作為投資者，了解美股選擇權保證金要求的概念對於你成功交易美股選擇權至關重要。選擇權保證金要求是交易者必須向其券商存入交易選擇權的最低資金數額。重要的是，要注意保證金要求可能會根據交易的選擇權類型和券商的政策而有所不同。 例如當市場波動加劇時，像是2020年3月美股熔斷那段時間，券商就紛紛調高保證金需求，以減少券商自身可能的損失。此外，特別注意一些高波動的股票(很常發生在中小型新興科技股)，券商也可能要求較多的保證金。
在本指南中，內容將涵蓋你需要了解有關選擇權保證金要求的所有資訊，包括它們的運作原理、它們的重要性以及如何計算它們。
那麼，就讓我們開始吧。
什麼是美股選擇權保證金要求(Margin Requirement)？
選擇權保證金要求是交易者必須向券商存入以交易選擇權的最低資金數額。這是券商要求的一種抵押形式，以在交易者的部位對他們不利的情況下彌補潛在的損失。本質上，保證金充當誠信保證金，以確保交易者在發生損失時能夠履行其義務。
美股選擇權保證金要求如何運作?
選擇權保證金要求是根據標的資產的市場價值、選擇權的履約價和選擇權的價外距離計算的。保證金要求通常是交易合約的履約價乘上某個百分比％(大多為20％)。
例如，如果您想購買市場價值為 10,000 美元的選擇權，而保證金要求為 20%，則您需要在券商持有 2,000美元的可動用資金才能交易。
為什麼選擇權保證金要求很重要？
選擇權保證金要求很重要有幾個原因。
🔹首先，它們有助於確保交易者有足夠的資金來彌補他們的潛在損失。
🔹其次，它們通過要求交易者在開始交易之前擁有一定數量的可用資金來幫助防止交易者承擔過多風險。
🔹最後，保證金要求通過確保他們有足夠的抵押品來彌補潛在損失來幫助券商管理他們的風險。
如何計算美股選擇權保證金？
選擇權保證金要求是使用一個公式計算的，該公式考慮了標的資產的市場價值、選擇權的履約價和選擇權合約的價外距離。確切的公式可能因券商而異，但通常是交易總值的某個百分比。
請務必記住，保證金要求可能因券商和交易的選擇權類型而異，因此仔細檢查你交易的策略的保證金的計算方式並經常確認保證金水位是一個基本的風險控管的習慣。
例如，如果您想購買市場價值為 10,000 美元的選擇權，保證金要求為 20%，則計算如下：
保證金要求 = 選擇權的市場價值(權利金) x 保證金百分比 - 價外距離
在此示例中，如果選擇權處於價外狀態，即履約價高於標的資產的市場價值，則將從保證金要求計算中減去價外金額。
以盈透券商(Interactive Brokers) IB券商為例
我分為4種類型的策略來說明：
賣方策略
例如 Sell Call、Sell Put (Naked Put Selling)
💡 選擇權賣方保證金計算公式：權利金 + 取最大值(20% x 股價 - 價外距離 , 10% x 股價)
舉例：賣出一口 Sell Put，履約價$145：$2.5 + 最大值(20% * 150 - 5 , 10% x 150) = 2.5 + 25 = ＄27.5（等於2,750美元）
PS.價外距離等履約價與股價的差距，因此等於 150 - 145 ＝ 5。
PS.20％是以股票選擇權為例，指數選擇權為15％。這個比例會因為市場波動大幅加劇而調升。
👉如下圖顯示的是 (Naked Put Selling (Sell Put) 的風險報酬圖，最大虧損會隨著股價下跌而持續增加。
買方策略
例如 Buy Call、Buy Put、買權多頭價差(Call Debit Spread)、賣權空頭價差(Put Debit Spread)。跟上述賣方策略不同，買方策略是「付」出權利金，最大風險就是付出的權利金歸零，因此不需要付保證金。
價差策略
例如買權空頭價差(Bearish Call Credit Spread)、賣權多頭價差(Bullish Put Credit Spread)、鐵兀鷹(Iron Condor)、鐵蝴蝶(Iron Butterfly) 。
以上策略因為是風險有限的策略(Defined Risk Straㄅtegy)。因此最大虧損就是買權與賣權之間的履約價價差，故保證金就是履約價價差。
舉例 : 買權多頭價差(Call Debit Spread)是由賣出低履約價的Call加上買進高履約價的Call合約。
