2015-02-24

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[基礎教學]為什麼我選擇投資美股(美股現金流收入中)

By 追日Gucci

2015-02-24


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    繼上篇,粗略的解釋美股現金流(US Cash Income)在我的投資組合生態循環系統中所扮演的關鍵性角色後,此篇將介紹兩個最為核心的策略,整體常用策略約7-8種,然而今天要論述的此兩種是最為重要也最為常用的,只要熟悉這兩個策略就已經掌握被動收入技巧的70%以運用在資產配置,價值投資與波段之中,進而往下學習其它策略應付各樣的市況
文章難度:60

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那麼,現金流收入到底是什麼概念呢?為什麼能稱之為被動收入呢?

原因在於時間會幫你賺錢,以及策略的概念就像是一個方向的網子,不再只是賺賺賠賠的價差才能獲利的遊戲模式
以賣葡萄為例:勝率原則上為66%以上:上漲獲利、不漲獲利、小跌獲利時間是您最好的朋友,賣葡萄(可樂)的價值會隨著時間一點一滴的消耗殆盡(價值減少是賺錢,因為是先賣,如融券一般的概念)。

首先介紹賣葡萄策略:
回想在上篇提到的,我不想用現價追高,只想等回檔買低一點,但卻往往不回跌!
在過去你只能等,在未來你可以將等待轉換成獲利。

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    我以Facebook股價K線(上),選擇權FB 2月27到期74塊的K線(下)做為解說:假設12/23時,看到FB創新高覺得82.17太貴(不管用什麼方式)認為盤整20週且屢次在74塊為強支撐或者是我想持有股票的合理價格,因此掛單$4.00等待拉回,在一個月前的1/16成交,賣出Facebook的葡萄Feb27 74
FB %E7%8F%BE%E9%87%91%E6%B5%81%E4%B8%AD從上圖K線可以看到, 股價都沒什麼動以區間狹幅震盪為主,甚至期間有一段下跌,然而葡萄的價值(下圖)也沒有太大反應,甚至是一路向下不回頭(下跌表示賺錢)。

FB Option H 227

    究其原因在於,葡萄(可樂)是有時間價值,而你的角色就是莊家或者稱為房東向人收取租金的角色。只要時間一天天的過,越來越靠近合約到期時,權利金下降的速度也會加快,因為合約越來越不值錢。
    從上葡萄的K線圖看到,在末期2/19的時候權利金早已經收乾,可以手動出場了,因為只剩下0.1的權利金,沒有必要為了剩下的10塊美金而不將390美金落袋,一般我會在收乾權利金達85%以上時,便會手動出場

這時再回頭來看下面這張葡萄(可樂)的權利金變化圖表就會更加清楚。
葡萄(可樂)是有時間期限的契約,因此隨著時間演進時,對於賣葡萄(可樂)的投資人相對有利
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整理賣葡萄的結果如下: 
狀況1:假如2/27到期低於74,我如願換取一張股票,而成本僅為74-4=70是相當便宜的價格,而不是買在82附近,如實的打折買股票又送現金
狀況2:假如2/27到期高於74即使沒有接到股票,但也已經成功的收取現金流收入400美元,換算報酬率為(4/74)*100 = 5.41%也相當不錯,把以往只能等待的時間轉換成被動收入了,接下來耐心等待下個機會或將注意力轉向其它口袋名單吧!

P.S.風險控制:
雖然賣葡萄僅需要3成保證金,然而
如果我一開始就打算接股票,那麼我會預留好一張股票的錢,並只賣一單位的葡萄。
如果我一開始就打算接股票,只想利用權利金快速流失來賺權利金價差,那麼一單位葡萄只能損失總資金的0.5%以下(絕對不要超過2%),例如:1萬美金,只能虧損50美金,而總和曝險部位為6%以下,例如:1萬美金,同時多個部位只能虧損600美金。

