2020-12-13

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最強美股選擇權策略,獲利不再依賴股價上漲,還不怕股價下跌

By 追日Gucci

2020-12-13


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今天我要分享一個非常好用的美股股票選擇權策略,它可以幫你安全的產生長期穩定現金流。
這也是我在2013年轉戰美股的主因之一,我還記得當時認識到這個策略的時候,
就很確定這一定可以幫我賺錢。

文章大綱:

學習慢慢致富

針對這個策略我錄了一集Youtube影片,有興趣請點擊觀看

巴菲特受訪時曾被問到:
為什麼很少人透過投資致富呢? 巴菲特受訪時曾被問到:“為什麼很少人透過“投資“致富呢?
巴爺爺的回答簡短而深長
因為很少人願意慢慢致富!
這部影片正是教你如何 安全地慢慢致富

別有洞天的選擇權

說到選擇權總是容易讓人聯想到危險或者博弈。 
人們對於不懂的東西,往往會放大它的風險與對它的恐懼,這很正常!
我剛接觸選擇權時,也是搞得暈頭轉向,花了好一番功夫 。
但當我真正上手選擇權後,才發現這裡面別有洞天,而且是很安全的 因為商品本身都是中立的,關鍵在於交易者怎麼使用它!
股票相較於選擇權只是一把鐵鎚,能做的方式很有限 只能做多、放空。
甚至面對風險來臨時,想要花幾10塊幫整個資產避險都不能。

選擇權則不同,相較於股票,選擇權則是一整盒工具箱。
它更可以面對市場中的各種狀況 有機會再拍影片跟大家分享吧~

其實選擇權交易,沒有想像中複雜,交易個一兩次很快就能搞清楚運作原理。
當然啦,在過程中,我踩過的坑也不少。不過不用擔心,現在我把學到的經驗傳遞給你,希望可以幫助你在學習過程中變得更加順利。 

美股選擇權基本原理

那我們從基本原理說起。 
選擇權就是兩個人約定一個未來時間稱為到期日,和一個未來價格,稱為履約價。 
其實選擇權的概念很類似保險,保險保的內容就是股價 ,在選擇權中稱之為履約價,再加上一個未來到期日。流動性好的股票,通常每一周都有相應到期的選擇權合約。 
而選擇權的商品類別分為兩類,買權與賣權。最好理解的方式 就是看漲選買權英文稱為Call,看跌選賣權英文稱為Put。 
總結以上:
買權就是在合約到期之前,有權利用約定價格也就是履約價 買進股票。
賣權就是在合約到期之前,有權利用約定價格也就是履約價 賣出股票。
所以,如果你看好某支股票,就買Call,股票漲權利金也漲,你就賺錢。股票跌, 權利金也跌。
看空股票就買Put,股票漲權利金下跌,股票跌權利金上漲,你就賺錢。
很簡單吧!
那麼你可能聽說過,選擇權是帶有槓桿的商品。
那麼它的槓桿 體現在何處呢?
我以特斯拉為例,假如你看好特斯拉,想買進一張也就是100股。 
那麼以當前股價649為例,你需要拿出64900美元。 
如果股價上漲10%,股價來到714美元。 
這時如果改用3週後到期,履約價650美元的買權,你只需要付出4800美元的權利金,權利金就是壓在券商不能動的保證金。

當特斯拉上漲10%,權利金也會從48塊上漲至113塊,等於權利金上漲了135%。
與股價上漲10%相比 就是13.5倍的槓桿。
作為買方這就是選擇權最入門的玩法,幾乎沒有難度。

然而這種玩法,是作為選擇權的買方,偶爾花點小錢,投機或者娛樂一下可以,但卻很難長期穩定賺錢。 
原因在於你先付出了一筆權利金之外,當股價往反向發展時,賠錢速度會如同賺錢速度一樣的飛快。 
而且除了方向看對之外,還要在短期有大幅度地的上漲才容易賺到錢,否則隨著合約日期一天天逼近,權利金的價值也會一點一滴的流失,類似自動扣血的概念。

最強策略 Naked Sell Put

在選擇權中,跟其他金融商品一樣,你可以當買方也可以當賣方。接下來我要介紹的Naked Sell Put策略就是這部影片的重點啦!當年巴菲特,也運用這招來買進可口可樂,因而賺了大筆鈔票。 

複習一下,買進賣權是看空股票,那麼作為賣方,與買方相反就是看漲股票或著精確的說是看股票不跌。
回到之前提到保險的範例:
Buy Put有權利用保險的履約價賣出股票,Sell Put就是當到期日後股價跌超過履約價時,有義務用履約價買進股票。 
此外,作為賣方與買方不同的是,除了先從買方收到一筆權利金之外,時間流逝對賣方極為有利,即使是平盤都會不斷地賺錢,因為時間價值不斷流失。

接著舉兩個實際案例 :

打折買股票送現金

第一個案例,是以長期投資,以打折價接股票為目的。
以這檔股票星巴克為例 :
在9月時我評估星巴克的合理價為90美元,當時股價在85美元左右 但我不滿意這樣的價格。因此我在9月11日賣出 2021年1月15日到期 75美元的Put,先收取300美元權利金。 
如果到期時結算低於75美元 我會接到一張股票,成本為75-3 等於72美元。