案例 : AAPL Mar 17 2023 Sell Call 175 + Buy Call 180。180-175 = 5。這5塊就是500美元的保證金。
👉如下圖顯示的是買權空頭價差(Bearish Call Credit Spread)的風險報酬圖，最大虧損被限制在BC(Buy Call)處。
👉如下圖顯示的是Iron Condor(鐵兀鷹)的風險報酬圖，最大虧損被限制在A點(Buy Put)與D點(Buy Call)處。
PS.X軸往左為股價下跌，往右回股價上漲。
特殊策略
Covered Call。Covered Call 不需要任何保證金，因為你沒有多冒任何風險。💡💡 Covered Call是由買進100股現股 + Sell Call 一口合約組成。
因此Sell Call的上漲風險，會完全被股票漲府所吸收(對沖)。這也是策略稱之為Cover的原因。
關於美股選擇權的保證金規定，可至 IB 官網 詳細查看。
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🔹選擇權交易介面好用：這點很主觀，但以我在IB大量交易選擇權的經驗，相較於TD、嘉信、FT，我認為 IB的功能用起來最順手。
🔹可購買債券：債券是最安全的固定收益商品，因為持有到期可拿回本金。IB的債券超過百萬檔，可購買包括美國公債、非美國公債、美國市政債、公司債。
🔹Margin 戶 的 Option 最高權限取得容易：不像其他券商很複查，區分一堆權限 Tier 1,2,3,4，常讓人搞不清楚到底該申請哪個 Level。只要開戶完成就可交易所有選擇權策略。
🔹有 Paper Trading (紙上交易、虛擬交易) 功能。
➔ 閱讀我的介紹文章：IB盈透證券模擬交易(Paper Trading)功能：您需要知道的一切！
美股選擇權保證金要求的類型
選擇權保證金要求主要有兩種類型：初始保證金和維持保證金。
什麼是初始保證金？
初始保證金是開新選擇權部位(開倉)必須存在券商的最低閒置資金。這是根據標的資產的市場價值、選擇權的執行價格和選擇權的價外距離來計算的。
什麼是維持保證金的意思？
維持保證金是交易者賬戶中必須維持的最低資金數額，以保持選擇權未平倉的部位。如果交易者賬戶的價值低於維持保證金水平，交易者將被要求存入額外資金以滿足保證金要求，這就是常聽到的Margin Call。
以保證金交易美股選擇權的風險
保證金交易選擇權可能是一種高風險策略。當進行保證金交易時，交易者實質上是從他們的券商裡借錢來開倉。這意味著如果交易對他們不利，他們損失的錢可能會比投資人所擁有的資金還多。
此外，如果交易者的賬戶低於維持保證金水平，他們將被要求存入額外資金以滿足保證金要求，這可能導致額外損失。
重要的是要了解保證金交易所涉及的風險，並且只有在您徹底了解其運作方式和所涉及的潛在風險時才使用此策略。
常見問題 (FAQ)
- 初始保證金和維持保證金有什麼區別？
初始保證金是必須存入經紀商以開立新選擇權部位的最低資金數額，而維持保證金是交易者賬戶中必須維持的最低資金數額以保持選擇權頭寸未平倉。 - 美股選擇權保證金要求是如何計算的？
選擇權保證金要求是根據標的資產的市場價值、選擇權的履約價和選擇權的選擇權合約的價外距離來計算的。 - 為什麼選擇權保證金要求很重要？
選擇權保證金要求很重要，因為它們有助於確保交易者有足夠的資金來彌補他們的潛在損失，有助於防止交易者承擔過多風險，並幫助經紀人管理他們的風險。 - 如果我的賬戶低於維持保證金水平會怎樣？
如果您的賬戶低於維持保證金水平，您將需要存入額外資金以滿足保證金要求，這可能會導致額外損失。 - 保證金交易美股選擇權的風險高嗎？
是的，保證金交易選擇權可能是一種高風險策略。重要的是要了解所涉及的風險，並且只有在您徹底了解其運作方式和所涉及的潛在風險時才使用此策略。
結論
美股選擇權保證金要求是交易選擇權的一個重要方面。了解它們的運作方式、計算方式以及所涉及的風險可以幫助您做出更明智的交易決策並有效地管理風險。通過遵循本指南中概述的準則，您可以確保您已準備好自信地駕馭選擇權保證金要求的世界，並充分利用您的交易策略。
PS.這篇文章部分內容由 AI 協助完成。
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