3 11 月

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老婆的第一筆美股選擇權年化報酬19.2%

By 追日Gucci

3 11 月, 2020


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封面圖片為老婆的作品自畫像 :  me & me(左)  ; floating(右)

在上一篇我用美股幫老婆賺到第一筆6萬塊中提到,在歷經多次說服後,終於在今年2月幫老婆開了一個美股TD帳戶,開完沒多久就遇上3月時美股多次熔斷。

自2月~5月之間,雖數次買了兩檔ETF(VT、BND),而後因為考慮到便宜時機已過,所以從6月開始就沒有再定期買進ETF。

直到9月時,我改變了心意,打算把另外一半資金放在股息成長股上面,所以自9月開始物色落入打折價的股息成長股準備長期持有,只是我用的方式是賣出個股選擇權的賣權。

什麼是賣出賣權(Sell Put)

翻成白話文:

有人付錢讓我等股票跌到我想要的價格!還有什麼比等待就有現金收入的感覺更棒的!

為什麼會是這樣呢?原理很簡單。

選擇權一樣需要有雙方,一買一賣方能成交。

而買方付權利金給賣方,所以買方有權利、賣方有義務!

什麼權利? 什麼義務?

買方有權利在履約價格賣出一張股票的權利。那什麼時候買方有可能要使用他的權利呢?
當然是當股價下跌超過履約價時,才有使用權利的必要。

例如履約價是40元,當股價跌到35時,還能用40元賣出才有誘因。這也是為什麼能使用選擇權來避險的原因,因為不管跌多少,都能用40元賣出。

那麼,反過來說,作為賣方,當買方以40元賣出股票時;賣方有義務用40元接一張股票。這就是為什麼我會去賣一個單位(或稱一口)的賣權的原因了。

會這樣做的兩點心態是:

  1. 我估算過40元是便宜的價格,可能是9折、也可能是8折。
  2. 延續第1點,但我不想用當下的股價,例如42元買進現股,因為我很確定我就是想要在40元接股票!

綜合整理一下,所以當選擇權合約到期後,券商會結算合約,此時只有兩種可能性:

狀況1. 選擇權標的股價結算在40之下 :
接到一張股票,成本為履約價再扣掉一開始收的權利金。

狀況2. 選擇權標的股價結算在40之上:
沒接到股票,一開始收的權利金不須歸還。

這概念就類似保險(定期險)跟保戶之間的概念。保險公司收保費,除非發生保單中相約理賠事件外,保費並不會退還。

以上,透過賣出賣權,保有和用現股買進股票的相同目的,但卻能讓我在上述兩種狀況下,都有利可圖。

作為賣方所需重要心態

要下Sell Put一定要有幾點正確心態:

1.真心想要在某個滿意的價格接到股票,才在這檔股票上Sell Put。

2.只賣出你想接股票的選擇權口數,例如,要接一張股票(100股)就只賣一口選擇權。
!!這是保障你不會大幅虧損最基本的風險控管。不要拉大你的槓桿。假如你因為貪圖權利金的快感,賣出超過你要接股票的數量,明明只要接一張股票,你卻賣了10口賣權。

那麼當股票下跌時,權利金的虧損也會10倍速的持續擴大,假如保證金不足時會遭受券商催繳(Margin Call),如不補足保證金,再來券商會隨機賣出你的持倉部位。
就算你帳戶中有足以接10張股票的資金,你無形中還是接了10倍於你本來想接股票的數量。到時股價持續下跌,非預期中的股票數量,肯定也會讓你坐立難安。

3.即使結算時,股價沒有跌至履約價之下,你沒有接到股票,仍然可以坦開心胸開心地收權利金。因為你知道,你是有紀律地也有見地的知道買在什麼價格是合理的。買貴只會大幅侵蝕長期獲利與獲利的機率。

4.雖然選擇權是保證金交易,實際需要的維持保證金很低。
如下所示 : 收156.88權利金,保證金僅需要815,換算報酬率高達19.24%。

但帳戶中務必預留接股票所需金額的全額,不挪作它用。例如Sell Put履約價40,請乖乖在帳戶中留下4,000美金!!因此這個策略也稱之為Cash secured put。
!!這是保障你不會大幅虧損最基本的風險控管。不要用到任何槓桿。

5.接到股票後,即使價格跌至成本價以下,依然覺得開心,因為你確實是用打折價買到股票,例如履約價是$40,但接到股票時股價已跌到30。

如果你會覺得,股價都比我成本來低了,應該等到跌到30再買現股就好啦,那表示你沒有真的想要用便宜價買到高價值的股票。

或者說你可能真的想要在股價40的時候買進,那麼即使你沒有用選擇權,而真的用現股買進,但股價持續下跌至30,無論是用現股還是選擇權,兩者面臨的狀況是一樣的。

老婆的第一筆選擇權獲利

  • 在上篇文章我用美股幫老婆賺到第一筆6萬塊中提過,我在9/11賣了的CSCO Put,因為想接股票的價格為$38。
    CISCO是網路設備龍頭,我也在2016年寫過分析文:價值投資獵人之股息成長低於合理價的思科Cisco,目前打折中,晨星合理價$48,股息成長10年。
    此外,剛好8月的時候,與Joseph錄的Podcast也談到我對Cisco的看法,有興趣可前往聽聽。
    合約Profile如下:假如收滿權利金(到期結算),則報酬率為2.06%(0.7835除以38),以所需天數42天,來換算年化報酬為19.18%。
  • 但因為CSCO在一個月之間都在盤整。

