JP Morgan摩根資產管理2014年度美國市場報告(美股篇2,含金融與能源類股分析)

接續前篇的美股篇1
JP Morgan摩根資產管理2014年度美國市場報告(美股篇1)
接著來講第三張圖:以產業來闡述報酬

    首先看到金融業,是唯一還沒躍過2007年高點的類股,差距還有-19.6%,自2009年以來已漲338.7%,本益比也在今年底正式超過歷史平均值,然而平均值本來就是極端值的加總平均,1/3的大漲年份+1/3的中值年份+1/3的大跌年份,不表示超過平均值就是過高,金融仍為升息後美股下半場的重點佈局之一,我會耐心等待升息前的震盪機會。
原因總結有二:
其一為:
金融:源自金融海嘯倒致大量溺水屋,造成銀行呆債過高,然而從近年開始獲得持續改善,近而從2014年銀行財報亮眼即可得知其財務結構已大幅改善,等待景氣增溫,民眾收入增加後,開始恢復借貸信心時將擴大金融收益,再者,美國啟動升息循環後,長年受到壓縮的利差將擴大,屆時金融業將持續受惠。
其二為:
房地產:貸款金額以於2013Q2止跌,目前僅處於復甦的起步初期,還需要時間恢復,待2015年後薪資擴大增長後,購屋市場將更加活絡。

詳細總經分析,我不搬門也不弄斧
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    科技股的部分維持與去年差不多,本益比距離平均還有一段距離,對科技股沒有特別想法,只投資少數龍頭股BABAFBAAPL

    至於能源股,也是現今各位關注的重點,在油價尚未大跌之前就處於相對低檔(粉紅色:S&P500,綠色:那斯達克),對照開頭的那張圖,自2009年累積漲幅為所有產業中最低的114%
    我認為原油還有低點,主要為供需失調問題要等明年冬季用油需求後,才會緩解,而且明年中美國啟動升息的預期,對油價也會有抑制作用。

如下圖所示:
美國能源總署EIA:2015能源短期展望報告 
美元指數與元油價格關係
    然而需求面其實仍然呈現穩定增長,且美國受惠於頁岩氣的開採,帶動的是整個上中下油的產業鏈蓬勃發展,包含僅有亞洲天然氣價格1/4所提煉的乙烯與丙烯也將改變石化產業,未來美國挾帶便宜的石油與天然氣的優勢,將使得依賴能源密集的產業在成本上產生相當大的優勢,且提供了大量的就業機會與GDP貢獻。
附上我國經濟部能源局對於頁岩氣在七月份的報導:
全文:美國能源自主對全球能源市場的影響
因此,能源產業為我在美股下半場的重點佈局之二,有了以上分析>促成想法>轉變成投資做法,我將使用資金分配法,大跌買,分四次買,佔總資產5%,而且沒有停損,投資年限中期5年以上
這回將利用機會補足能源這個版塊
最近開始常有朋友問到能源可以買嗎?
我回答,沒有不能買的價格,只有不能接受的勝率!
想買?先試問您的想法是什麼?打算買多少?分幾次買?
放長還是放短?長又是多長?
還是只因為跌很多覺得好像很便宜所以想買?
如果只是為了短期反彈,而非著眼長期立基,做法必定有所不同。
最後是電信業:
電信業為今年報酬僅次於能源業次差的產業,長年以來電信業殖利率都高居12名,今年的本益比與平均值更從去年的3.3拉大到3.4,想當然爾,殖利率也從4.2%跳升至4.7%。
以龍頭AT&T為例,本益比只有10.39,股價淨值比PB1.9,殖利率為5.43%ROE 18.7%,是10個產業中相對便宜的區塊,同時也是我長期持有的核心產業。
總結:J.P. Morgan的報告中,美股現在不便宜但也不貴,從九宮格風格與產業別報酬,仍可發現較適合切入的區塊,然而即使是現在看似偏貴的產業,分析後會發現仍有其投資價值隱藏在後,無論您的想法是什麼,只要計劃後並轉換成可行的做法,相信都能找到適合您財務計劃的佈局。

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