2021-12-30

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美股選擇權實倉紀錄(3/19~4/8), 居然在 Paypal大賠了12萬!!!滿滿交易心法分享

By 追日Gucci

2021-12-30


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這篇文章原為 4/16/2021 發表於 Pressplay 付費訂閱《美股雙引擎被動現金流該訂閱專案已於2021年11月30日下架。因下架後,原有訂戶再也無法從Pressplay看到過去”付費”的文章了,導致讀者想回頭複習先前文章也沒辦法。因此我已事前告知付費用戶,我會將文章放上部落格成為公開文章。但顧及到用戶的感受,搬上部落格的文章相較Pressplay會有”3個月“以上的延遲發佈。例如 : 2022年2月時,才會在我的部落格公開,2021年11月在Pressplay發佈的付費文章。

完整記錄我放在這個表單
PS.沒有出場日期的表示為目前持倉。
這份清單我會以月來區分,排序則為股號,再來是日期。上篇文章因為是第一次發這類型文章,因此我把2月與3月擺放一起。自4月開始則會獨立開來。
PS.新增或更新的交易,我標示為紅字。

如上一篇文章 : 美股收租與選擇權實倉紀錄(2月~3月18日), 超划算的GME操作,獲利風險比高達15.7比1~
提到,礙於國內法令為了保障投資人的限制,我無法提供你太即時的交易資訊避免跟單,敬請各位見諒。

因此我大約2週才會更新一次給大家,也不會揭露一周內的交易。
例如今天4/16,最多能看到4/9的紀錄,至於更新關倉日則不在此限,因為你已無法跟單了。

如果有交易上的問題,訂閱制的好處就是你可以隨時問我問題,無論是透過訂閱的討論區或是私訊,我都很樂意為你解答。我也會傾囊相授,你懂得越多,便能學到越多。能幫助你投資成功,是我想達成的事。

希望透過這些實際案例,經由我的解釋,可以幫助你了解我下單時的想法,進而自己可以學習釣魚。
請不要跟單,雖然我無法阻止你。但選擇權是很有時效性的商品,過了一週價值會差很多。

也請不要詢問我應該買賣什麼?
因為每位讀者的狀況都不同,每位讀者的資金量、風險偏好都不同、風險控能力也不一樣,無法適用同樣的建議。
我很樂意告訴你,我做了什麼 ? 以及為什麼而做? 但只有你自己可以決定你自己應該怎麼作?

選擇權相較於股票只能做多與放空,選擇權更像是一整盒工具箱,可以滿足你應對各種市場的需求。
一開始你看到許多進階策略,應該會覺得困惑。因此我建議大家,可以先從可以跟股息成長投資或價值投資完美結合的Naked Put Selling 、Covered Call兩個好用策略認識起。只要你的目標是長期投資,那麼額外利用這兩個策略幫你產生源源不絕現金流,能大幅加速你的複雪球利效果。

文章大綱:

GME

在上次的文章中提到,GME因為IV(隱含波動率)極高,達到驚人的475%。
因此使用Iron Butterfly來看區間,會是報酬風險比極為划算的交易。
不過當時文中也提到,因為GME波動很高,要讓它在1個月內,乖乖待在240~340之間也不容易。

這個組合策略,我在合約到期日(4/16)前的4/7提前平倉了。
因為股價坐落於170上下,要在一週後回到240~340之間的機率恐怕不高了。
如果放任不管,到了4/16時,虧損會在300美元左右。
提前平倉虧損則為196美元。

近期GME的隱含波動率已大幅下降至195.24%,雖是下降但仍是極高水準。
之後只要獲利風險比倍數夠高,我仍會持續賣出GME的Iron Butterfly。

MSFT

上次更新時,持倉26MAR21 237.5 Put的合約。

結算日當天,股價低於履約價237.5,
一般我都會在週五開盤時觀察一下,如果高於履約價不多,我會手動平倉獲利出場。
如果是低於履約價,我則會平倉舊合約,轉換下週新合約。

