因每月報告格是幾乎相同，因此改為以季做為整理，以節省時間。
第二季現金流被動收入合計NT$88,095，Q2年增率244%。
享受著雪球效應所帶來的樂趣。
另新增高品質企業VFC，PSX，DIS，AAPL，EMR，ABT，DE納入現金流製造機。
下文會有詳細清單。
現金流就像我種樹， 只吃果實，也只取我夠吃的果實，而樹枝仍會持續茁壯，種子也能萌出新芽。
投資組合風格雷達圖
特性為以Income被動收入為主，Value價值處於合理價，Health財務體質中等，Past過去一年表現一般，Future未來3年EPS成長溫合的DGI(Dividend Growth Invest)股息成長組合。
未來一年與三年EPS成長預估
過去一兩年我買了許多看起來很醜的企業，自然不意外在短期1~3年，可能遜於整體市場，然而投資是資產必須為我效勞一生的行為，那可能還長達50年，在時間的長廊中，1年3年都太短暫，檢視投資組合的最小單位，我認為應該至少是10年一期吧。
All there is to investing is picking good stocks at good times and staying with them as long as they remain good companies.-Warrent Buffet
以下為Simply Wall St.對我的資產組合所做的報酬評估，參考即可，並不在意。
結算報告分為4個部分:現金流(當月與次月預估)，股息成長狀況與YOC更新，現股交易日誌，資產總覽。
一、現金流(細分為股息以現金流)
1.股息:
第二季配息明細:
右側指標(租金投報率%)，想像成我擁有的企業都是房子，雖然近期股市下跌會產生帳面虧損，但我並不會急著也沒有打算把房子賣掉，我要的是源源不絕的現金流水庫。也能想像成，我種了數棵果樹，只吃果實，不砍數枝，更不砍樹。
租金投報率=當月現金流總計/(股票投入資本+現金流投入租本)
P.S.賣葡萄成本的履約價x25%(券商保證金2.5成)，賣可樂出租成本則是0，因為已經擁有股票，因此是零風險，自然不需要保證金。
P.S.如果是賣裸可樂(手上沒有資產)，保證金為合約價值的2.5成。
P.S.信用價差(Credit Spread)的話，保證金則是履約價間隔，
例如:賣210合約買211合約，因為最大風險已鎖住，因此保證金為(211-210)x100 =100
2.現金流:(美股1張的單位是100股，因此現金流等於報價x100，如0.55就是55塊美金)
Q2現金流明細如下:黃底表示為組合策略。
P.S.手續費以$1計算，放至結算不需加收手續費，使用券商Interactive broker。
P.S.P&G賣葡萄，在先前分析文章價值投資獵人之股息成長低於合理價的P&G
已預估合理價為79.65~84.08，而80以下是我屬意的價格，因此賣葡萄，1/20/2017到期，履約價80，收取租金465美元，我將以$46.5攤銷至每個月的現金流中。
7月預估現金流明細如下:
因報告改為以季整理，因此不再整理次月明細。
總覽被動收入在近三年的成長狀況，上圖By季，下圖By月。
接著一樣是以月為X軸，不過是再將被動收入，區分為股息與現金流。
可以看到2014年時，組成主要為現金流(橘色)，而2015年後，因為我已經轉型為DGI(股息成長投資)，因此股息(藍色)的比例顯著拉高。
二、股息成長狀況與成本殖利率YOC更新
首先為旗下企業在2015年股息成長狀況:
扣除掉4家原本就不配發股息或是股息不成長的企業(ATW,CSAL,SOUHY,WIN)，其餘有23家達到我希望每年成長5%的目標。
接著看到，截至目前為止，2016已宣布股息成長與股息減少的企業如下:
