2015-01-03

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JP Morgan摩根資產管理2014年度美國市場報告(美股篇1)

By 追日Gucci

2015-01-03


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資料來源:J.P. Morgan資產管理 2014年美國市場報告
https://www.jpmorganfunds.com/cm/Satellite?UserFriendlyURL=diguidetomarkets&pagename=jpmfVanityWrapper&vanity=diguidetomarkets

SP500

    2014S&P500上漲13.7%並於2014年創下52次新高,年度本益比來到16.2
雖已超越2007年高點的本益比15.2,然與2000年網路泡沫時的25.6相比差距甚遠,反倒與1996年低點的本益比16相當,而10年期美國公債殖利率從去年的3.0%再次壓縮到僅剩2.2%,明年中啟動生息之後也許不會再看到如此低的水準。
    殖利率方面,與2013年一樣維持在1.9%表示股價上漲同時企業獲利與時俱進(見下圖),綜合來說目前美股不貴也不便宜,不過等會兒第二第三張圖,仍然能找到一些比較適合介入的版塊。
資料來源FED聖路易分行。
Coporate%2Bbusiness

第二張圖就有趣多了,以9宮格風格來闡述報酬

Returns    左上為第四季表現,小型股表現最優,不過短期結果就不特別贅述。

反看2014整年為中大型股表現最佳,與2013年的結果剛好相反;中下圖顯示自2009年低點以來中型股表現大幅領先,符合一般預期,中型股在景氣循環的復甦初期表現優於大型與小型股,且波動(標準差)也低於小型股。
    然而美國即將走完復甦期,在升息後將邁向成長期,棒子也許可能會轉而移交給漲幅較少的大型股。
    再來看到最右側的目前本益比與20年平均本益比做比較,藍色框表示目前低於平均值的版塊,然而今年的現象相當特殊,通常這部分都是落在最左側的價值股蟬連,確在今年確受到追捧,反倒是成長股最便宜,其中又以大型股與平均值的距離最大
    至於右下角則是將差距轉換成百分比%表示,可以看到大型成長股僅有平均本益比的89%,我想這很可能是許多大型成長股在今年的財報獲利相當亮眼所致。
大型成長股諸如:
Gilead吉利德科學
Nike中文不知道怎麼稱呼?
Master Card萬事達卡
Facebook臉書
Visa中文是?
BRKB波克夏

先來看一下,我當時更新到11/30的股價狀況,上面範例為下圖中紅框處的企業

%E6%A8%99%E8%82%A1
再來看一下稅後淨利狀況(部分僅有資料至第三季,因為尚未公布第四季財報)
Gilead(網站淨利圖表異常,容我改用稅前盈餘替代)
gild

Nike

Nike

Master Card
MasterCard













Facebook

Facebook









Visa
Visa 
   
Berkshire Hathaway
BRKB
接下來第三張圖,以產業來闡述報酬
Returns sector
此篇先到此為止,下篇會針對金融以及大眾最關注的能源產業說起。

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我投資美股,主要方式為超長期價值投資持有股息成長型企業,
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現金流就像我種樹, 只吃果實,也只取我夠吃的果實,而樹枝仍會持續茁壯。

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  1. 我只是對這方面比較有興趣一些,期望能分享一點國外商品的知識。
    WEN大是我很尊敬的前輩,向他學習到不少,也謝謝您的鼓勵。

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