風險意識碎碎念(因為非常重要!):
    商品本身並不危險,危險的根本是”“,危險的是口數過大(部位大小)與忘卻戒律
因此部位大小才是關鍵之一,在計算部位大小時,不應以賺多少錢的方式來計算,例如賣很遠的履約價收取$50,一個月想賺$1000,所以賣了20單位。
當遇到劇烈下跌來臨時,自然重傷。而剛好這類新聞往往夠聳動讓媒體抓緊機會渲染,深植人心,都認為是商品的錯,卻不是人為??
    因此,一定得習慣以風險控管角度下追求利潤,才是長期活在市場上的核心思想,當你信心滿滿的研判與分析買在哪裡最棒的時候,幻想著鈔票飛舞的同時,是否曾經規劃一個失敗?
在計算可以購買的數量時,一定是要從失敗時,我只想虧多少錢的方式往回推算出
而且這筆錢的比例一定要佔總資產的很小比例%
先賠50%,再賺50%,還是賠25%(0.5*1.5 = 0.75)
先賺50%,再賠50%,還是賠25%(1.5*0.5 = 0.75)
回想一下前篇文章中提到,不穩定的績效,連續大賺大賠,在係數相乘後,最終是讓帳戶慢性的老去。
[基礎教學]為什麼我選擇投資美股(前言:我的投資成長日記下)

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其二為掩護可樂策略:
回想在上篇提到的,持有股票之後,都不太有價格變化也就沒有獲利,然而時間也是成本!
在未來等待的時間能充分利用資產獲利,在以往你的等待就只是空等待…… 

%E8%B3%A3%E5%8F%AF%E6%A8%82只需要多一個動作賣可樂在壓力處,不增加任何風險,就能轉換資產創造現金流收入!
 

接下來,我會以許多人感興趣的標的黃金來做說明無論是喜歡買黃金做為保值的特性或者是前年從1500美元/盎司向下摜殺時低接而套牢至今的中國大媽都想知道的問題。
首先,黃金到底能不能持有??或者該說是不適合做為資產配置中的一環??

首先從很長期的數據來看,從1802年至今2世紀以來,金價如實的緊盯著物價走勢,
假如當初在1802年花1美元投資黃金至2011年經過物價調整(實際購買力)後成長至$3.21美元,同期股市成長至$930,550,長線來看黃金雖能保護不受通膨侵蝕,但功能也僅止於此,機會與時間成本該一併考量,持有此類資產將拖累投資組合的長期表現。

Total real return

資料來源:Inside ETF 7th annual conference 2014 by Jeremey Siegel

    看完以上長期數據,回到相對短期上,黃金在聯準會遇計今年年中(6-9月)間升息,屆時零孳息的黃金將失寵,資金將棄金買股,且強勢美元造成以美元計價的黃金與石油都有下跌壓力,然而除了接近開採成本之餘,各國對於黃金做為外匯儲備的需求仍有增加,加上隨著經濟好轉,美國、中國、印度對於實體黃金(飾金)需求更加成長,因此對於金價支撐仍有一定助益,雖不至於大跌,確恐呈現長期盤整。     因此,看完以上論述,如果還是想要持有黃金或者套牢又不想賣出,想要繼續撐下去的話,那麼有一個簡單的方法,能夠緩解黃金不上漲或者不孳息的問題。
聰明的各位,看完以上的現金流策略後,猜到如何應用了嗎???



那就出租黃金吧!!!
正如目前房市成交量低迷,屋主惜售,暫時先出租吧,每個月至少還有租金收入! 