    所以在合約結算(10/23)前2週,就幾乎收乾權利金,表示要下跌到履約價的機率已是很低了。此時,繼續放著沒有太大意義。
    因此我在10/12就先結束掉(買回)這個部位,獲利約66美元(78.33-12.66),因為做賣方是先賣後買回,跟放空股票概念一樣。
    以下為CSCO賣出與買回的交易紀錄:
  • 因為我還是想接CSCO股票,所以在結束前一份合約後,馬上繼續賣下個月(11/27)的合約。,如此周而復始,直到我接到股票為止。
    合約Profile如下:
  • 另外, 會注意到巴菲特也有的美國合眾銀行(代號 : USB),是因為前陣子在整理打折股息成長股獵人計算機4.0版時,發現這隻眼熟的公司也出現在打折名單中。

    一經研究後,也計算了合理價是46,因此我選擇賣出38塊的Put,假如接到股票的話,會是79折。
    合約Profile如下:

    以下是,兩筆10月新的交易紀錄(黃色Highlight):

近二個月以來的投資歷程

接下來,一塊來看看這二個月來的投資紀錄吧~
因為這個帳戶比較小,我又希望是慢慢一點一滴地,精挑細選好公司在便宜的價格,因此下單的機會不多。此外,也不能大幅度的賣出賣權,因為要考慮到接股票時所需的資金。所以老婆帳戶的交易紀錄也不會常需要寫文章來更新。

  • Ordinary Dividend指的是配息,而W-8是外國人30%的股息稅。
  • 中間幾個VT、BND購買到小數點第三位的交易,是TD的自動股息再投入。不過我前幾天把自動DRIP關了,因為Gucci更喜歡把股息拿去買其他低估的公司。
  • 值得一提的是在9/11第一次幫老婆買進AT&T 50股,我估算合理價為36。在此之後AT&T持續下跌,因此我在距離第一次購買價格再下跌5%時,買入第二筆30股,價格為26.645。
    一般我習慣分三筆分批買進,希望買到更低的平均成本,假如第一筆價格我覺得已經很便宜了,我會用正三角比例為532(反之是倒三角22335之類)。
    而AT&T我打算持有100股。因此,如果AT&T如果再下跌,下回買的就會是20股。

今年的報酬與年收股息追蹤

我用的投資組合管理工具是國外大神做的免費表單:Dividend Stock Portfolio Tracker,多年前我也曾直播:6月網路分享會影片-不盯盤的長投必備管理做過介紹。

歷經10月一波10%左右的下跌,老婆的帳戶截至今天(11/2/2020)為止,

  • 報酬為8.75%
  • 預計一年的股息為$386(VT與AT&T已扣除30%的股息稅了)
    PS.BND大約會退稅80%左右,因此BND是以收到股息扣除20%來估算。

這二個月收到的股息明細:
特別提一下,11/2是第一次領到AT&T的股息,每股配息0.54,因為上一次除息日是10/8,而我在這天之前只擁有50股的AT&T,因此10/21再買的30股是沒資格領股息的,要領滿80股的股息要等2月了。

以下是投資組合的配置狀況:
因為多買了30股AT&T,所以相較上次更新時現金少了600美元左右。

總結

認識我的資深讀者們,應該都見證了我建置被動收入的過程,當時我每個月都會鉅細靡遺地與大家分享我的收入累積計利 : 現金流報告季交易暨日誌
這篇文章的初衷,就是讓還在猶豫或是剛開始投資之路的你,可以有依循方向。
你可以跟我一起,再次見證資產累積的過程,我們會一起面對許多下跌與上漲的循環,開心的走好投資人生。

最後叮嚀,選擇權既能與你的長期投資目標完美的結合又能創造現金流,不管走哪套劇本都能獲利。但前提是不要使用槓桿,更不要輕忽風險而無止盡的擴大你的部位。


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追日Gucci

About the author

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業, 並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。 現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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  1. 覺得CSCO下跌不到履約價,為什麼不就乾脆放著等到合約到期呢,先結束掉部位還需要多花一筆買回合約的費用

  2. 挖 太恭喜版主了 這是我第一次接觸到選擇權這個名詞 非常感謝版主分享 我也正在接觸投資學習 希望之後可以學習到更多知識!

  3. Gucci大大是個穩健的投資者,懂得保留一定比例的現金(最新那個表),也不鼓勵槓桿,投資部位不會過大,值得大部分投資者學習,謝謝分享!

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