 的成長率。 5
• 截至 2024 年 12 月，Costco 的全球會員人數已超過 9,850 萬人。 6
• 這些數據顯示，Costco 在 2024 年維持了穩健的營收和獲利能力，持續吸引新會員加入，為股價上漲奠定了堅實基礎。

2. 成功的經營策略：

• 會員制模式： Costco 的會員制模式是其成功的關鍵之一。Costco 的會員卡可以簡單分為兩類，一類是適用於個人的金星會員，另一類是企業會員卡，僅限於企業辦理。 7 此外，根據返點權益，個人用戶和商業用戶 2 種會員又細分為普通卡和具有返點權益的精英卡 2 種。 8 透過收取會員費，Costco 創造了穩定的收入來源，並培養了忠誠的顧客群。 8 9 Costco 非常注重顧客關係管理，透過定期發送電子郵件等方式，與會員保持密切溝通，維繫會員忠誠度。 9
• 低價策略： Costco 堅持以低價策略吸引顧客，透過大批量採購、降低營運成本和毛利率，將價格優勢回饋給會員。 7 10 下表顯示 Costco 與主要競爭對手的庫存週轉天數和銷售毛利率比較：

| 指標 | Costco | Walmart | Amazon | 京東 | 

| 庫存週轉天數(天) | 31.36 | 45 | 44.88 | 38.71 | 

| 銷售毛利率(%) | 10.55 | 25 | 35 | 15 | 1

由表可知，Costco 的庫存週轉天數最短，銷售毛利率也最低，顯示其成本控管能力和價格競爭力優於其他零售業者。

• 精選商品： Costco 嚴格篩選商品，提供高品質、高性價比的產品，滿足會員的消費需求。 7 6
• 舒適的購物體驗： Costco 提供寬敞的購物空間、明亮的照明和簡潔的商品陳列，為會員創造舒適的購物體驗。 9

Costco 的會員制模式是其抵禦經濟波動的重要基石。 11 9 會員費收入不僅為 Costco 提供穩定的現金流，也使其在經濟不景氣時仍能維持穩定的獲利能力。 11 即使在 2024 年 9 月調漲會員費後，對第一季的營收影響也小於 1%，顯示其會員模式具有相當的韌性。 5

3. 有利的宏觀經濟環境：

• 儘管 2024 年全球經濟面臨通膨壓力，但 Costco 的低價策略反而吸引了更多消費者，使其在通膨環境下更具競爭力。 12 例如，在美國，由於通膨導致生活成本上升，消費者更加注重商品價格，而 Costco 的低價策略正好滿足了消費者的需求，帶動其銷售額增長。
• 此外，美國就業市場穩健、消費者信心回升，也為 Costco 的業績增長提供了有利條件。 13 消費者信心指數的上升，反映出消費者對未來經濟前景的樂觀預期，這也促使他們更願意在 Costco 消費。

4. 電商業務的快速發展：

• Costco 積極發展電商業務，透過線上平台擴大銷售通路，滿足消費者多元的購物需求。 5
• 2024 年 Costco 的電商業務持續增長，線上銷售額的提升也貢獻了營收和獲利。 4 Costco 正成功地利用線上平台來補充其實體店面，並滿足不斷變化的消費者偏好。 5 4

Costco 的競爭優勢

Costco 在競爭激烈的零售市場中，擁有以下競爭優勢：

• 低成本運營： Costco 的商業模式使其營運成本遠低於傳統大賣場，例如，其銷售費用、營銷費用等都保持在較低水平。 10 Costco 將降低的成本回饋給會員，進一步提升會員忠誠度。
• 高會員續約率： Costco 的會員續約率 consistently 高，這得益於其高品質的商品、低廉的價格和優質的服務。 11 高會員續約率為 Costco 帶來穩定的收入來源，並使其在經濟不景氣時仍能保持財務穩定。

Costco 的未來展望

展望未來，Costco 仍具備以下發展優勢：

1. 持續擴張的全球市場： Costco 計畫在 2025 年 9 月 30 日前，於全球開設 29 家分店，其中 10 家位於美國境外。 14 Costco 正策略性地聚焦於國際市場，以尋求未來的成長。 目前已確定 6 家新分店將於 3 月在美國開設，位置分別是德州的普洛斯珀 (Prosper)、韋瑟福德 (Weatherford)；加州的布倫特伍德 (Brentwood)、海蘭 (Highland)；麻州的沙倫 (Sharon)；密西根州的傑納西郡 (Genesee County)。 14 Costco 未來的目標是每年在全球開設 30 家分店，藉此拓展亞洲、歐洲等市場。 14 全球市場的擴張將為 Costco 帶來新的成長動能。

2. 忠誠的會員基礎： Costco 擁有超過 9,850 萬名會員，其中付費會員在美國和加拿大的續約率為 92.8%，全球續約率為 90.4%。 6 5 這龐大且忠誠的會員基礎是 Costco 最重要的資產之一。

3. 新興的廣告業務： Costco 正在發展其廣告業務，透過其線上平台和會員數據，為供應商提供精準的廣告投放服務。 15 這項新興業務有望成為 Costco 未來新的營收來源。

4. 持續優化的供應鏈管理： Costco 擁有高效的供應鏈管理系統，透過大批量採購、自有品牌和物流優化，降低成本並提升效率。 1 1

挑戰與風險

儘管 Costco 擁有眾多優勢，但也面臨一些挑戰和潛在風險：

1. 電商巨頭的競爭： Amazon 等電商巨頭的崛起，對 Costco 的線上業務造成一定壓力。Costco 需要持續優化線上購物體驗，提升電商競爭力。 16 例如，Costco 可以透過提供更便捷的線上購物流程、更豐富的商品選擇和更快速的配送服務，來吸引更多線上消費者。