目前已有17家企業宣布股息成長以及2家股息下砍，分別為BBL與NOV。
對於DIG的投資者來說，
風險的定義不是股價波動與帳面損失而是:
1.現金流減少
2.現金流成長低於預期
且從長期數據顯示，不配發股息的企業年化報酬率為2.3%，而股息下砍或終止為0%。
因此，股息下砍是為評估賣出旗下企業的警示，
然而，賣出需要更多綜合的客觀因素方能做出決策，價值投資既是科學，也是藝術，之間需要一種微妙的平衡。
股息下砍對我而言，是一個觸發點，但絕對不是唯一的考量。
我還會考慮以下其它因素:
1.部位佔比是否過大，超過投資組合5%?否
2.企業發生質變或基本面嚴重改變?否
3.企業被併購?否
4.企業分拆?否
5.財物體質是否惡化?否，兩家企業負債率都很低，且自由現金流皆為正數。
5.當前殖利率低於2%?是
6.當前殖利率高於8%?否
7.是否找到其他更好的企業替代?否
因此綜觀以上，我決定暫時保留BBL與NOV，多2-3季時間觀察。
剩餘9家 (GPS,RS,CMI,PM,UNP,PH,WFC,CVX,VFC)當中，我認為CVX的自由現金流壓力較大，假如油價再低於40以下超過1年，可能有砍股息的狀況，其餘企業應當無虞。
因此，即使BBL與NOV下砍股息，然而全年總組合的股息成長率應該還是能達成5%的目標。
最後是成本殖利率%，而成本已顯示在上表中，
成本殖利率意指:當年股息/買進成本。
因此，只要股息持續成長，成本殖利率只會越來越高。
三、現股交易日誌(細分為現股，賣葡萄結算接到股票)
1.現股
順帶一提，下表是BrExit前我預先做好的採購清單，
BrExit長遠的影響大小，我不清楚。
我只專注旗下企業經營，其餘皆視為噪音。
釘住自己的長期計劃，先投入1/5的資金，後續如何發展不是我能左右，但我能左右我的思緒。
2.賣葡萄結算接到股票:
本月沒有賣葡萄接到的股票。
四、資產總覽更新
同部更新於:資產配置總攬
Q2，我旗下所有企業的資產變化，細分為股息，選擇權與帳面資本利得。儘管資本利得我不會去實現它，只要企業護城河不變，且評估能持續維持下一個10年，那麼我希望持有的時間是永遠，因此帳面損益對我沒有實質影響，列出來也只是能更加全面顯示變化的全貌，總之，早晚都會遇到股災，屆時資本利損至少都是-30%起跳。
對照S&P500，在第二季微幅上揚，已不若中國新年後，從2月份低點算起至三月底，共上漲15%那般，總計第二季S&P 500上漲2.91%。
從下一張圖表，看得更為清楚，上圖以GICS區分，X軸為持股比例%(比例越大球體也越大)，不同產業的資本利得在Q2已出現分歧，當中以電信服務，REITs，必需消費，工業為最高。
下圖則以旗下企業顯示， X軸一樣為持股比例%(比例越小為紅色，比率越大為綠色)，當中以ADM，WPC，CSAL，T，PM為最高。
下一張圖表整合了所有資產變化的要素，現金流(選擇權)，資本利得，資本虧損，當前資本與股息，如此能清楚看到每個月資產變化的來源為何。
(每次資產如階梯跳高，是因為再匯款所致)
最後，為從2013年至今(未賣掉任何個股)的帳面資本利得報酬率(不包含股息與現金流)，其中三分之二購買於2015年。
ATW絕對是我最差勁的投資，至今下跌52%，當時造成整體帳戶1%的虧損，雖然當時我一樣做了質化與量化分析，但我就是無法避免看走眼的時刻。
回想當時，我還沒有接觸DGI(股息成長投資)，更加不了解股息連續數10年成長，所代表的事實與重要性。
我在分析上肯定犯了些錯誤且ATW不是股息成長的企業，就已經不符合第一條“股息成長企業代表著成熟產業，且企業營運模式能長時間獲利與擁有領導地位。”
同樣問題，也發生2013年，我在美股購買的第一家企業WIN，雖然每年穩定配息不減，然而10年不成長的股息，就代表著企業獲利原地踏步，且不是對股東有好的企業。
