2021-05-27

閱讀 : 分鐘

0   則留言

股息成長11年》思科Cisco,2021Q3財報摘要與合理價更新

By 追日Gucci

2021-05-27

股息競爭者

假如文章對你有幫助,請幫我按讚或分享喔~

 656 total views,  25 views today

在財報月時,我會挑選幾家我認為最好的股息成長公司, 除了整理出財報重點外,一併更新公司的合理價以及目前的關鍵財務數據,已算是一篇輕量化的公司分析文章了。 如此,希望能讓投資朋友們獲得更及時資訊,方便做決策。 先說結論 : 股息成長11年的思科系統Cisco,5/19剛發布財報,成果略為高過分析師預期,目前處於合理價附近。

文章大綱:

公司簡介

Cisco System 思科系統公司(CSCO) 是網絡設備和軟體的全球領先設計商,製造商和供應商。 Cisco 成立於1984年,現已發展成為市值高達2,344億美元的科技巨頭,在全球擁有77,500名員工。

該公司的五個運營部門分別佔2021年的營收比例:

  • 基礎設施平台 : 53.3%
  • 服務 : 28.3%
  • 應用軟體 : 11.3%
  • 安全性 : 7%
  • 其他產品 : 0.04%

思科系統生產網路的基礎設備。 假如沒這些設備,任何與網路相關的活動都無法進行,甚至連上Google Search都不能。 思科是交換機,路由器,防火牆和支援性網路產品的供應商。 這些設備對於網路性能和網路安全性至關重要。

隨著Internet已漸漸轉往物聯網的趨勢,任何透過網路連結的設備, 從日常用品到工廠裡的生產設備,都將無所不在的與網路串連,思科產品和服務將變得更加重要, 同時能為思科帶來更多的利潤,而更多的利潤,將嘉惠股東獲得越來越多的股息。

假如想多了解思科,可參考我之前的分析文章: 價值投資獵人之股息成長低於合理價的思科Cisco

2021年 Q3(結束至5/1/2021)財報摘要

CSCO剛在5/19公布Q3財報,整體優於分析師預期,

  • 營收 : 成長7%達128億美元。
  • 產品銷售量 : 成長10%
  • EPS : 成長5%,達0.68,扣除非經常性項目為0.83。
  • 軟體訂閱制比例 : 從76%提升至81%,同期相比年成長13%。
  • 股息 : 20.7億美元,或0.37/季股。
  • 股票回購 : 5.1億美元,購入均價48.71。

2021年 Q4業績指引

  • 營收 : 成長6%~8%,高於分析師預期的成長5.5%。
  • 調整後的EPS : 0.81~0.83,低於分析師預期的0.85。
  • 現金與約當現金 : 236億美元,儘管較去年同期的286億美元,減少了50億美元左右。 主因在於,思科於本季,完成了以45億美元收購網絡硬件製造商Acacia Communications 以及以7.3億美元收購雲端通信軟體IMImobile的交易。

關鍵財務數據

  • 股息穩健性
    • 股息成長 : 11年。
    • 5年DGR股息成長率 : 12.4%,佳。
    • 10年DGR股息成長率 : 19.95%,極佳。
    • EPS配發率 : 45%,優良,有充足的本錢成長股息。
    • FCF配發率 : 44%,優良,有充足的本錢成長股息。
  • 獲利能力
    • 10年營利率中位數 : 19.2%,極佳。
    • 同業Hardware目前的中位數為3.1%。
    • 5年ROE中位數 : 17.4%,佳。
    • 3年平均獲利成長率 : 11.6%,佳。
  • 成長性
    • 10年營收年化成長率 : 5.4%,一般。
    • 10年EPS年化成長率 : 9.7%,佳。
    • 10年FCF年化成長率 : 8.2%,佳。
    • Gurufocus 預估5年EPS年化成長率 : 4.8%,一般。
  • 安全度
    • Debt-to-EBITDA : 0.8,極低的債務水平。
    • 標普信評 : AA-,資產負債表非常強健。
    • Simply Safe Dividend : 91/100 ,非常安全,幾乎不可能會砍股息。

合理價更新

DDM(股息折現模型):

在股息成長股中,CSCO的股息成長率性算是很快的公司。 但要像過去10年,每年成長19.95%是幾乎不可能了。 然而考慮到配發率45%不高,因此是有本錢讓股息成長率略高過EPS成長率。

