2021-06-24

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默克大藥廠, 手握全球最暢銷的重磅肺癌新藥, 未來5年還銷售還能成長一倍

By 追日Gucci

2021-06-24

股息挑戰者, 製藥

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閱讀時間 : 5分鐘;Pressplay完整全文字數 : 5,200
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美國經濟正在好轉並走向全面復甦。雖然復甦的腳步還沒真正走到終點,但這顯然是正在發展中的方向。
然而,也正因為市場共識是如此,也讓許多股票推向歷史新高。
這意味著一些股票已經提前Price in,超過了經濟100%復甦時應有股價,即使總體經濟還沒有到達100%。

此時,正是投資個股的好處之一,因為買的並不是指數或整個股票市場。
因此,只需專注在個別公司的本質上,因此在任何時期,都可以找到高品質的公司。
差別只在於是遍地黃金還是需要稍微翻開石頭的差別而已。

在這種情況下,找尋那些尚未完全恢復去年疫情前的2月高點的股票特別具有意義
簡而言之,相較於追逐那些早已Price in或是高溢價的公司。
此時關注那些不受歡迎的股票可能要明智得多。尤其是不受歡迎的股息成長股

股息成長股,已向世人展現公司有長期獲利的能力。你不需要猜測公司未來到底有沒有辦法賺錢。

股息也不會說謊,這些公司支付可靠且不斷上漲的股息。就已說明公司不只能夠賺錢,還賺越來越多的錢。

在過去投資美股的時間中,我一直在利用股市波動而產生的投資機會。
也在對公司有足夠的知識前提下,支撐自己的看法並且堅持。
這幫助我,在低估價格時買進,讓自己在起跑點就處於有利的位置。
在下跌時,提供我沉著應對的底氣。

我的投資組合為我帶來持續成長的股息收入足以支付我的生活。
我為我的投資組合取名為,FIRE (Financial Independence Retire Early)Fund。而我使用股息成長投資的來建構這個Fund。
這是一種Buy and Hold股息成長非常多年的好公司的方式,這些好公司持續向股東發放可信賴且持續的股息。不斷增加的股息,正是公司獲利成長的成果。
儘管股息成長投資是個很棒的投資策略,但在同一時期,並非所有股息成長公司,都適合買進持有。
你仍需做足功課,基本面分析至關重要,而且必須重視股價估值。
股價只能告訴你支付多少錢買到,但不表示股票的價值是多少。

因此,假如能用低估價格買到高質量股票,除了得到更高的殖利率外,也同時提高未來的長期報酬以及更低的風險。 投資總報酬等於殖利率加上股票價差。股票價差,也會因為購入成本低,當股價格回歸到內含價值時,價差也有較大空間。 而且高質量的公司,隨著時間推移,其內在價值也會隨之推升,進而獲得更多價差。
做好估價,在低估價格時買入,可產生安全邊際,這是一種緩衝機制, 以防止不可預知的不利因素,影響了公司的合理價格。

俗話說,模糊的正確,剩於精確的錯誤,而估價正是屬於前者的行為。 長遠來看,花點時間估價,並持續的在合理價或之下買進一家公司,並以持有一家企業所有權的心態。 一定能夠對你的投資人生,起到正面幫助。

讓我們看一下目前似乎被低估的高品質股息成長股吧~

文章大綱:

  • 公司基本資料
  • 投資理論
  • ———以下為Pressplay專案限定———
  • 競爭優勢(護城河)
  • 成長前景
  • 量化財務數據
  • 股息
  • 價值評估
  • 風險
  • 總結

默克大藥廠公司基本資料

Merck & Co., Inc. (MRK) 是一家領先的全球製藥公司,生產一系列腫瘤學藥物、疫苗和動物保健產品。
默克公司(北美以外或稱為默沙東與MSD)成立於 1891 年,現在是一家價值 1877 億美元(按市值計算)的醫療保健巨頭,在全球擁有超過 74,000 員工。

該公司的產品分為兩個部門,按 2020 財年的營收分別占的比例如下 :
製藥 : 90%,
動物健康 : 10%。

默克的核心領域是 :腫瘤學、癌症、傳染病、疫苗和動物健康。
此外,美國是MRK最大的市場,佔其全球銷售額的 40% 以上。

該公司的一些關鍵藥物包括腫瘤學的 Keytruda、乳腺癌 Lynparza、HPV 疫苗 Gardasil…等。
其中 Keytruda 這款抗癌藥物,是默克的明星藥品,佔了2020年營收30%,且相較2019年快速成長了30%。
用以治療多種疾病,包含: 黑色素細胞瘤、非小細胞肺癌、典型何杰金氏淋巴瘤、頭頸部鱗狀細胞癌、泌尿道上皮癌、胃癌。

此外,在藥品類別中,腫瘤學是成長預估最快的類別,2019~2026 達到 CAGR(複合成長率) 20.2%。
當中成長最快的就是默克的Keytruda與BMY的Opdivo。

Keytruda不僅是默克公司最熱銷的藥物。其2020年的銷售額接近 150 億美元,更是全球最暢銷的藥物。而且被預測是在2026年時,仍會是世上最暢銷的藥物,複合成長率達12.2%。
根據EvaluatePharmar的預估,到2026年,Keytruda的銷售額將達到249億美元,狠狠甩開第二名BMY的Opdivo的127億美元,達兩倍之多。且該藥品在美國和歐盟的專利期到 2028 年,專利還有非常多年的時間。

投資理論(商業模式)

默克是一家在盈利能力驚人的企業,營利率達16.3%,ROE達26%。
隨著人口變得越來越多、越來越富裕、也越來越老,全球對於優質藥品的需求幾乎能夠確定會隨著時間的推移而上升,
而默克等醫藥公司則能順著趨勢向上行。

默克擁有持續開發新藥的能力,能減緩專利到期後,其他廠商的生物仿生要的競爭。
上述也提及其重磅藥品Keytruda,這項藥品在治療肺癌上有著絕對領先的優勢,EvaluatePharma也預估在未來數年還能成長超過一倍以上的營收。

有競爭力的藥廠除了持續開發新外之外,原有藥品也能延伸至新的適應症。
光是腫瘤學領域,MRK目前現有的藥品,在未來8年,有機會再增加90個適應症,足足是目前的三倍之多。
在醫學術語中,適應症是指使用該藥物治療特定疾病。而一款藥物通常不止一種適應症,這表示同款藥可用於治療不止一種疾病。
這預告了公司有能力持續獲得更多利潤,同時意味著股東能開心收到更多的股息。

此外,上週6/3完成了公司分拆,原有MRK的股東會以 10:1 的比例或的新公司 Organon(OGN) 的股票。
分拆的目的,是要讓兩家公司更專注在各自擅長的領域,將資源更妥善分配與簡化營運模式。
新公司Organon將致力於滿足女性的健康需求,關注生殖健康與女性特有的健康問題…等。
MRK的這項戰略舉措,將讓其保有更高比例在強大的專利藥品上。


#以上是Merck (MRK) 的基本資料與投資理論,
假如你想更深入了解這家股息成長10年的高品質績優股的以下內容:

  • 競爭優勢(護城河)
  • 未來長期成長前景
  • 長期財務數據檢視
  • 股息成長與安全性分析
  • 合理價評估
  • 風險提醒
  • 快速總結

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封面圖片來源 : Merck

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關於作者

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業, 並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。 現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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