17 9 月

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微軟3分鐘快速分析,10年報酬居然高達這麼多倍!

By 追日Gucci

17 9 月, 2020


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電腦是我們這個世代最偉大的發明之一,在我小學時用著當時486主機與Dos系統,插著5.25吋的磁碟片來打遊戲。
到了國中,Windows 95問世,我們這個世代共同見證了電腦運算能力的大躍進。

擁有最強大的護城河

微軟具有我認為最強的護城河類型之一,系統僵固性。
簡單來說就是客戶用了他的產品之後,會融入企業的工作流程與個人的生活中。
之後就很難脫離它了,一試成主顧的概念。

好的投資機會都是等來的,好公司更不用說,在當時已苦等5年才有機會。
趁著2018 年 10 月股災:貿易戰風暴,買了微軟。價格是94.95

下圖是IB的成交通知信,用IB都對此不陌生。

宣布股息成長

昨天,微軟剛宣布了股息成長9.8%至0.56/股、每季。目前已累積股息成長第18個年頭,即使2008年金融海嘯也沒中斷。

計算過去10年報酬

順道實際計算10年獲利,會比較清楚複利的威力。

總結一下數據:
10年報酬1,034%,年化報酬26.8%。
股息成長了4.3倍,股息年化成長率為15.7%。

微軟的股息成長飛快,以複利15.7%的速度。誰不喜歡越來越多的股息呢?
但覆巢之下無完卵。股息需要股價的保護才能領到天荒地老阿。
因此股息成長投資的重點在於”成長”兩個字,股息成長等於EPS一直成長。價差永遠比股息更重要。

EPS成長狀況

EPS也從2010年的2.1上升到2020年的5.75,微軟也預估2021會到6.46,2022會到7.34。

未來成長動能會來自於?

  • 企業會將越來越多系統移往雲端的趨勢,而微軟有自己的雲端平台Azure。
  • 軟體訂閱制也是趨勢之一,相較以往是批次採購授權量方式,
    對微軟來說,會產生更多且更穩定的現金流。
    對訂戶來說則更有彈性,隨時可以根據需要的數量來訂閱。
    例如,我也是Office 365的訂閱戶,已經2年多了,主要就是圖個方便。
  • 最後,Linkedin的收購,同樣提供燃料挹注微軟成長。

目前股息配發率仍低

最後,看看股息配發率即使在不斷股息成長之下,仍然維持非長低的水準僅34%。


為什麼股息成長這麼快速又這麼多年之下配發率還這麼低呢?
原因當然是EPS一直上升啦,EPS上升的同時股價也自然上漲,股息價差兩頭同時賺,才是安全的投資。
同時,也表示未來很有很充裕的股息成長空間,作為股息成長投資者,當然樂見其成。

估算合理價格

EPS TTM : $5.75,10年平均本益比17.86 ,相乘合理價為$102.7
DDM : $121,股息成長率用很保守的8%,折現率則是我常用的10%

可惜現在價格已貴了,繼續等吧~


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追日Gucci

About the author

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業, 並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。 現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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  1. 之前也曾經想買微軟的股票,只不過那時候只是新手,很多都不敢嘗試,可惜現在已經貴了,只能像版主說的繼續等~

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  2. 版大好眼光,能夠在低點買進MSFT,雖然這幾天他跌了一點點,但還是遠高於版大買進的位置!

    Reply

  3. 要找到實際價值比市場價值高的標的真的蠻少的QQ 通常都已經太貴了 不值得買

    Reply

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