我坦然面對錯誤，也知道不可能不犯錯，我認為有盈有虧的帳戶才是真實世界，把把贏，筆筆賺，不是我所長，但我做對的時刻總要多一些。
僅造成虧損1%，是我做對基本的風險控制，從產業分散，單一企業佔比分散，到殖利率高低分散與股息成長率分散。
因為我深知，
1.任何評估都有失準的時候，分散化可以保護組合不遭受單一企業重擊。
2.即使1-2家企業股息下砍，也能保障收入持續成長。
如今，我已全然是一位DGI，享受著眾多高品質企業帶給我，股東的收獲與滿足。
企業個股佔比(不含現金)，
本季增加了非必需消費VF Corporation(VFC)，Johnson Deere(DE)，
能源Phillip 66(PSX)，非必需消費Disney(DIS)，科技Apple(AAPL)，
工業Emerson Electric(EMR)，醫療照護Abbott Laboratories(ABT)，
以下對這些心進企業做簡述，因迪士尼媒體與蘋果電腦大部分人已過於熟悉，便不再多加介紹。
VFC V.F. Corporation
VFC成立於1899年，總部位於北卡羅萊納州，
企業主要從事戶外服飾，休閒服飾，鞋類與配件商品。
知名品牌包含，The North Face，Timberland，Lee，Kipling，Wrangler，Van’s，Jansport，Lee等。
PSX Phillips 66
菲利浦66成立於1875年，總部位於德州的休士頓，
企業經營項目分為石油天然氣運輸，儲存與精煉，石化產品，特殊化學品，以及負責銷售。
EMR Emerson Electric
艾默生電氣成立於1890年，總部位於密蘇里州，
是一家提供工業與商業自動化解決方案的企業，包含工業自動化，程式控制儀器，發電機，不斷電系統，以及氣候科技技(包含暖器，空調，冷藏，風扇通風等)。
ABT Abbott Laboratories
亞培藥廠成立於1888年，總部位於芝加哥，
是一國際化且產品多元的醫療保健公司，主要從事營養品，醫療器材，檢驗技術、製藥的研發，製造與銷售，，橫跨醫學領域從預防，診斷，治療乃至於照護。
2013年將生物科技(製藥)分拆出去成立Abbvie(ABBV)。
DE JohnDeere
迪爾成立於1837年，總部位於伊利諾州，
主要從事農業，林業與建築機具佔80%營收，另外20%提供金融服務(融資，貸款)給Deere經銷商。
企業個股ByGICS佔比(國際產業分類)，
歷經二年半，我總是在低於合理價時，買進高品質企業且股息連續數年成長的企業，終於讓現金比例僅剩4.7%。
且這季終於增加了苦等多時的醫療照護亞培ABT，等待了嬌生(JNJ)許久，我估計股災之前應該難以在合理價之下擁有JNJ這樣的企業，不過同樣優秀的亞培在BrExit期間出現了機會。
至此，我的資產組合算是初步完整，達成GICS共11個產業的分散，雖然醫療照護還僅佔1%。
下表則是以GICS分類，顯示我最後要達到的目標比例，與目前配置相比，差異最大的還是必需消費與醫療照護，因為這兩個區塊低於合理價的企業實在不多，畢竟這類企業都相對穩定，要等到合理價格必須更有耐心，如P&G，KO，PEP，JNJ等。
另一種更細產業分類樹狀圖，我很喜歡，很適合用來檢視投資組合的分散性，適時做些權重調整。
可以看出目前我在大部分產業布局都已成熟。
接下來的重點會擺在尚未佈局完成的(線條較細的)，如金融服務與醫療照護區塊。
P.S.不過隨著資產慢慢增加，這圖已經過小，不便於網上閱讀了。
ETF資產組合，
本月沒有新增ETF，亦沒有再投入。
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