因此我直接採用一段式的股息成長率來預估,以下為DDM計算因子 : 
預估長期股息成長率 : 為穩定而溫和的成長率7%。
折現率 : 為常用的10%。
股息 : 為 1.48 (0.37 x 4)。
得出DDM合理價 : $52.79。

同時我一併參考,兩家專業第三方機構的估價:
晨星合理價 : $50,推薦度3顆星,表示合理價附近;護城河 : 狹窄(可維持10年)。
GuruFocus合理價 : $48.47。
總結以上三種估值都蠻集中的,CSCO的合理價大約是落在 : 48.47~52.79之間,對照目前股價52.91(5/27)。

下圖為GuruFocus的合理價區間。

另外附上FASTgraphs,目前顯示CSCO略高於合理價。 按造其兩種算法: 美股長期市場本益比15倍(橘線),或是CSCO自己的長期本益比(藍線)。合理價落在42.31~48之間,目前股價為52.91(5/27)。

總結

思科無疑是一家高質量的科技公司,具有全面的財務體質。 其憑藉高於整體市場標普500的殖利率、適度的股息配發率、雙位數的股息成長率、資產負債表上的大量現金 以及每年可產生130~150億美元之間的自由現金流,為不折不扣的現金牛公司。 當前正處於合理價格附近,這可能是難得的機會,值得每位DGI (Dividend Growth Investor) 好好思考。

最後,假如你的資金足夠接100股CSCO,那可以考慮採用Naked Put Selling在合理價格或安全邊際20%處,先收一筆權利金,來等待股價下跌。

目前1個月後6/25/2021到期,履約價52的合約,權利金為0.78左右。假如接到股票則成本為52-0.78 = 51.22。仍低於上述估值48.47~52.79當中的高標52.79。
或是採用3個月後8/20/2021到期,同樣履約價50,權利金1.35,假如接到股票則成本為50-1.35 = 48.65,也相當接近合理價低標得48.47了。
當然假如你想要更高的安全邊際,或許也能選擇8個月後(1/21/2022)到期,履約價47.5,權利金2.2。
假如接到股票則成本為47.5 – 2.2 = 45.3,不僅低於近合理價低標得48.47之外,相較用目前股價52.91(5/27)買進,等於成本低了14.4%。


如果你對於股息成長投美股選擇權有興趣,也想成為源源不絕的金流一族。 歡迎你訂閱我的Pressplay專案《美股雙引擎被動現金流》來閱讀更多深入分析。

為了提供更優質的內容給想要精進投資的朋友們,因此將文章做分流。 之後,部落格仍然會持續分享比較基礎的內容,較深入的內容則移至Pressplay專案中。 隨著你的經驗與知識增加,部落格的文章可能無法滿足你的需求了。 假如你想加強辨識好公司的能力、 對我目前看好的公司清單感興趣、 想看我分享實際投資案例,從中理解我當時的心境和想法,歡迎你加入我的專案。

專案中還有另一具重要的現金流引擎 : 美股收租,它可以幫助你

  1. 透過打折買股票送現金的策略,能幫助你在等待股價下跌的過程先收一筆優渥的現金,馬上入帳。
  2. 又或者手上有打算長期投資的股票,也能使用高價賣股又收租金的策略,在持有股票的過程中,先收一筆豐厚的現金,然後一邊等股價上漲,

假如您也想跟我一樣想以股息成長投資,來累積越來越多的股息收入。 再搭配美股收租兩招策略,來額外產生月月現金流的話。 那麼,歡迎您加入我的專案成為月月收租、季季加薪的金流一族~

或是你喜歡透過線上課程學習股息成長投資與美股選擇權的話,請參考我的線上課程 : 雙效美股成長投資術

[免責聲明] 這篇文章內容為個人觀點,僅供投資人參考,投資人須自行承擔風險,本文不負擔盈虧之法律責任,亦不代表任何投資或稅務建議。本人沒有收受任何組織或個人的驅使,更沒有對價關係。此外與文章所提及的企業亦沒有商業往來與擔任任何該企業職務。


假如文章對你有幫助,請幫我按讚或分享喔~
關於作者

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業, 並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。 現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

延伸閱讀:

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。

{"email":"Email address invalid","url":"Website address invalid","required":"Required field missing"}

訂閱電子報下載

2021 最新股息君王清單!!