2017年10月號Top 10股息成長

原先都是在月初整理這份清單,然而近幾個月,無論是下班後或是假日都在趕工作上的事,因此延宕。
不過為了紀錄不中斷,雖然10月份已經要結束了,還是騰出時間趕緊補上,否則下個月要再整理數據會很麻煩。

先前已提到多次,這份量化的計算機對我早已無用處,無論公式考慮了多少因子,都難以完美。
再者,不管追蹤的報酬如何,我也不會改變以企業本質為出發的主觀評估。
當然,我並非否定量化投資,但前提是我對它要有堅定的投資信仰,至少我認為現在與未來,我都很難完全相信它。
反觀,從企業本質出發,既提供我決策的依據,又滿足我認識產業的好奇心,更重要的是我完全能夠信賴它!

至於你要如何看待這份清單,有多種面向,
例如從當中的企業,再往下展開質化分析與財務分析,有時可能會有意外收穫。
或者從中得到量化投資的啟發,也許因此而發展出適合於你的量化系統也說不定。
總之,不要單純的輸入這份清單,然後不加思索的輸出下單。
投資系統務必同時將自我能力與心理素質列入考量,並且取得身心與家庭的平衡。

篩選條件

市值大於10億美金
股息連續成長超過7年以上
殖利率>1.35% & 殖利率<8%
喬德規則(殖利率+5年年化股息成長率)>10%
本益比<24倍
淨值比<5.5倍
負債率<3倍
5年自由現金流年數>=3
5年平均ROE>8%
折扣<=100%

排名方式

主要以DDM算出合理價後,再根據評價分數,算出綜合買進加權係數(後述)。
因為無法自動抓取晨星的合理價,否則我實際上是做完質化分析時,會多參考晨星以及Fast Graph的資料,作一併考量。
不過既然是要測試有趣的完全"量化",那麼先不管這個部分。

以下為本月與上月的Top 10
進榜:LAZ、EFX、SNI
出榜:LYB、EXR、KSS
橘色則是我已持有。

評價分數與GICS產業

本月新進的EFX是第一次入榜,如5月時的第一篇系列文章中提到一項規則:每月挑選2~3家企業,按照打折率順序(以缺少的產業或企業優先選擇)。
因此,本月優先採購原本沒有的EFX以及SNI,另外加上評價係數最高,而在5月已購買過一次的LAZ。

評價加權係數是將"折扣“與"評價分數“一起列入考慮。
折扣=合理價/現價,
評價分數=通過較嚴格的財務條件篩選,通過則為綠色,1個綠色為1分。至於條件式什麼,請看計算機先前的版本說明。

價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機1.0版

價值投資獵人股息連續成長:之全自動計算機2.0版

價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機2.1版

價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機2.2版

價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機3.0版

折扣較多的會得到額外加權比重,例如折扣60%,會比折扣70%,多出10%的比重,也就是係數多0.1。
評價分數超過10以上,每多一個評價分數就加1%(+0.01),反之扣1%(-0.01)。因此評價分數16會比8多出8%比重,也就是係數多0.8。
因此公式如下:
=((1-折扣)+0.9)*(100-(10-評價分數))/100

以上都是希望既考慮折扣多寡,也同時考慮評價分數(基本面)
此外,加權係數還有一個作用,就是決定買進更多股數的依據。

如下圖顯示算出係數結果,在不考慮係數之前,每一家企業都佔有1,000元的預設購入額度,但考慮係數之後,則調整如下(評價加權係數):

 

當然也可以不要這麼麻煩,決定出排名後,就按預設比例(或金額)購買也行。
不過我就是希望讓係數較高者,得到更多的股數。或者也能用其他更單純的算法替代,總之我目前是想到這個方式。

關鍵數據

完整數據可自行上股息成長投資獵人計算機查看。
以下我擷取其中較重要的部分,另外在尾端加入計算機沒有的部分,分別是晨星合理價、晨星護城河、與標普信評。

如果不喜歡我的篩選方式,可以自己下載Dave Fish’s CCC Excel慢慢篩選,乃至於寫公式…等等,或是用我做的股息連續成長篩選器。

特別列上本月新採購的三家企業簡介:
Lazard Limited(LAZ)
瑞德集團(美國財務顧問公司,提供金融及策略解決方案)
創立於1848年,總部位於百慕達的Hamilton。公司加上旗下子公司經營金融諮詢和資產管理。公司的金融諮詢業務提供各種金融諮詢服務在合併、併購和其他策略性事物,還有在重組、資本結構、資本募集和其他金融事物上。公司的資產管理業務提供在股票和定期收入策略的投資解決方案和投資管理服務,還有另類投資和私募股權基金給企業、公共基金、主權機構、捐贈基金會和基金會、勞工基金、金融仲介商和私人客戶。公司服務對象有企業、政府、機構、合夥人和個人客戶。公司經營範圍遍佈歐洲、北美、亞洲、澳洲、中東和中南美洲的27個國家43個城市。
資料來源:Money DJ