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但因為當天外出玩得過晚,忘了轉倉一事,這是我第一次發生忘了轉倉。
因此在3/26可以看到,我接了一張100股的現股。
因為我當初在做這筆交易時,本來就不打算接股票,單純是為了收乾權利金的短線交易。
長短線邏輯不可混為一談,必須嚴格遵守,這是投資的第一要條。

既然沒打算接股票,我便在週一(3/29)開盤,賣出100股現股。
再重新賣出當週到期01APR21 237.5 P,權利金4.75。
正常來說合約是週五到期,但該週五因為是美國休市日,因此合約才會結算在週四。

而後幾天,因為MSFT持續上漲,Put的權利金也持續萎縮。
在結算日當天開盤不久,權利金僅剩下0.09,便手動平倉。
未計手續費的獲利為4.75-0.09 = 4.66(466美元)。

平倉4/1到期的合約後,因仍看好微軟上漲,因此繼續賣出下週4/9到期合約,履約價240。
接著幾天,微軟上漲顯著,權利金快速收乾。
在4/6時,因權利金已收乾近9成,沒必要再擺著合約了,故提前平倉獲利出場。

4/6結束合約後,繼續賣同週4/9到期合約,履約價247.5,權利金1.83。
同樣狀況,再次因權利金已收乾近9成,故提前於4/8平倉獲利出場。
未計手續費的獲利為1.83-0.15 = 1.68(168美元)。

看到這邊,你可能想說,那跟直接買現股有什麼主要差別呢?
1.雖獲利有限,但勝率高出許多。
當你買進現股後,如果股價不漲,則沒有獲利。
如果是用Sell Put看漲,概念宛如拿一個網子出來,只要結算在履約價之上,權利金便全拿。
即使小跌,平倉時也有機會獲利,因為權利金會隨著時間流逝而萎縮。

2.下跌虧損較少,以價平合約來說,Delta為0.5。因此當股價下跌時,跌幅只有一半。
當然,跌得越多Delta也會持續上升。進到深度價內時,Delta還是會趨近於1。

PYPL (重點內容,交易心法,務必仔細看)

最早從2/18下了26FEB21 292.5 P,接著遭逢3月初科技股大跌。
因此在2/25轉倉19MAR21 292.5 P。最一次轉到3月中,是因為當時已跌至253左右。
我判斷如果只是轉到下週,要在一週內漲回292.5之上幾乎不可能,所以直接把合約轉到3週後。
至此,已虧損近4000美元。

接著3/18(週四)時,Paypal股價仍在240附近遊走,因此提前在將3/19到期的合約,
提前於週四轉倉至下份合約09APR21 292.5 P。

至此,距離最早2/18開倉,已過了一個月,PYPL股價雖然走穩了,但上攻力道非常薄弱。

這邊先點出第二個重點,
其一、當你要用Sell Put來做多標的時,一定要選擇那些,即使跌下來你也有信心股價終會回來的公司。
舉凡像是Apple、Amazon、台積電、Google..等,有獲利業績支撐的龍頭。
否則在下跌期間,很容易就失去信心。
因為不斷轉倉,等於是用時間換取空間,只要股價最終漲回履約價之上,就不會虧損。
而且在轉倉過程中,還會再額外收取下份合約的權利金。
其二、一再強調,選擇權交易務必小口數,也不要使用任何槓桿或保證金
意外往往出在人的心態有問題,而不是商品本身。

另外,自3/11、3/18,我開始下Sell Call,來一邊收權利金,一邊等Paypal漲回。
PS.Sell Call是與Sell Put相反的部位,前者看空,後者看多。

3/18的合約09APR21 255.0 Call,
在4/1,我發現Paypal近兩周來不再創新低,低點持續走高,
判斷Paypal將緩步走高,故提前撤離Sell Call部位。

PYPL 20210410

3/30原本手上的合約09APR21 292.5 P,到4/9才到期。
不過美式選擇權,當進入價內時,假如有買方執行其權利,券商會隨機從擁有買方合約的投資人來履約。
剛好我的這份合約在3/30被提前執行。

因此,會看到3/30,我帳上多了100股PYPL。
這時如果你沒有充足資金,或者因為口數過大,導致保證金不足,你就會發生俗稱Margin Call。
所以再強調一次,交易選擇權,最忌諱的就是貪