首先,買進(或持有)目前市值規模最大(299億美金),交易量(平均785萬股/日)也最大的SPDR黃金ETF(GLD),持有內容為100%金條,而非金礦相關公司的股票。

GLD Holding

    假設以昨日2/23 GLD收盤115.43買入,短壓118,長期套牢區124~130(對應國際金價約1300~1400),有幾張股票就賣幾單位的可樂(到期前如穿價不想讓出股票,記得先轉倉次月),我最常賣的合約為4~6週,因為時間價值流失的最為迅速。

GLD 0223

    如果不想一個月就下單一次,那麼也選擇賣2個月~6個月,然後價格稍微遠一點也
例如以現價賣出Mar 31(3月31)118的可樂收取145塊美金,覺得145太少,也可以掛單等反彈到滿意的現金流%,例如我常用的2%基準,那麼就是掛90天的單等118*0.02 = 2.36(236美金)也行。
或者,想賣久一點的May 15(5月15)120的可樂收取199塊美金也無妨。

整理賣可樂的結果如下: 
狀況1:假如3/31到期低於118持續保有GLD,且成功使用手上資產收取了現金流收入145塊元,接著繼續使用資產做下一輪的賣可樂,來持續降低持有成本
狀況2:假如3/31到期高於118,即以118讓出一張GLD資本利得為118-115.43=273塊美金,再加上賣可樂的租金145塊美金,合計418塊美金,總計報酬率為3.54%(到期前如穿價,卻不想讓出股票,記得先轉倉次月,例如轉到6月122的可樂,繼續保有股票,只是沒收到5月的那次現金流而已)

可樂報價介面如下左側的部分:
實際介面可選中文,只是我習慣英文。

GLD Option 0223

下篇將介紹金流收入如何導入資產配置,價值投資與波段之中,
以及在空頭市場與其它衍生的進階應用
未完待續。。。 


[免責聲明]
本資料僅供意見參考使用,不得作為任何金融商品推介買賣之依據, 亦不得作為向他人提出投資建議使用。 本人已就可靠資料提供個人適當意見與資訊,但不保證資料完整性, 如有遺漏或偏頗之處,請瀏覽人士,自行承擔一切風險,本評論不負擔盈虧之法律責任。其中所出現的個股標的僅作為舉例說明使用,並無意圖引介任何人至美國券商開戶,亦無意圖向任何人推薦投資標的。 [免責聲明] 本資料僅供意見參考使用,不得作為任何金融商品推介買賣之依據, 亦不得作為向他人提出投資建議使用。 本人已就可靠資料提供個人適當意見與資訊,但不保證資料完整性, 如有遺漏或偏頗之處,請瀏覽人士,自行承擔一切風險,本評論不負擔盈虧之法律責任。其中所出現的個股標的僅作為舉例說明使用,並無意圖引介任何人至美國券商開戶,亦無意圖向任何人推薦投資標的。


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關於作者

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業,
並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。
現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

延伸閱讀:

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  1. Hi Gordon,
    1.我最常使用的合約是4~6週,因為時間價值減損速度最快。
    也有例外,例如P&G,我就賣11個月後到期的Put,原因在於我計算的合理價是$88.5,選擇賣$79葡萄,是我願意接到股票的價格(打了89折)。
    但是我認為P&G這類必需消費在平日要下跌至這價位並不容易,只能等待股災,因此,既然$79是很明確的價格,那麼即使下跌低於79,我都願意接一張P&G。
    相反的,假如合約到期沒有低於$79,我至少不會讓時間成本白白流逝,我還拿到465美元的權利金。
    2.成本是履約價的25%,然而既然我賣葡萄是為了接股票,因此帳戶一定會預留一張股票的資金,不會放大槓桿。
    3.我沒有推薦的選擇權書籍,假如於本就熟悉選擇權,那麼個股選擇權香對於指數選擇權的差異只在於交割的標的是股票或ETF。如果您問的是其他書籍,可以參考我之前的文章裡面列舉不少我推薦的書。
    [基礎教學]為什麼我選擇投資美股(前言:我的投資成長日記上)
    4.至於券商,我簡單分析給你,
    IB幾乎所有商品手續費都是單筆1元(或0.005/股),有最高上限為0.5%,但每月有低消10元,可抵手續費,超過30元免收低消,另外即時報價費另外收費(我不確定TD跟第一需不需要)
    第一的選擇權手續費6.95+0.75/每口,簡單想法就是,如果你認為你每月會成交兩筆Option以上,那麼使用IB就比較划算,因為(6.95+0.75)*2 = 15.4已經大於IB低消10+2(手續費)-2(折抵手續費)了。
    也許你會想像我用選擇權收租金或者每月買績優價值股,那麼每月超過2筆的機會就很高。
    如果你確定你不會交易Option,只想偶爾買買長期投資企業,搭配DRIP,當然選擇第一就沒什麼差了。