Equifax Inc.(EFX)
易速傳真公司(提供消費信貸資訊、及企業資信調查、ID證明服務的資料處理業者)
創立於1899年,總部位於喬治亞州的亞特蘭大。公司提供資訊解決方案和人力資源事業過程外包服務給企業、政府和消費者。公司的美國消費者資訊解決方案業務提供消費和商業資訊服務,例如信用資訊、信用評估、信用模型、定位、詐欺偵察與預防、身份確認和其他諮詢服務,抵押貸款發行資訊、評估、授權、和結案服務,消費和商業金融市場服務,身份管理服務。公司的國際業務提供資訊服務產品,包括消費和商業服務,例如信用和金融資訊、信用評估、模型服務,信用和其他銷售產品和服務,還有提供資訊、科技、和服務去支持債務收回和回覆處理。公司的人力資源解決方案業務提供僱用、收入、社會安全碼的確認服務,僱用稅務和人才管理服務。公司的北美個人解決方案業務透過網路和複寫本格式直接出售信用資訊、信用監控、身份盜取保護產品給消費者。公司服務的客戶對象有金融服務、抵押品、人力資源、消費、商業、通訊、零售業、汽車業、公用事業、經紀業、健康照護、保險業以及州和聯邦政府。公司經營的地區有美國、阿根廷、巴西、加拿大、智力、哥斯達黎加、厄瓜多、薩爾瓦多、宏都拉斯、墨西哥、巴拉圭、秘魯、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙、英國。
資料來源:Money DJ

Scripps Networks Interactive Inc.(SNI)
憑證網路互動公司(美國有線電視頻道業者)
總部位於田納西州的Knoxville。公司在美國、英國和其他歐洲市場、中東和非洲、亞太地區和拉丁美洲開發生活風格導向的內容給垂直和互動式的影視平台。公司傳送的內容重點在觀眾和廣告商感興趣的特定主題。公司經營國內電視網絡包括Home and Garden Television (HGTV), Food Network, Travel Channel, DIY Network, Cooking Channel, Great American Country,還有網站,有HGTV.com, FoodNetwork.com, TravelChannel.com, DIYNetwork.com, CookingChanneltv.com, GACTV.com和先前提到的電視品牌相關連,還有其他網路為基礎的事業,提供家庭、食品和旅遊相關種類的服務。公司也授權他的內容給第三方,還有消費產品,例如影像、書籍、廚房用具和工具等的品牌。
資料來源:Money DJ

接著放上從Fast Graph擷取的評價資料,藍色為10年平均本益比,橘色為EPS乘上15倍所預估的合理價格(或美國市場20年平均本益比15倍)。

從零開始建構投資組合

這是一個純量化的模擬組合,完全依照股息成長投資獵人計算機輸出的結果以及以下幾點規則,不含任何主觀意識的介入。
假設30歲年輕人,初入美國市場,初始金額5萬美金。
1.初次購買10家企業,預期24~30個月完成30家企業的分散化資產組合。
2.初次花費總資金4成,保留6成現金,做後續月份加碼使用。
3.每月挑選2~3家企業,按照打折率順序(以缺少的產業或企業優先選擇)。
4.每月新增資金1000美金。
5.每年倒楣產業不盡相同,不過因為還在職,不斷會有新資金,可以再平衡每個產業,慢慢調整至計畫GICS比例。

暫時想到這些大架構,反正投資策略本來就是會邊做邊調整,不會一次到位。

報酬比較

這完全是出於好玩而做的,用上上個月的收盤價(成本價)計算上個月的Top 10的報酬,至於本月選出的Top 10,待下個月再更新報酬。
以下是用9/29的收盤價,結算5~9月的Top 10的報酬。
總投入:$23,136,
9月損益:$1,556,報酬率:6.73%;對照VIG:1.9%
累積損益:$1,562,累積報酬率:6.75%;對照VIG:3.74%

結語

我不會直接拿這份計算機做為購買依據,當初只是為了節省自己時間,找出"可能"適合研究的企業。
隨著投資組合越趨成熟,已慢慢找出自己的風格後,多半是看國外部過格的分享,獲得一些有趣的想法。
之後,回過頭靠自己去瞭解企業的本質後,再手動計算合理價與混用其他評價手法,做出綜合價值評估。
至於計算機中的DDM合理價,也是我按照其中幾項數字,寫了些公式得出,完全無法替代我的主觀判別。
總之,我還無訪完全信賴純量化的方式,即使看起來好像可行,但這也是該特別小心任何過於簡化的地方。
完整的股息成長投資獵人計算機連結

文首橫幅圖片來源:123RF 版權商用圖片

[免責聲明]
我持有WSM。
這篇文章僅供自己紀錄使用,純為個人看法。
本人沒有收受任何組織或個人的驅使,更沒有對價關係。
此外與文章所提及的企業亦沒有商業往來與擔任任何該企業職務。

粉絲專頁

追日Gucci

我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業,
並搭配簡易選擇權以合理價之下的價格購入,且將股票出租,每月創造現金流,讓等待的時間也能額外創造被動收入並加速雪球效應產生的速度。
現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。
粉絲專頁

Latest posts by 追日Gucci (see all)

您想發表留言嗎?