2. 會員費漲價的影響： Costco 在 2024 年 9 月調漲了會員費，這可能會影響部分價格敏感型消費者的續約意願。 5 Costco 需要密切關注會員續約率的變化，並採取措施降低會員費漲價的負面影響，例如提供更多會員專屬優惠和增值服務。

3. 全球經濟的不確定性： 全球經濟增長放緩、地緣政治風險等因素，都可能對 Costco 的業績造成一定影響。 12 Costco 需要密切關注全球經濟形勢的變化，並制定應對策略，例如調整商品結構、拓展新興市場等。

4. 書籍銷售減少的影響： Costco 計畫大幅降低書籍銷售比例，這可能會影響其與出版商的合作關係，並減少部分消費者的購物選擇。 14

結論

Costco 2024 年的股價表現亮眼，主要得益於其穩健的財務表現、成功的經營策略、有利的宏觀經濟環境和電商業務的快速發展。展望未來，Costco 仍具備持續增長的潛力，但也需要積極應對電商競爭、會員費漲價和全球經濟不確定性等挑戰。Costco 可以 leverage 其忠誠的顧客基礎和強大的品牌力，在競爭激烈的零售市場中保持領先地位。持續優化線上購物體驗、拓展國際市場和發展新興業務，將是 Costco 未來發展的關鍵。

免責聲明

本文僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應根據自身情況做出投資決策，並自行承擔投資風險。

此外，本文由 AI Agent 整理而成。

引用的著作

1. COSTCO的商業核心價值與供應鏈管理 - 物流技術與戰略雜誌社, 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.logisticnet.com.tw/publicationArticle.asp?id=977

2. 开市客_2024年世界500强第20位_企业排名/历年年报数字_财富500 ..., 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.caifuzhongwen.com/fortune500/gongsi/global500/2024/88.htm

3. 好市多(COST)業績公告- 富途牛牛, 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.futunn.com/hk/stock/COST-US/news/announcement/earning-report

4. Costco 2024 财年Q4 财报公布，电商销售额增长18.9% - 出海网, 檢索日期：1月 10, 2025， https://m.chwang.com/news/183954207737

5. Costcoのリテールメディア参入＋会員費を値上げの影響は現在1 ..., 檢索日期：1月 10, 2025， https://netshop.impress.co.jp/node/13278

6. logresearch.logclub.com, 檢索日期：1月 10, 2025， https://logresearch.logclub.com/m/articleInfo/MTU1NzE=#:~:text=COSTCO%EF%BC%88%E5%BC%80%E5%B8%82%E5%AE%A2%EF%BC%89%E6%98%AF,%E4%BC%9A%E5%91%98%E6%8F%90%E4%BE%9B%E7%B2%BE%E9%80%89%E5%95%86%E5%93%81%E3%80%82

7. Costco商业模式创新及其价值创造分析 - Scribd, 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.scribd.com/document/555791351/Costco%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%A8%A1%E5%BC%8F%E5%88%9B%E6%96%B0%E5%8F%8A%E5%85%B6%E4%BB%B7%E5%80%BC%E5%88%9B%E9%80%A0%E5%88%86%E6%9E%90

8. 研报| 深度解读全球第二大零售商COSTCO的新经营模式（附下载） - 罗戈网, 檢索日期：1月 10, 2025， https://logresearch.logclub.com/m/articleInfo/MTU1NzE=

9. 不只是賣東西? 跟著Costco營造美好「顧客體驗」! 直擊零售業巨頭好市多圈粉全球的關鍵心法與行銷術- Meta8 CRM高智能客戶關係管理, 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.meta8.com.tw/Posts/Detail?id=39

10. Costco的七大核心竞争优势 - 联商网, 檢索日期：1月 10, 2025， http://m.linkshop.com/bbs/show.aspx?id=1004610

11. 探索Costco和Sam's Club的競爭優勢：如何在零售市場中脫穎而出 - Asia Business Leaders, 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.asiabusinessleaders.com/posts/%E6%8E%A2%E7%B4%A2Costco%E5%92%8CSamsClub%E7%9A%84%E7%AB%B6%E7%88%AD%E5%84%AA%E5%8B%A2

12. 探究影響2024年臺灣總體經濟的四大不確定因素 - 兩岸經貿網, 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.seftb.org/cp-4-2257-61e85-1.html

13. 2024年展望, 檢索日期：1月 10, 2025， https://am.jpmorgan.com/content/dam/jpm-am-aem/asiapacific/tw/zh/insights/market-insights/the-year-ahead-2024/MI-WP-YearAhead2024_TW.pdf

14. 好市多明年6家新分店地點曝！加碼再爆「這商品」不賣了, 檢索日期：1月 10, 2025， https://tw.news.yahoo.com/%E5%A5%BD%E5%B8%82%E5%A4%9A2025%E5%B9%B4%E5%88%9D-%E9%96%8B6%E5%AE%B6%E5%88%86%E5%BA%97-%E5%9C%B0%E9%BB%9E%E6%9B%9D-%E5%85%A8%E7%90%83%E6%93%9A%E9%BB%9E%E5%B0%87%E7%A0%B4900%E5%AE%B6-075700555.html

15. 好市多股價創新高！10月營收大賺6千億，零售巨頭4大成長策略有哪些？ - 數位時代, 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.bnext.com.tw/article/81228/costco-4-strategies

16. 会员制商超“龙争虎斗”持续Costco高开低走后如何自救？ - 南方财经网, 檢索日期：1月 10, 2025， https://www.sfccn.com/2024/11-30/0OMDE0MDdfMTk3MTk0OQ.html