然而因為我從2/18下單時,就沒打算要接股票,所以隨即在3/31,賣出Paypal 100股。
接著我賣出新合約09APR21 245.0 P。

為什麼這次是賣245價平履約價,而不是之前一路轉倉的292.5呢?
原因在於,股價245到292.5之間還差了20%以上,
如果繼續賣一週後292.5的合約,漲超過292.5的可能性微乎其微。
而且只要是價內合約,還是有機率會被買方提前履行權利。

所以我改變策略,改以穩紮穩打的方式,一週賣一次價平合約。
只要Paypal可以持續盤整或是緩漲上去,最快6週左右就能打掉4000美元的虧損。

假如下週,我判斷Paypal的走勢可能加速,我也可能賣出稍微價內的合約,來取得更高權利金。

何謂價內?假設股價245,Put 250合約,就為價內。
價內的權利金會更多,因為權利金 = (內含價值 + 時間價值),內涵價值就是股價與履約價之間的股價差。
價平合約則大部分為時間價值,可能再加一點點內含價值(當股價低履約價時)。
價外合約,則全為時間價值。

而這份新合約09APR21 245.0 P,因為Paypal持續上漲,我也提前於4/8,收乾權利金提前出場。
未計手續費的獲利為5.8 – 0.28 = 5.52(552美元)。

結束此份合約後,如法炮製,在4/7,繼續賣下週價平合約16APR21 257.5 P,權利金收5.45。

SPY

原有持倉的這組看盤整的Sell Iron Butterfly
16APR21 387.0 C
16APR21 394.0 C
16APR21 380.0 P
16APR21 387.0 P

在到期日4/16前,因4/7 SPY已站上406,我判斷要在一週內落回380~394不太容易,
因此提前平倉,虧損-80.14美元。

過去一年,其實SPY的Iron Butterfly都不好做,因為很少處於盤整,大多是趨勢盤。
不過對我而言交易就是如此,只要獲利風險比合適,我還是會按計畫交易。

XRT

與上述MSFT相同狀況,3/26忘了轉倉一事。
因此在3/26我接了一張100股的現股。

XRT同樣是短線交易,一開始就沒打算接股票,所以週一(3/29)開盤,即賣出100股現股。
再重新賣出當週到期合約01APR21 92.5 P,權利金5。

而這份合約,在4/1時開盤時,股價在89.5附近,低於履約價92.5,
故轉倉下週合約09APR21 92.5 P,收權利金3.73,並在4/10以0.77買回,並轉倉下週合約。

另外,當初3/8開始建倉XRT 19MAR21 86.0 P的合約,履約價86,除了看好景氣復甦會將受惠零售業外,同時搭配技術分析的判斷,量價與指標也配合。

XRT 20210318

用Sell Put看多,還可同時為手上的這組XRT Iron Butterfly減緩虧損。
Sell 16APR21 83.0 C
Buy 16APR21 89.0 C
Buy 16APR21 77.0 P
Sell 16APR21 83.0 P

總結

這兩個月在選擇權的操作,幾乎是打平,虧損了66.83美元。

原因1.是Paypal虧損近4000美元。
但如前述Paypal只要透過不斷轉倉,拿回虧損只是時間問題,前提是體質好且有業績支撐的公司才適合這樣操作。

正好透過這個實際案例讓大家知道,假如你也想如此操作。
必須在事前做好演練,預先知道會遇上什麼狀況,真的碰上了才能理性應對。
要下多少口數前,務必先想風險再想利潤。

原因2.另一筆大虧損是3/2所下的SPY Beta Hedge避險,以Sell SPY 價平Call 加上Buy SPY價平Put所組成。
當時,因為公債殖利率快速飆高,導致市場動盪,而下的避險單,
3/11看市場恢復穩定後,平倉虧損1897美元。

上述提到這些策略,都是我很常用的,往後在定期更新中會持續地出現。
即使現在不太懂,之後會慢慢跟大家做些教學。

歡迎大家有什麼問題可以多善用討論區發問,訂閱制的一大好處就是你可以AMA(Ask Me Anything)。
不要忽視你的權益囉。


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關於作者

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業,
並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。
現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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