補充一下 一份股票選擇權合約等於100股的股票
所以權利金報價3美元等於300美元

接著我又在11月4日賣出,2021年3月19日到期 80美元的Put,先收取280美元權利金。如果結算低於80美元,我會接到一張股票,成本為80-2.8 等於77.2。
如果到期時,股價在履約價之上,雖然沒有取得股票,但也賺了權利金。這個方法等於是說 : 

有人付錢讓我等股價來到打折的價位

這完全就是長期價值投資人的好朋友!!!
上述案例是用在長期投資,以低價買股為目的。

週週現金入袋

接下來的案例,是以不接股票,快速收乾權利金為目的的短線交易。
美股選擇權,是隨時都可以把合約提前平倉,獲利出場。
實際案例為台積電 : 
我在11月11日賣出 11月13日到期 91美元的Put,先收取142美元權利金。過了2天 當日開盤僅稍高於91美元,我沒有把握當天收盤會在91美元之上,加上權利金剩下12美元 因此我直接平倉這份合約,獲利130美元出場。

這邊複習一下,PUT是當股票漲時權利金下跌,作為買方是賠錢。但Put做為賣方 是看股票不跌,因此賺錢,因為是先賣高權利金 然後在低價權利金時買回平倉。
平倉之後,我馬上在當天賣出 11月20日到期 93美元的Put,先收取165美元權利金。過了一個周末,週一開盤台積電大漲,此時權利金只剩下30美元。因此我直接平倉這份合約 獲利135美元。 
11月16日平倉之後,我馬上賣出 11月20日到期 100美元的Put,先收取112美元權利金。這邊我畫了一條紫色虛線 從這邊開始情況有些不同了。

在11月20日,結算日開盤,股價很明顯低於履約價100美元。因為我不接股票 所以我做轉倉的動作。轉倉簡單的說,是把即將到期的合約買回,再重新賣一份下週到期 相同履約價的合約。
最主要的好處是,不會接到股票,且轉倉到下週 還可以再多收一週的時間價值。

如畫面顯示,我用365美元買回,虧損253美元。我再賣11月27日,同樣100美元的Put 收418美元。
在11月27日 結算日開盤,股價仍低於履約價100美元。因此,我用125美元平倉買回合約。我再賣12月4日,100美元的Put,收243美元。
到了12月4日時,已明顯高於100美元,因此我放著讓合約自然失效。

彙整一下我在轉倉兩次的這段期間獲利多少,112 – 365 + 418 – 125 + 243 總和為283美元。最終只要股價漲回履約價 我就不會虧錢。

這個方式 每週平均可以給我1.7%的報酬,直接換算52週的年報酬為88%,不過如台積電案例中提到,在過程中大約一半的機會可能需要轉倉,因此每年可以給我50%左右的報酬,我已是相當滿意了。

風險提醒

結束前我想做一下風險提醒 :
這個方法雖然穩健,但有幾個提醒事項要跟大家說。

首先,這個策略是在市場盤整或者市場穩健上漲的時期最為適用,而且股票標的一定要是很好的公司,例如台積電、蘋果..等等。也就是即使下跌 你也堅信一定會漲回來的股票。

第二,跟風險控管有關 有些券商的保證金帳戶,如果是等級較低的Level2,Level3
那麼賣出一口合約的保證金是履約價乘以100。但有些券商,例如我用的盈透IB則只需要五分之一的保證金就可以交易一口合約。
關鍵來了,多出來五分之四,不需要壓在券商的保證金,也不要挪為他用,否則等於你把口數放大為五倍,那麼下跌時 你的壓力就會很大。

第三,跟第二點雷同,除了不要動用剩餘保證金之外,因為收取權利金的方式在市場平順時期很容易讓人無形中加大口數,而大口數正是交易選擇權的大忌。

最後,前面雖然提到是到期日後才會接到股票,但賣權只要跌破履約價 買方隨時可以提前履約,儘管機率不大 但仍要注意!

總結

最後我來為Naked Sell Put做一個總結 :

  • 你可以把它用在打折買股票 或是週週收權利金
  • 你不用管股價何時上漲 只要到期之前高於履約價即可
  • 你也不用管股價上漲多少 只要高於履約價就好
  • 最後 獲利是不需要靠股價 從A點到漲到B點,賺錢的機會從一個點變成一個面。

針對這個策略我錄了一集Youtube影片,有興趣請點擊觀看。


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關於作者

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業, 並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。 現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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  1. 講解好詳細,我是上過課才弄懂選擇權,但也只是基本的而已,版主感覺已經很有經驗了,才能有這麼詳細的文章

  2. 想請問Gucci大會作PMCC(poor man’s cover call)嗎? 如果會的話delta,beta跟long leg到期日是怎麼選擇的呢?
    近期想將T跟MCD的正股平掉改做PMCC,多出來的放到科技藍籌去拉高收益

    1. 抱歉我沒聽過PMCC。
      關於合約,因為我都是計算出一個合理價,然後我習慣買在8折以下,所以DELTA我不會看。
      因此,假如目前股價跟我滿意接股票的價格差異大時,我會賣遠一點的合約,例如3~6個月,來等股價下跌,同時權利金也比較多。
      如果目前股價跟我滿意接股票的價格差異不大(10%上下)時,我都是賣30~45天的合約,因為時間價值減損開始進入快速。

  3. 很專業的解說,感謝版大深入淺出地介紹最強選擇權攻略,幫助大家買賣更有心得。

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