  2. 您好!想學習能低接價值成長、股息貴族等股票的操作法:葡萄。
    有幾個問題想請教:
    1.關於權利金和期限,大大的作法是往後兩三個月?設定在現價的,預期低接的價錢?
    2.一口成本是哪些呢? 沒接到股票,往上漲,現金流怎麼計算? 低接要預留一張一百股,該股票的金額對吧?
    3.推薦書?
    4.現有TD購買指數化ETF,計畫開第一證券,理由是長期領取利息,提供股利再投資的服務。

  3. 1.選擇權建議您可以看獨大的文章:
    選擇權基礎
    2.ETF的交易方式與股票一致,一樣有選擇權,因此我也會用Naked put買進ETF,再用ETF作Covered Call。
    3.至於什麼條件這我無法提供什麼客觀條件給您,我在接觸美股之前就已有相當多選擇權經驗的實戰了,沒有一體適用所有人的方式,也沒有最好的只有最適合自己的方式,畢竟彼此的財務目標都不盡相同,以我為例,我以被動的ETF資產配置與長期價值投資之股息成長作為核心,並以選擇權與前兩者完美結合為相互相生的生態系統,其可以達成我被動投資+被動收入+時間就是朋友的要求。

  4. IB每月管理費10元,可抵手續費,超過$30則免收管理費。
    TD$9.99,假如一個月TD會下超過兩筆則是19.98已超過IB下2筆10+(2-2)=$10了。

  5. 首先謝謝Vizshala的協助回覆!
    會稱為Covered Call表示有掩護性,
    而掩護的意思就是如Vizshala所說的,不會損失無限,
    因為穿越履約價的Call會被股票給完全抵銷,最差狀況就是股票被讓出而已。
    因此比例是1:1沒錯,不過我不反對是0.75:1,至少還有75%Covered。
    再者,如果不想股被讓出,還是有解法,我在每月的現金流報告中都會看到,
    1.履約價穿越或是未穿越都可以轉倉次月或次次月,並將履約價再往外擴,
    只是當月現金流沒收到而已,但股票還會在。
    2.買進深度價內0.9以上Delta的Call,屆時即使Call結算時股票被讓出,仍可參與上漲,
    並在結算後,Buy Call會再度獲得一張股票。

  6. 我來幫忙回答 有錯請版主指正
    如果你沒有現股的話就是naked call,風險是無限的
    如果盤中一個消息讓股價漲翻天
    那你的損失也會翻天
    covered call是本篇作者的做法,不會有損失(如果現股買低的話),頂多損失掉股票之後續漲的獲利

  7. 請問您的券商是哪一間
    現金流法應該是要考慮到手續費問題
    目前最便宜的除了IB(但是每月有管理費10元)還有其他選擇嗎?
    謝謝

  8. 您好: 請問一下, 是否要買至少100股現股(=1張?) , 才能sell 1口 call ? (對等比例?)

  9. 版大您好
    最近接觸您的部落格後受益良多, 除了原先從綠角那學到的資產配置觀念, 您這更多了增加現金流的選擇權操作, 但此部分相當陌生, 還要再研究, 這邊想請教版大兩個問題
    1. 有推薦新手閱讀的選擇權書籍或部落格嗎?
    2. ETF是否也可使用選擇權, 我看板大選擇權都是用個股操作, 因自身暫時沒時間研究個股
    若可用ETF操作選擇權, 感覺還可跟資產配置共用, 還是版大有建議自身條件達到哪個程
    度才建議操作選擇權呢?

    以上 還望版大指教 謝謝

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