我想擁有的22家低於價值99折的企業(12月版)

價格對於評價企業並沒有任何意義,只是做為買到企業每股的花費,
股價漲多不表示高於價值,股價跌多一樣也不表示其低於價值,更多時候僅是表達市場情緒
股價能傳達的意義實在不多,尤其對於股息成長投資者來說。

如金融海嘯期間2007~2009,嬌生一樣保持股息成長,近5年股息年化成長7.3%,近10年年化成長9.3%。
而相同現象也一樣發生在其他股息成長貴族上(股息連續成長超過25年以上,目前有106家),表中僅列出10家,並附上當時最大虧損以及07~09年間的報酬。

資料來源:Sure Dividend:Recession-Proof Your Portfolio: Top 5 Bear Market Dividend Aristocrats

能夠連續數年或數10年股息成長的企業往往代表幾個事實或特點:
1.企業為成熟產業,且企業營運模式能長時間獲利與擁有領導地位。
2.有強健的資產負債表,適當的負債比,溫和的股息配發率,強大的現金流收入,還能保有一定的EPS成長。
3.對股東友善,重視股東權益,有計劃的增加股息,以現金嘉惠股東,或在假格低於價值時大量回購自家股票,減少再外流通股數,提高EPS。
4.有效率的使用資金,扣除股息分派後,對較少的剩餘資金,進行最好的擴張與投資,假如總得將所有獲利再投入,那何時才能有盡頭?
5.相較於整體市場,有較低的波動率(BETA值小於1),即使再好的企業,遇到市場恐慌也會受到牽連。
如:嬌生Beta為0.6,沃爾碼0.43,麥當勞0.38,寶僑0.57…等。
6.假如企業視長時間持續增加股息為重要的政策,則必須謹慎且保守的衡量未來的獲利狀況,現金流量與股息配發率,因此當管理階層決定增加股息,即表示對未來前景有信心。

    我投資美股,主要方式為價值投資之股息成長型,並搭配簡易選擇權將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入。
    被動收入意味著時間到了現金便會出現在帳戶,並不需要頻繁的買賣股票,亦不需賣掉持有資產以支付生活。
    我是在投資企業的股東,不擅長玩股價遊戲,並以合理或低估的價格投資成熟的企業,
而不去追捧極昂貴且大眾短期熱門的企業。
現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

    我把市場當作是一家賣場,而每一家企業就像是一樣商品。很多時候,我想買的東西可能沒有打折,這時後只能等週年慶或是全館特賣時才能買到物超所值的東西,不過我可以等。
    然而,即使沒有等到全館大減價,還是不時會有商品在做促銷,今天可能是衛生紙,牛奶,而明天可能是電視與服飾,一如目前的能源,原物料,房地產…等。
    因此,我買的是商品(個別企業),而不是整個賣場(股票市場),不論全市場是不是高估,我都能從中買到超值的商品
更遑論一旦全館特賣開始,我就會像個小孩進到糖果屋般,雙眼發亮的四處看著。

    列出這低於價值的前22名,並不表示就適合投資。我會再從中了解企業經營的模式與商品,並評估企業競爭優勢與風險後,方能綜合所有條件做出決策。
    這只是方便我日常作業與節省時間,而我也確實借由這個價值計算機,找到許多優質的企業值得投資一輩子(理想狀況下)。
警語:這是個適合我且沒有期限的投資與思考方式,而我希望它能陪伴我50年,完全不適合於幾個月到3,5年內的價差遊戲。

    排名標準非常簡單,從我目前的價值投資獵人之全自動計算機中篩選出目前打99折以下連續股息成長10年以上,然後以評量分數為先,再排打折價。因此,評量分數高的排在前,相同分數則以打折價低的為先。

首先,回顧一下11月時的前19名企業分佈在全球產業分類的家數如下:

全球產業分類標準 金融 非必需消費 能源 工業 原物
公用事業 必需消費 REITs 科技
家數 2 5 3 2 1 1 2 2 1

而我也確實在近期從11月的清單中挑選出QCOM與ADM進行購買,
11/30 買入高通QCOM $48.67。
12/8 賣葡萄阿契丹尼爾斯米德蘭農業ADM 15JAN16 履約價@34 現金流$68美金,希望能在結時算接到ADM股票。

12月前22名企業分佈在全球產業分類的家數如下:
紅字為較上月增加的產業區塊。

全球產業分類標準 金融 REIT 非必需消費 能源 工業 原物料 公用事業 必需消費 科技
家數 3 2 5 4 5 0 1 1 1

本月再次出現一名股息成長貴族PH,隸屬工業區塊的工業設備PH帕克哈尼芬

股息連續成長59年 | 配息$0.63/季 | 殖利率2.65% 現價$95.19 | 5年股息年化成長率15.66%| 10年股息年化成長率15.11%
PH帕克哈尼芬成立於1918年,總部位於俄亥俄州的克里夫蘭,製造各種元件和系統,用於控制各種機械和其他設備的運動,流量和壓力,其所生產的零件可應用的範圍遍及飛機、太空梭、衛星、飛彈、汽車、火車、坦克以及船舶、潛艇等,甚至在現代化的通訊設備如電腦、行動電話以及醫院的精密儀器,高科技電子產業都可以見到Parker零組件。事實上,在任何機械儀器裡都可以看到穩定可靠的Parker零件。
簡介來源:104人力銀行-台灣派克漢尼汾

另外,廣為熟知的世界工程機械製造龍頭-CAT卡特彼勒也在本月首次出現,目前剛低於合理價,後續將列入觀察與研究名單。

詳細企業清單如下:其中不乏許多我已持有的企業,紅色為本月新增的企業。
有些企業我也寫過分析文章,可參考美股價值投資獵人系列

全球產業
分類
代號 企業
名稱
連續
股息
成長
年數
殖利率% 5年年化
殖利率
成長率%
已持股
金融 TROW 普信資產管理 29 2.73 11.97 O
金融 AWH 聯合世界保險控股 10 2.9 27.82
金融 AMP 阿默普萊斯金融 11 2.55 27.15
REIT OHI 歐米茄醫療照護REIT 13 6.72 10.98 O
REIT WPC WP Carey房產REIT 18 6.24 12.70 O
非必需消費 GPS GAP服飾 11 3.63 20.39 O
非必需消費 WMT 沃爾瑪百貨 42 3.23 12.60 O
非必需消費 MDP 梅瑞狄斯 22 3.99 13.96
非必需消費 TGT 目標百貨 48 3.15 22.81
非必需消費 EAT 布爾克國際 11 2.87 18.77
能源 SXL Sunoco Logistics 14 6.22 15.80
能源 HP 赫爾默禮奇石油 42 4.97 67.35
能源 OXY 西方石油 12 3.98 16.38
能源 COP 康菲石油 15 6.26 14.04
工業 CMI 康明斯引擎 10 3.98 32.04 O
工業 CSX CSX運輸 11 2.55 16.52
工業 MSM Msc工業 13 3.13 11.68
工業 PH 帕克哈尼芬 59 2.65 15.66 O
工業 CAT 卡特彼勒 22 4.75 9.13
公用事業 APU 美國瓦斯 11 9.07 5.60 O
必需消費 NUS 如新企業集團 15 4.22 24.57
科技 QCOM 高通通訊 13 3.91 19.17 O

我也將這份新的排名,加在口袋名單中的下方。
完整的口袋名單的連結放置於首頁上方的功能列:

假如對於價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機有興趣,請參閱先前的完整介紹。
http://guccismile.blogspot.tw/2015/05/blog-post.html

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